标题：增持黄金储备战略意义大于现实意义

　　中国增持黄金储备数量的绝对值相当可观，但是其占总储备的比例依然很低。按照当前的黄金价格计算，我国的黄金储备约合300多亿美元，占外汇储备的比例仅从以前的0.9%升至1.6%左右。0.7%的变化根本无法撼动现有的中国外汇储备格局。

　　中国持有大量美国国债和其他美元资产使其成为美元贬值的风险承受者。黄金是美元计价的商品，并具有独特的金融属性，这使它成为对冲金融危机和美元贬值的最佳品种。但是，我国现有的300多亿美元的黄金储备根本不足以冲抵7400亿美元国债和其他美元资产的汇率风险。因此，通过增持黄金来改善外汇储备结构的呼声不断。

　　如果把7400亿美国国债中的20%换成黄金储备，大约需要5000吨的黄金。然而，当前黄金市场的供需规模无法满足中国的需求。中国如果大规模增持黄金，很可能引发金价飞涨，导致增持成本过高。如果依靠国内收储，参照过去5年的收储速度，中国无法承受过长的时间成本。未来我国只有通过吸纳其他国家央行售金的途径来增加黄金储备，但是除非迫不得已，各国不会轻易抛售黄金储备(IMF准备出售403吨黄金自去年就开始讨论，至今仍没有实施)。由此可见，增持黄金储备操作难度较大，改善外汇储备结构并不是中国增加黄金储备的主要理由。

　　人民币国际化需要黄金

　　在全球性的金融危机和经济衰退中，美元和黄金一起成为重要的避险工具。由于缺乏投资品种，中国不得不购买更多的美国国债，成为持有美国国债最多的国家。为了救助美国经济，奥巴马政府动用巨资救市，美联储采取量化宽松货币政策，大规模购买政府债券，这些都稀释了美元价值，成为未来美元走低的隐患。此外，随着全球经济回暖，高息货币受到追捧，也使美元面临中期压力。美元后市走低，中国外汇储备将面临缩水的危险，要摆脱对美元的依赖，必须推动人民币国际化，藏汇于民。

　　2009年，中国明显加快了人民币国际化的步伐，包括与多国央行签署双边货币互换协议，在部分城市试点人民币贸易结算，以及本次外管局公布黄金储备新数据等，不仅彰显中国政府加快人民币国际化的决心，也表明人民币国际化的目标不仅仅是作为可兑换货币，更主要的是力争成为国际储备货币。在此背景下，中国增持黄金储备更多地是着眼未来，战略发展意义重大。

　　世界黄金协会2009年3月份整理的全球官方黄金储备数据显示，黄金储备规模排在中国之前的美国、德国、法国和意大利4国的黄金储备占比分别为78.9%、71.5%、72.6%和66.5%；国际平均水平为10%。可见，中国1054吨的黄金储备还是偏少。中国黄金储备占比如果要达到日本的水平，需要1400吨黄金；要达到俄罗斯、印度的水平，需要2500吨黄金；要达到国际平均水平，需要6000吨黄金。根据中国的经济总量以及外汇储备规模计算，预计黄金储备至少要超过2000吨。

　　增持黄金储备以对抗通胀

　　近期，美国房地产市场销售量增加，欧美消费者信心指数明显提升，美国的失业率升速放缓，这些都是经济回暖的迹象。随着市场信心的逐步恢复，信贷市场流动性上升，全球股市和大宗商品价格走出低谷。当流动性增至一定水平时，新一轮通胀很可能会随之而来，届时黄金的抗通胀功能将会凸显出来。中国作为资源类商品进口大国，黄金储备将成为对抗通胀的主要工具。