标题：金价窄幅震荡等待方向选择

　　一、行情评述
　　本周金价仍未走出高位震荡格局，国际现货金价在940 美元－960美元的区间窄幅波段，截至周下午报价为951美元。沪期金主力合约本周在207－210元/克的区间窄幅震荡，周五下午报收于208.8元/克，周K线呈现一根带下影线的小阴锤。
　　图二十一：国内黄金期现价格走势图



　　二、影响因素分析
　　1、国际经济
　　数据方面继续向好。欧盟统计局24日公布的数据显示，欧元区6月工业新订单出现19个月来最大的月比升幅，表明欧元区经济就要复苏。而美国周二晚发布8 月消费者信心指数为54.1，好于预期的47.5。周四公布的美国第二季国内生产总值(GDP)环比年率修正值为萎缩1.0%,预估为萎缩1.5%,前值也为萎缩1.0%。美国劳工部公布的报告则显示,上周初请失业金人数下降10,000人,至570,000人，意味着企业已不再像年初那样地积极裁员。这些数据均显示,美国正处于脱离严重衰，景气可能从夏季开始回升。这使得风险偏好提升而美元承压。但白宫25日在一份报告中表示，美国未来10年的预算赤字预期将提高2万亿美元，至9.05万亿美元，规模将远远超过先前预期。该报告显示出经济衰退给美国财政所带来的严重影响，并凸现出美国总统奥巴马在国内事务方面所面临的挑战。预计2009 年经济将萎缩2.8%，萎缩幅度超过先前预计的1.2%。这使得市场的避险情绪有所上升。另外，世界黄金协会的最新报告显示，2009年第二季度全球黄金需求量环比下降了近30%，同比下降9%。其中，和经济及金融高度不确定的前三个季度相比，黄金的投资需求大幅下降，同时金价高企也抑制了对实物黄金的需求。今年第二季度，全球黄金需求量为719.5吨，比第一季度1023.9吨的需求量下降了30%，同比下降9%，折合美元价值为213.34亿美元，比第一季度299.03亿美元下降了29%，同比下降6%。
　　尽管人对黄金的长期牛市判断基本趋于一致，这在很大程度上源于金融危机情况下货币过度供应后的通胀预期，但这种预期显得太过宏观与长远，没有多少实用价值。目前美元虽然表现疲软，但技术面上却呈现出系列底部背离迹象，如果美元止跌走强，必然会对金价当前的走势造成很大的压力。
　　2、原油价格
　　原油价格在70－75美元的区间已经震荡了一个月。本周原油第四次冲刺75美元而受阻回落。美国能源情报署昨晚公布数据显示，上周原油库存增加10 万桶。原油库存水平较上年同期高15%左右，同时截止8 月21 日四周的需求减少0.9%。此前接受道琼斯通讯社调查的分析师预计原油库存减少60 万桶。一方面，对经济复苏的乐观预期提振油价，另一方面，对需求疲软时期每桶75 美元持质疑态度的投资着加大抛压。当前油价面临的着方向性的选择，基于库存大幅增加而需求也明显减弱的实际情况，我们更倾向于油价会回落。
　　3、机构持仓变化
　　从资金流向来看，最新公布显示，全球最大黄金ETFSPDR 截至8 月27 日的黄金持有量为1061.83吨，于25日再次减持4.58吨黄金。而根据CFTC的统计数据，COMEX黄金期货截至8 月18 日的未平仓合约未为373810 张，比一周前减少11192 张，其中非商业性净多单为177530张，比一周前减少22556张，近期多单明显减少。
　　图二十二：伦敦金价与美元指数关系走势图


　　图二十三：伦敦金价与原油价格关系走势图

　　图二十四：伦敦金价与欧元/美元汇率关系走势图


　　图二十五：最近黄金与SPDR Gold Shares黄金持仓量关系图


　　图二十六：CFTC统计机构持仓变化



　　三、操作建议
　　近期金价继续维持高位震荡格局。主要是强劲的经济数据提振股市和其他大宗商品的价格并间接推高金价。但因交投清淡且缺乏重大消息相关的价格推动因素,金价向上突破重要阻力位的可能性不大。目前以观望为宜，耐心等待金价出现方向性的选择。