标题：黄金投资能否抵御通货膨胀

   　　海证期货有限公司 研究发展部

    　　4月16日下午，国家统计局发布了我国3月份的经济运行数据。数据显示，今年3月份我国CPI同比上涨8.3%，1季度CPI同比上涨8.0%。同时，在欧元区经济体内也面临着严重的通胀压力。据欧盟统计局3月31日公布的初步统计数据显示，欧元区今年3月份的年通货膨胀率再创新高，达到3.5％。昨夜美国劳工部在盘前公布了美3月消费者价格指数(CPI)上涨了0.3%，核心CPI涨幅为0.2%，虽然数据均符合市场预期，表明了目前美国通胀压力还比较温和。但美联储为了挽救经济采取的一系列降息措施必然会使美国在经济复舒后面临更大的通胀危机。

    　　黄金，作为一种可以保值的“硬通”货币，历来都是投资者们对付通货膨胀的天然利器。一般来说，它的价格会跟上通胀的脚步,防止投资者的财富缩水,达到财富保值的基本目的。自去年以来，国际黄金的价格开始走出一轮快速上涨的行情。从2007年1月5日的低点601.8美元到2008年3月17日创出的本轮新高1032美元。国际现货黄金价格在不到15个月的时间内涨幅超过了70%。当从这一段时间来看，投资黄金的收益远远高于通货膨胀。但想让黄金价格在一个比较长的时间段内保持这种涨幅是不现实的，而全球的通货膨胀率率几乎年年都是正值。为此，我们可以借用美国历年的通胀率与黄金的价格走势做一个比较：

    　　在从1971年到2007年的37年中，黄金价格并不是一直上涨的，其中黄金价格在13个年份内出现了下跌。从1980年到2005年这25年中，金价一直维持着低位震荡的走势。而通货膨胀率每年都是正值，从1980年到2006年的累积通货膨胀率达到237%。也就是说，如果在这段时间内投资黄金的话，是达不到“保值”的效果的。但如果我们考虑布雷顿森林体系解散以来的整体情况的话，这37年间累计通货膨胀率为514%，而同期黄金从1971年的44.6美元涨到了2007年的836美元，价格翻了有19倍之多，远远超过了通货膨胀率。

    　　从以上的结论我们可以知道，投资黄金的确是可以保值，可以抵御通货膨胀。特别是在国际形势动荡和经济不稳定的时候，黄金甚至可以给投资者带来一笔不错的收益，对冲股市下跌的风险。但我们同时也要看到，对黄金的投资并不是盲目的，不是说在任意时候任何情况下买黄金都可以达到“保值”的效果。很多时候购买黄金不但不能抵制通胀，甚至还要面临资产缩水的风险。