标题：期待黄金第四季度破茧而出

　　一般来说，7，8月份是黄金需求乃至消费金首饰的淡季，也是黄金价格触底下行的时间段，但由于今年投资性需求的膨胀，迫使大批短线投资者纷纷入场买入，金价没有选择破位下行。往年的惯性思路突然行不通了，黄金走势时而跟随汇市，时而跟随商品市场，风险偏好的不稳定性让整个金融市场陷入了迷茫之中。

　　目前影响金价运行的因素主要还是来自汇市。自5月底以来，主要货币一直呈区间波动格局，在当前交投淡静的情况下，本周重磅的经济数据和央行货币政策会议产生的影响可能会被放大，一些货币有望脱离近期波动区间。首先，投资者们应先行关注在9月4-5日的G20财政部长会议，各大央行就退出定量宽松措施所做出的暗示；再次，欧洲央行周四将公布利率决议，倘若仍将维持利率不变，其货币政策不会对欧元产生重大影响，但如果风险偏好升温，欧元/美元可能触及新高。从技术形态来看，美元的60日均线仍是难于逾越的一道坎，这对金价无疑是一大利好。

　　前期无论是欧洲央行延长的《华盛顿协议》，还是ETF的闻风不动，以及攀升至74美元的原油，对黄金市场来说都是好消息。我们有理由相信金价依然围绕价值回归这一思路不变，即金价在第四季度将活跃在四位数之上。

　　未来是在美元反弹预期下黄金顺势破位942美元支撑，还是在通胀预期下金价推高突破960美元，值得期待。笔者倾向于后者，从次贷危机爆发至今，通过风险偏好这条纽带，黄金与股市开始了同涨同跌之旅，但在一轮金融资产涨势可能临近尾声时刻，这样的高度正相关联系还能维持多久值得我们深究。历史上看，黄金均与股指表现出微弱负相关走势，因此，若金融资产能与经济复苏坎坷之路联动发展，那么后市在避险需求的推动下，黄金就可能从金融资产上吸取足够的资金掀起新的征途。(高赛尔研究中心周洋)