黄金既是商品又是货币。作为一般等价物，黄金可以很好的度量其他商品和服务的社会必要劳动时间。而作为商品的黄金，其价格是由开采成本、运输、保管等部分组成的。下面我们就来简单考察一下黄金的开采成本。因为黄金在世界各地分布不均匀，所以开采成本千差万别，所以各个矿业公司的各个矿场成本也是千差万别的。先看几家代表公司的分析。埃尔拉多黄金公司（Eldorado Gold Corporation）是一家活跃在巴西、土耳其、中国、希腊及周边地区的黄金生产和勘探公司，是生产成本最低的纯金生产商之一，具有优势的资产负债表，无债务，无对冲基金。根据该公司报告，截至2009年6月15日，在世界各地的金矿总的平均成本约为$315 /盎司，已经以平均每盎司$909的价格售出黄金57,459盎司。
其他公司大部分的生产成本控制在$450-500/盎司。个别的，比如加拿大的Gossan Resources Limited（TSX: GSS），其生产成本高达$750/盎司。同时我们也发现，一个公司的总的累计产量越大，成本就越高。这里面可能有金矿的开采越到末期成本就越高的因素存在。 此外，根据金矿公司"Agnico-Eagle Mines Limited"2009年5月的报告，黄金的13家代表公司的生产成本平均在$445/盎司。
世界最大的采金集团巴利克黄金公司Barrick Gold Corp （NYSE:ABX）报告称2009年的开采成本约为$450-475/盎司，预计售价为$900/盎司。 按巴利克的计算，过去12个月黄金仍然有10%的增长，远高于其他资产。标普-32.7%，MSCI世界股指-34.8%和CRB商品指数-38.2%，均为负增长。 同时，参加售金协议的央行纷纷收紧了售金的脚步。2008年仅出售246吨黄金。比上年减少49%，是自1995年以来最少的。大家都在想今年9月央行售金协议CBGA就要到期了，还要不要续签。好像没太大必要了。金融危机的时候，试问哪个央行不以储存黄金为己任？
全球的黄金供应是逐年减少。根据巴利克的数据，2006年已经减少到不足8千万盎司，到2011年预计全球黄金供应将减少到约为7200万盎司（合2240吨）。 黄金的供给逐年减少，大的金矿越来越难发现了。从商品的角度不难看出，仅开采黄金就要约$450/盎司左右的平均成本，而"出厂价"则稳稳坐在$900/盎司以上。如果继续考虑运输，储藏，保险等的费用，目前黄金作为商品的价格依旧有上涨空间。如果再考虑到金融的因素，金价的4位数时代不远矣。
□ .聂.鼎 .黄.金.台