标题：黄金仍需居安思危

　　和讯特约

（和讯财经原创）

　　上周现货金价在周一下探908.45美元/盎司后震荡攀升，周五盘中摸高934.10美元/盎司，并刷新4月以来的近期记录高点，且以非美计价的黄金价格均出现不同程度的上涨，但黄金股指数XAU并未出现同样表现，暗示市场对经济不景气背景下的需求担忧依然存在。相关市场，非美冲高回落，美元指数运行于今年以来的低位，而商品价格也普遍出现回调，布伦特原油期货价格在摸高60美元/桶后走跌，并令反映整体商品价格水平的CRB指数下挫1.37%。

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　　市场数据信息

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　　最新公布的CFTC持仓报告显示，截止上周二，各类交易商均出现不同程度的增持，令CMX期金总持仓重新大幅增加，且基金净多头出现更为明显的回升。交易所公布的每日交易数据显示，后两个交易日CMX期金持仓延续此前增仓的势头，虽然当期合约的平仓正在逐步展开和扩大之中，但下期合约的建仓超越6月合约的减持，且成交量较前期出现大幅上扬。此外，TOCOM期金持仓也出现回升，且上周基金净多头也出现大幅上扬，随着市场对股市反弹后积累的担忧扩大，黄金交易已存回暖迹象。只是随着6月合约到期的临近，包括平均成本区域930一带的回归，多单获利平仓压力也将逐步扩大，构建稳定上扬的逼空行情或将扩大未来潜在危机。

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　　虽然黄金期货市场表现开始活跃，但实质性买盘并未扩大，黄金ETF市场上的机构买盘并未得到恢复，尽管上周MS和GBS合计增持1.32吨，但较230吨的合计总量而言显得买盘并不活跃，且占全球份额近八成的SPDR仅出现一次5个篮子单位的净申购，其1105吨的现存总量仍较一个月前的记录高点减少了22吨。

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　　此外，CMX黄金持有量维持在近期低位窄幅波动，而伦敦金银市场协会公布的数据显示，黄金远期汇率GOFO虽然走跌，但仍高于市场拆借利率，令黄金套期交易模式继续受困。同时，也为未来央行重新开展黄金出借业务储备着市场容量，一旦近期的市场利率结构发生逆转，流动性收缩会使得市场拆借资金成本上扬，黄金也将再度面临重大考验。

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　　盘面技术指标

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　　日线： 指标继续向好，多空布林带和ENV通道向上发展，其中轨分别位于917、911两处，虽然MACD红柱并未出现发散，且SKD逐渐进入超买区，但DKX和MMV依然保持强势格局。均线体系呈现多头排列，5日和10日均线上移至927、918，55日均线和90日均线共振于910附近。

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　　周线： 周K线出现两连阳，且上周确认多空布林中轨被收复，其中轨现位于912一线。指标向好迹象扩大，MACD蓝柱收敛，SKD趋于金叉，但MMV暂时形成死叉，令潜在危机扩大。5周均线上穿10周均线，两者和20周均线分列915、909、914，基本形成910附近的区域共振。

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　　月线： 尚处于运行之中，暂不予以论及。5月、10月均线位于921和880，多空布林中轨位于887。

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　　综合评价： 金价在突破此前的下行通道后业已形成反弹通道，目前上边位于943，下边为899，短线运行空间仅为44美元/盎司，且每日以1.6美元/盎司的较低速率向上发展，恐难以就此形成真正有效的强势拉升行情，后市仍需重新定位和洗牌，而短线的关键技术支撑为910一线。

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　　支撑与阻力位推测：

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　　支撑位：925－917－910

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　　阻力位：935－943－952

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　　基本面分析及展望

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　　虽然近期数据不断出现复苏迹象，周五公布的数据显示，5月份美国消费者信心飙升至2008年9月份以来的最高水平。但在金融危机缓和的同时，实体经济的危机依旧，尚不足以对未来过于乐观。上周五美国公布的数据显示，受到企业大规模清理商业库存的拖累，美国4月份工业产出下滑，过去16个月15次出现下滑。4月份产能利用率降至69.1%，为1967年有记录以来的最低水平。而欧盟周五公布的统计数字显示，2009年第一季，拉脱维亚和斯洛伐克经济季比大幅萎缩11.2%，IMF最近警告称，如果欧盟不采取更多措施解决东欧国家的财政问题，将会出现更糟糕的情形。

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　　可以认为全球股市的近期反弹是基于金融危机缓和后的正常反应，但尽管美国经济数据显露一丝复苏迹象，然实体经济的疲软格局将延续，这俨然已经成为阻碍资本市场继续回暖的关键，市场风险偏好将伴随着股市的回调而下滑，只是难以再现金融危机下的季度恐慌，故这种风险偏好的转变或难以赋予黄金充裕的上行动力。此外，由于CPI和PPI继续呈现负增长，通涨预期受到压制，金价避险价值也将难获较为强烈的提振。

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　　本周市场将重点关注美联储货币会议记录的公布，并从中揣摩量化宽松政策的规模和时间，其博弈关键词或为“货币发行量”和“通涨预期”。同时，本周公布的经济数据较少，恐将继续传达经济疲软依旧的信号。按目前的时间安排，本周需予以重点关注的经济数据和事件如下：

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　　 周一： 加拿大休市，日本4月内阁府家庭消费者信心指数，欧元区3月贸易帐，美国5月NAHB房价指数；

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　　 周二： 意大利3月贸易帐，英国4月CPI，德国5月ZEW经济指数，美国4月新房开工，欧洲金融公约年会；

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　　 周三： 日本第一季度GDP，澳洲5月消费者信心指数，德国4月PPI，意大利3月工业订单，英国5月CBI工业订单差值，加拿大4月CPI和领先指标，欧洲央行管理会议，美联储和英国央行公布上次货币政策会议记录；

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　　 周四： 英国4月政府收支和零售销售，美国4月咨商会领先指标和5月费城制造业指数；

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　　 周五： 日本央行利率决议，意大利、加拿大3月零售销售。

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　　总体来看，黄金在910上方仍可继续谨慎看多，但这仅限于短线思路，潜在的中线危机并未消退，且近期利好的基本面和技术面信息尚不足以持续推高金价。伴随着CMX期金到期平仓压力的移仓行动展开，金市有望出现900整数关上方宽幅振荡的格局，其区域之争将围绕930展开。而一旦910支撑被有效击破，也不排除金价快速回归前期下降通道的可能，其关键的中线支撑位于880～885一带。

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　　本评论纯系个人观点，仅供参考。市场风险莫测，望谨慎入市，并合理控制仓位，严格设置止损，保持良好投资心态，切勿盲目追涨杀跌。突发事件震荡难料，故再次提醒关注市场风险。

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