标题：连豆交投活跃 黄金继续上扬

　　本周美豆蓄势后再次上行，近月合约再创新高。尽管美国农业部5月份供需报告中性，但市场对美陈豆库存将面临极度紧张境地的担忧，诱使交易商增添价格风险升水以达到削减消费的目的。新作物供应不确定加之出口需求强劲、南美作物产量预估下降及美作物播种延误，刺激交易商不断增添期价风险升水。陈/新豆牛市套利特征依然显著，推动7/11月大豆(资讯,行情)价差创新高。

　　尽管基本面强势特征短期难以改变，但我们并不建议投资者追涨。主要原因有以下两点：一、投机基金在大豆品种上的净多持仓已经高出风险警戒线，接近28%的净多持仓甚至超出2008年上半年的水准，从资金安全配比上，我们认为后期投机基金有极大的减多压力。一旦这种压力转变为实际行动，美豆不排除有大幅回落的可能；二、1150美分的牛熊分界线压力较大，一旦金融市场不确定增大，市场恐高情绪将可能令多头平仓盘涌现。从这两个角度我们认为，目前市场追涨的风险大于收益。国内本周连豆粕(资讯,行情)、豆油(资讯,行情)交易异常活跃，日成交量屡屡突破百万张，尤其是后半周大量投机资金积聚在豆粕品种上。多空大幅增仓对峙，显示市场分歧巨大。周五的油脂市场已显现出转弱趋势，豆粕市场也形成冲高回落之势。未来市场不确定性增大，建议投资者前期多单离场为主，若美盘出现转弱迹象（收盘持续低于1100美分），国内届时可适量介入布局中线空单。

　　本周金价继续上扬，成交量小幅增加。周初正面经济数据继续提振黄金作为对冲通胀工具的吸引力。临近周末，美国4月生产者物价指数(PPI)月率上升0.3%更是令通胀预期升温。整体上金价延续反弹势头，沪金周K线再收小阳。展望下周走势，对通胀的担忧成为目前支撑金价的稳定因素；另一方面，美元的下跌也给予了黄金上涨的动能。目前黄金上市交易基金(ETF)持有头寸正在增加，金价后市仍有进一步上行空间。技术面，金价目前围绕5日均线稳固走强，按比值计算，沪金912合约相对与美盘12月合约偏低近1元/克。建议多单继续持有。