标题：黄金的震荡行情可能还将延续 不必盲目入市

和讯特约

　　一、 行情回顾

　　　国际期金：纽约商品期货交易所(COMEX)期金周五小幅收低，COMEX-8月期金GCQ9收低1.70美元，报953.10美元。总体上看，本周金价震荡走强，持仓量略有所增加。从技术面分析来看，近期金价在突破了945整理区间上边线后，上升动能减弱，暂时无力面对前期966水平的强阻力。

　　现货金：本周国际现货金价以938.4美元开盘，最高上试957.1美元，最低下探936.9美元，截至周五午盘时分报收948.6美元，较上个交易周上涨11.4美元，涨幅1.22％，周K线呈现一根振荡上行的小阳线。本周黄金基金ETF持仓量继续小幅减仓，临近周末有比较大的减仓行为，成为黄金市场不确定因素。

　　二、基本面分析

　　1、 美元继续弱势下行是支撑国际金价震荡走强的主要因素

　　美元指数日K线图

　　本周汇市美元继续保持弱势下行格局，反映美元兑一篮子货币强弱程度的美元指数再次逼近6月初创造的年内低点78.30一线。本周黄金走势相对于股票市场和大宗商品市场明显处于一个弱势地位，金价的强势相对比较被动。作为替代避险工具美元的弱势给了基本面不明朗的金价一个不错的支撑，是黄金价格还能维持在高位的重要依据。

　　2、 经济数据继续利好，复苏预期升温的通货膨胀逻辑推动金价震荡走强

　　道琼斯工业指数日K线图

　　本周美国股市和全球大宗商品市场继续延续强势，这主要得益于周中相关经济数据利好，美国企业第二季度报表好于预期，且通胀预期持续高涨，黄金对抗通膨风险的功能强化。

　　美国新增失业金申请4周移动平均数据图

　　上图的数据显示，美国新增失业金申请人数虽然还处于高位，但是4周的平均移动数据也表明美国新增失业金申请人数逐步递减，证明美国的就业市场可能在改善。

　　密歇根大学消费者信心指数

　　美国7月密歇根大学消费者信心指数终值66.0，预期65.0。

　　美国成屋销售数据

　　美国成屋销售是月度重要经济数据，虽然作为中等滞后指标，通常落后市场利率等信息数月时间，但是成屋销售因为能够间接刺激预期的经济活动，所以依然非常重要。从上面公布的数据信息来看，美国的成屋销售处于回升状态，也明显高于此前市场的普遍预期。成屋销售数据的改善可能从侧面证明消费者对于工作和未来预期的信心恢复，这对于主要靠消费拉动的美国经济不能不说是一个很好的消息。

　　3、 原油市场的强势支撑黄金价格走强

　　本周，原油继续延续强势，从走势上看处于上升通道。主要是因为相关利好数据信息刺激了市场对于经济复苏前景的良好预期，从而引发消费者对于原油需求改善的乐观判断。同时，美国能源署（EIA）周三公布的美国上周原油库存减少180万桶，至3.427亿桶。原油库存减少和美股强势的指引下油价连续多日小阳线上攻，从而支撑金价本周继续走强。

　　二、 未来分析判断和操作指导

　　尽管我们对于黄金的中长期牛市的判断依然坚持，尽管自从7月初期黄金价格探至900美元附近后强势反弹，金价在945—960呈现区间震荡格局。但是我们的观点仍然认为黄金价格不排除有震荡下行的风险，对于黄金价格近期内冲击1000的高位持怀疑态度，黄金的震荡行情可能还将延续。

　　首先，黄金实物消费依然处于淡季低迷状态，投资需求也未见增长，主要表现为黄金ETF的进一步小幅减仓。孟买金银协会7月14日表示，由于高价格和国内市场对黄金的低需求，印度在6月份进口了11.6公吨的黄金，这与一年前24公吨相比，下降了52%。印度1月至6月的黄金进口量为62.4公吨，与2008年前六个月的进口量139公吨相比下跌了55%。由于国内市场缺乏需求，2月与3月印度甚至没有进口。这对于黄金价格是一个明显的利空因素。

　　其次，我们判断金价可能出现反复还是基于对美国经济复苏不悲观不乐观的态度。有分析师认为黄金价格近期重回历史高点，甚至还会再创新高，主要还是基于美国经济复苏前景看好和美元弱势地位的判断。但是，我们认为美国经济复苏的前景预期并非想象中一帆风顺。周中美联储（FED）主席伯南克已经再次代表美国政府重申了美国经济依然处于比较危险的境地的结论，从而打击了市场对于通货膨胀的乐观预期。高企的失业率也是威胁美国经济复苏的重要因素，虽然美国新增领取失业金的4周平均移动数据处于明显的回落，但是美国的失业人数依然处于历史的高位，这对于靠消费驱动经济前行的美国经济是一个不小的挑战。此外，市场对于全球经济的通货膨胀预期还基于中国经济的强劲复苏和旺盛需要。但是包括中国在内的全球性产能过剩和需求的萎靡目前并不支撑大宗商品市场的乐观预期和通货膨胀抬头，黄金对抗通胀的投资需求可能会得到抑制。

　　第三，美元走势的判断黄金价格变化趋势的重要参考指标。从中长期看，宽松的货币政策带来的全球流动性过剩以及美国巨额财政赤字都会让美元看空。但是近期我们还是判断美元仍将延续震荡行情。周二美联储主席伯南克的讲话向我们透漏出两点重要信息：一是美联储暂不考虑扩张其资产购买计划；二是高度宽松的货币政策立场将保持相对较长的一段时间。第一点可以缓解市场对于美元过度发行的紧张情绪，而第二点则会令市场对于整体经济复苏前景的乐观预期降温，总体而言对美元短期的表现会比较有利，这也将让黄金短期承压。

　　具体操作上：短期内在黄金方向性不明确的情况下，稳健投资者不必盲目入市，而场内投资者要密切关注美元走势。

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