标题：仟家信：通胀数据疲弱 黄金再行回撤

　上周五受到美股收跌、油价重挫的影响，国际金价再度冲击960美元无功而返，盘中下滑一度接近940美元一线。美国劳工部公布数据显示，7月份CPI月率持平，这与此前市场预期保持一致。但7月份CPI年率下降2.1%，为1950年1月以来的最大降幅。7月份核心CPI月率上升0.1%，同样符合此前的预期。与此同时，7月份核心CPI年率上升1.5%，更是符合了美联储的目标。大多数联储官员认为，2%左右的通胀率符合物价稳定和就业保证的双重要求。美联储在利率会议之后的声明中称，预计通胀在未来一段时间仍将维持疲软状态，上周五出台的CPI数据也支持了这一观点。而这恰恰不利于金价日后的发展，因为对未来潜在通胀风险的预期一直是近来黄金价格保持在相对高位的关键因素。

　　目前来看，最新公布的数据表明欧美经济已经出现大幅改善，市场转而开始担忧新兴市场经济复苏可持续性这一问题。由于担心中国经济增长弱于预期可能对全球经济复苏造成拖累，近期短线投资者对中国股市动向的敏感度不断增强。中国股市的持续阴跌走势严重拖累了风险偏好的回升，不断触发投资者抛售高风险资产。上证综指上周收盘大跌6.5%，创下5个月来最大单周跌幅。中国股市的下跌甚至拖累到了美股的表现，同时也对黄金市场产生间接的冲击。从历史角度上看，股市和金市步调一致实属异常。一般情况下，黄金与股市之间理应是“跷跷板”效应，但是去年当美联储将利率降至接近于零的水平时，情况发生了变化：伴随美元走软，黄金与股票这两种原本毫无关联的资产却开始大致亦步亦趋地波动起来。不过，如果Fed明年加息的话，这种罕见的步调一致或许就会宣告结束。应该指出的是，金价与股价之间的正相关是一种短暂的反常现象。自从Fed于2008年12月中旬开始实施零利率政策起，美国经济的利好消息便成为美元走软的拖累因素，因为投机者或者是投资者在黄金和股票等资产上进行交易时，会同步抛售美元。显然，正是金融市场异常动荡以及Fed史无前例的低息政策和经济刺激计划，使金市与股市构成一种同向波动的关系。最新的非农报告成为这种异常关系的“终结者”，当日公布的美国就业数据好于预期，失业率下降，从而导致美元与黄金一涨一跌。这与过去几个月来利好消息引发市场抛售美元转投股市的情形正好相反。市场正逐步恢复传统趋势，即利好经济消息推动美元走强，却不利于金价。未来几个月内，倘若市场将更加关注Fed的利率决策而非风险偏好问题；如果市场的确关注长远经济前景，那么黄金与股市之间这种反常的正相关关系可能会结束。金价下跌意味着市场对Fed主席贝南克抗击通货膨胀的决心抱有信心，而Fed坚决抗击通货膨胀进而可能导致长期利率下滑。此外，低利率与信贷增长将创造出有利于股市的环境，从而使股市在与黄金争夺资本的竞争中获胜。故短期内在实物需求非常疲弱，加上ETF投资者不断赎回份额的背景之下，黄金价格想要回升，甚至是“更上一层楼”，就必须获得基金或者投机买盘的更多支持。而股市若率先出现反弹，金价上行压力将更加巨大，走势也或更为步履蹒跚。因此，建议各位依旧保持对金价中性发展的看法，切勿盲目大举进行做多，以免短暂高位被套。

　　技术上，周K线图上3周以来收盘首度低于950美元，且5周以来首次收阴，表明上行动力正在逐渐丧失殆尽。日K线图显示在960——970美元之间存在较重的抛售压力，数度上攻该区域均告失败，不排除后市回试930美元一线的可能性。金价短线震荡加剧，波动方向暂时不明。KDJ、RSI以及MACD再度开始拐头向下运行，暗示价格仍存在进一步回落的空间。

　　【黄金操作建议】

　　1.今日建议在940美元至942美元区间做多，若有效跌破938美元止损离；954美元至956美元区间止盈。

　　2.也可以在958美元至960美元区间做空，若有效突破962美元止损离场；943美元至945美元区间止盈。