标题：黄金短期走势与美元密切相关 中长线仍然看好

　　黄金作为大宗品种之一，历来走势呈现出较强的规律性或者说是季节性特征。从黄金价格近40年和近10年的运行特征来看，往往是年中处于一年的相对低点，下半年由于消费旺季等因素推动上涨，在9-10月出现年内次高点，调整整固后继续上涨，2月份左右达到年内高点，随后至年中进行调整，这个期间也是黄金的消费淡季。

　　正如前面提到的，多数时间金价遵循以上运行规律，出现特别现象的时候较少。举例来看：

　　1.2006年3-5月出现一波上涨，是一个例外，当时主要是伊朗核试验事件，但随后转入调整。

　　2.去年遇上百年不遇的金融危机，金价走势总体仍符合上述特征，金价在2008年9-10月出现一波上涨，但与以前不同的是，随后10月份的调整幅度有些深，11月开始走上涨行情，一直持续到今年2月份，2月下旬以来转入调整，只是今年的调整较以往年份调整的幅度小。这是因为处于金融危机、经济衰退中，资金总体上有寻求避险的需求。从黄金ETF持金量就可印证，2008年9月信贷危机集中爆发以来，最大黄金ETF——SPDR持金量从614吨，一路快速增持，今年3月份增持到1127.68吨纪录高位，短短半年时间，持金量增幅高达83.5%，而且是维持在高位不减。再从基金在COMEX黄金期货上的持仓看，也如出一辙，基金从3月以来一直维持13万-17万手的净多头寸，特别是4月份金价下跌考验890美元时，基金也并未大幅平多加空，说明基金对黄金后市仍然是看好的。

　　因此，金价从2月20日上涨到1006美元高点后，转入调整走势，笔者看作是转入季节性调整周期中运行，只是今年相对往年金价走“偏强”。

　　二、后市金价走势展望

　　目前黄金仍处于季节性调整周期中，还没有强劲上涨动能出现，因此黄金就此发动单边上涨行情的条件不具备。本轮金价反弹主要是因为美元大幅走软，那接下来黄金短期的走势自然也与美元走势密切相关。

　　就美元走势来看，首先，前期市场抛售行为有些过激，因为评级机构并没有真正下调美国信贷评级，而且当前资金选择美元资产避险仍然是最好的选择。其次，美联储的量化宽松政策，从到目前为止的执行上来看，比起欧洲的量并不大。现在市场逐步认识到目前这一时期执行量化宽松政策对恢复经济是好事，谁做的好，谁的经济就可能先恢复起来，至于由此产生的通货膨胀，那不是马上就会到来的事，因此现在就看空美元、抛售美元，有些过激。伯南克近期侧面喊话，必要时候可以采取上调利率以及解除定量宽松政策的退出计划，而近日亚洲几大央行一致站出来要支持美元，美元指数大幅反弹，重新收回80整数位。

　　对美元后市走势，笔者认为美元指数在80附近寻求支撑企稳可能很大，美元指数后市仍保持相对强势，后市可能从之前关注避险转为关注经济数据，从经济数据好于预期预示美国可能先走出衰退中寻求对美元的支持，但是美元会比前期稍弱，因为目前阶段并不是危机最重的时期，而最新数据显示美国贸易逆差扩大，出口下降幅度很大，美元比前期稍弱对改善这一局面也是有好处的。

　　结合美元走势分析，美元指数若在80企稳，后市美元的反弹将令金价承压；而黄金结束反弹回到调整中，完成季节性调整周期。金价回调，下方920、900以及890美元将是重要的技术下档位，当然也可能下破900-890美元区域，但该区域下方空间并不大。随着下半年季节性消费旺季到来，以及各国纷纷采取量化宽松政策后，市场通胀预期加大，避险需求增强，将对金价形成支持和推动，因此对黄金中长线仍然看好。