标题：黄金难改振荡格局 重返千元高点尚需更多利多因素支撑

　　黄金区间振荡格局难破 中信建投期货朱遂科

　　8月份以来，一系列好于预期的欧美经济数据显示全球经济衰退即将结束，金融市场风险偏好情绪持续升温，削弱了美元作为避险货币的吸引力。不过，美元指数在年内低点处得到较强支撑。美元陷入低位振荡为黄金提供了支撑，金价在基金买盘持续减少的情况下依然保持高位整理。

　　8月份公布的美国房地产行业数据进一步证实了房地产市场正在好转。数据显示，美国6月成屋待完成销售指数上升3.6％至94.6，为连续第五个月上升，分析师预估为增加0.6％；7月成屋销售增长7.2％，年率为524万户，预估为500万户，6月年率为489万户，前值为489万户；7月新屋销售较上月上升9.6％，年率为43.3万户，预估为39万户，6月修正后为39.5万户，前值为38.4万户。美国劳动力市场也在持续好转，美国7月非农就业人口减少24.7万人，预估为减少32.0万人，7月失业率为9.4％，预估为9.6％。当月非农就业人口降幅为2008年8月以来最小值。此外，美国制造业也呈现回升势头。美国供应管理协会(ISM)公布的数据显示，美国7月ISM制造业指数为48.9，为2008年8月来最高值。美国商务部公布的数据显示，经季节性调整后，美国6月工厂订单增加0.4％，分析师此前预估为下跌1.0％；美国7月耐用品订单月率成长4.9％，增幅为2007年7月以来最大值，此前预估为成长3.0％。

　　上周，美国商务部公布第二季度GDP年率修正值为萎缩1.0％，小于经济学家此前预期的萎缩1.5％。尽管美国经济日趋好转，金融市场风险偏好日益升温，但美元并未出现单边下滑趋势，反而在年内低点处得到支撑。目前，越来越多的迹象显示，美元和风险偏好之间的关系正在逐渐减弱，8月初美国非农数据远好于预期，反而推动美元大幅反弹。强劲的经济数据使美联储升息预期升温，美国经济将引领发达国家走出衰退的预期提升了美元兑其他货币的吸引力，不过，美联储升息恐怕短期内难以成行。8月12日，美国联邦储备理事会表示，将购买长期公债的计划延长至10月底以促进市场平稳过渡，但保持3000亿美元的规模，美联储还宣布维持利率在接近零的水平不变。而且，美国不断膨胀的预算赤字及外国央行储备多元化是美元长期走势的最大考验。

　　世界黄金协会(WGC)发布的最新报告称，由于金价上涨及全球经济衰退冲击了黄金首饰消费，二季度全球黄金需求下降9％，为719.5吨。世界黄金协会还公布，美国二季度黄金需求年率增长10％，主要原因是投资需求增加近一倍；中国二季度黄金投资需求与去年同期相比，大涨47％，为17.1吨，一季度为16.1吨。截至8月28日，最大的黄金ETF（SPDR Gold Shares）持有黄金量为1061.83吨，8月份已累计减仓11.04吨。近几个月以来，随着经济的好转和金价的高位盘整，该基金黄金持仓量一直呈现递减态势。

　　未来一段时间，美国将公布包括劳动力市场、制造业和房地产等领域在内的重要数据，如果这些数据不能一如既往地表现良好，则会使投资者质疑美国经济复苏的前景，将严重打击市场风险偏好情绪，预计美元指数虽然长期趋弱，但今年年底前在前期低点（77点）上方将会得到较强支撑。

　　如此以来，金价仍将维持振荡格局，一方面受到美元前景黯淡的提振，另一方面，黄金实物消费及投资需求的低迷则拖累金价难有更好表现。中短期看，黄金维持910—970美元的区间振荡格局不变，重返“千元”高点尚需更多利多因素支撑。