标题：黄金股杠杆作用凸显 波动可能大于金价

　　周五港股午市突然飙升，市场对增加QFII额度的反应是该消息可能令A股下周一大涨，因此港股先行一步，而事实上，我们看到同时间的美股期指和欧洲的股市的变动并不大，港股大涨的原因只能是来自内地相关的因素。

　　这种状况出现，反映内地与香港股市的即时互动现在是非常明显，跟内地市场直接相关的消息居然在港股市场首先开花结果，这也是几年前难以想象的事情。相信政策性导向，相信政府救市措施，这在自认为是最市场化的港股市场前几年最嗤之以鼻的事情，如今却发挥得淋漓尽致。

　　在内地影响力不断加强的情况下，不少香港行家开始急起直追，因此今年所谓AH专家开始遍布香港市场。但是，从最近港股不大跟随内地股市进行深幅调整这个现象看，美股的影响力依然很大，而周五公布的美国8月份就业形势报告对下周的港股会产生比较重大的影响。同时受到内地跟美股双重影响相信依然是港股市场短期内重要的特征之一，但是内地股市的影响越来越强则是毫无疑问。

　　近期国际市场上最重要的热点当然是国际黄金价格的表现，现货金价格上涨到990美元以上，如果后市仍能站稳在980美元上方，从技术上看，呈现一个大型的三角形突破，黄金价格向1100美元进发的趋势将会形成。除了技术上的原因外，美元弱势也是一个重要原因，当然最近在市场上冒出来的双底论及对经济复苏前景的担心也是另外一个重要的原因。不过笔者认为，真正主导黄金价格推升的还是黄金金融属性的一面。

　　对量化宽松的政策所可能产生的恶性通胀，其实在全球是有不少人相信的，当然，至今为止，还有人认为产能过剩抑制通胀，然而，钞票无限制增加，不会产生恶性通胀除非出现奇迹。而黄金价格在8月份前之所以表现平平，原因除了全球股市畅旺分流资金外，关键是第二季度全球黄金的需求表现远逊于第一季度。黄金的消费出现倒退，第一季度的热爆来自ETF的需求出现冷却，都是令国际黄金价格表现郁闷的主要原因。不过，当时不少分析也指出，即使来自民间的消费和投资的需求有所减缓，但是官方（包括IMF、央行和政府）却在第二季度成为纯买家，而官方售金一直被认为是黄金供给的一个主要来源。

　　黄金的所谓金融属性，主要是投资和储备的需要，民间的这方面需求无非是大家买金条、金币、纸黄金、黄金基金和黄金ETF等，这些相对于央行和政府的大手笔，可以说是小巫见大巫。中国与日本两个外汇储备大国，黄金占比均小得可怜，因此未来黄金的需求可能来自几个大国因储备需求而进行的吸纳，而美元弱势的确令这些国家的外汇储备面临重大压力。

　　黄金价格飙升，首先受益的自然是黄金股，因此紫金矿业(601899,股吧)（2899）与招金矿业(1818) 过去两个交易日均出现暴涨，而两个内地黄金股最近可以说是表现逊于大市，而黄金价格既然有突破性进展，黄金股的杠杆作用当然会发挥出来，后市仍将看好，建议投资者可以逢低吸纳。

　　而黄金股具有杠杆作用，波动可能会稍微大些，因为除了黄金价格影响其走势外，股市的波动也带来影响，因此更为稳健的投资者可以考虑买入SPDR（2840）这个黄金ETF，从长远来说也将带来不俗回报。