4月中旬以来,在流动性复苏、通胀预期与实体经济复苏的交织影响下,
金价与美元走出近乎完全负相关的走势。各主要经济体宽松的货币
政策使得流动性状况大为改观,经济复苏以及大量流动性的存在,强化了市场的通胀预期,资金纷纷抽离美国
国债,流入
贵金属、大宗商品以及新兴市场国家股市,这使得美国国债收益率大幅走高,美元贬值而金价不断攀升。不过,目前金价结束了本轮强势反弹,年内第2次冲击1000美元大关未果。根据WGC的
统计,2009年一季度,全球
黄金消费需求下降了24%,但是黄金总需求却增长了38%。消费需求持续低迷对金价形成一定负面影响,但随着黄金的商品属性逐步淡化,消费需求对金价的影响正在逐步减小。黄金在避险和保值功能方面的金融属性反而得到极大体现。过去数月的金价走势主要反映了美国的货币政策取向,笔者认为,未来金价走势仍将受美货币政策主导。当前美货币政策当局正面临两难困境:如果加大购买美国国债力度,以此压低国债收益率,会造成市场通胀预期进一步攀升,美元将承受更大压力;而如果美联储放任美国国债收益率不管,国债收益率上升将导致按揭贷款
利率上升,对
房地产市场形成打压,经济复苏态势可能逆转。笔者认为,无论美联储未来采用何种政策手段,都无法阻止金价的中长线上涨趋势。如果月底美联储议息会议作出继续购买美国国债的决定,美元短线将承受较大压力,金价短线内有望再次冲击1000美元关口,而且随着市场对通胀预期的不断深化,金价将会继续攀升;如果美联储向财政部施压,仅通过言论引导市场预期,短期内美元走强,会对金价形成利空,但笔者认为仅通过调节市场预期来达到维持强势美元,降低国债收益率目的的成功概率微乎其微,如果美国实体经济再次陷入衰退泥潭,将再次引爆黄金的避险热潮。纸币相对于贵金属的贬值趋势不可避免,而且美联储货币政策稍有不慎,便会导致美国经济再次陷入危机。未来无论从保值还是避险的角度来看,对黄金的需求只会有增无减。因此,金价每次下调,都将带来长线的买入机会。