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上周商品市场跌宕起伏，在周边市场剧烈波动的氛围中，黄金表现抢眼。在持续3个月的温吞水行情之后，黄金终于出现爆发。COMEX12月期金连续两天大幅上涨，周内最高上探998.2美元，最终大涨3.95％，报收于996.7美元。伴随着量价齐升，黄金价格创今年2月末以来的最大单周涨幅。强劲的势头似乎在宣告，黄金王者归来。
二、市场因素分析
上周经济数据喜忧参半，市场似乎已经对好消息麻木，反之更加担忧经济复苏仍存变数，投资者的避险情绪促使金价大幅上涨。欧美及亚洲公布的制造业指数均呈现快速扩张的势头，美国8月ISM制造业采购经理人指数更是出现了去年初以来的首次增长。然而悲观的数据以失业率为代表，美国民间就业机构ADP发布的就业人数情况称，美国8月民间部门人数减少29.8万人，虽然是去年9月以来的最小降幅，但仍高于市场预期的25万人。尽管美国8月份失业人数增量有所放缓，但失业率却升至1983年6月以来的最高水平，说明疲弱的就业市场需要一定时间才能从数十年来最严重的金融危机中复苏。市场显示出一些疲态，经济数据未能象前期那样推动股市大幅反弹。并且美国股市近日下跌过程中，金融股表现最差，这说明美国的金融系统还有较大的坏账、债务风险，这或许对整个缓慢恢复的宏观经济都会产生影响，因而市场的不安因素促使资金出逃。股市的动荡促使投资者分流资金，避险需求推高金价，前期黄金与股市之间的正向联动关系被打破。
美元方面，尽管在危机初期美元与黄金曾经同时扮演资金避风港的角色。但是今非昔比，巨额财政赤字和未来的恶性通胀预期令美元自顾不暇，在自身命运叵测之际，再担纲避险工具实在勉为其难。上周美元对主要货币出现大幅震荡行情，2个交易日理美元指数从78.9至77.9的位置区间剧烈震荡。特别是最后一个交易日，美元指数出现近期少有的宽幅震荡，更显示出市场对未来走势多空分歧的巨大差异。技术上看美元指数目前同样处在两条重要趋势线决定的关键点位，一条是自2008年7月低点77.90开始的上升支撑线，另一条是自今年3月初高点78.70开始的下行阻力线。经过近3个月的宽幅震荡整理，短期均线系统逐渐走平缠绕，随着震荡区间的收窄，预计突破的时间当在不远。美元的突破方向是黄金目前最大的不确定因素，虽然近期二者的负相关性有所弱化，但是一旦美元向上大幅反弹将会对金价产生不小的压力。
黄金自身的季节性因素亦提振市场做多信心，尽管孟买黄金协会上周二表示，印度8月黄金进口量比去年同期减少85％以上，但即将到来的进度排灯节、中东地区开斋节以及中国的国庆和仲秋等一系列节日提升了市场的需求预期。与此同时，值得注意的是此次金价的突破并没有伴随着美元的大幅下跌或是原油的暴涨，因此这种相对独立的行情从很大程度上可以理解为资金推动式的上涨。全球最大的黄金ETF-SPDR最新公布的数据显示，截至9月3日黄金持仓量比前一交易日增加14.65吨，至1078.01吨，增幅为1.4％。不过，这种资金推动式的上涨需要注意的是，一旦市场找到新的投资热点，股市或其他商品市场重新启动，那么金市的强劲上涨势必退潮。
上周金价上涨的另一个动力来自自身技术面。经过3个月的三角形盘整，金价快速突破上方关键阻力960美元一带，引发技术性买盘入场，目前形成向上强势突破之势。尽管周末出现获利回吐，未能顺势破千，但整体处在上行趋势中，预计调整过后继续测试千元关口的可能性更大。周线图来看，价格已经来到中继头肩底形态的颈线位置，上方阻力来自1000美元以及09年2月高点一线.能否成功突破将对后市价格走向起到至关重要的作用，因其理论目标值将指向1300美元。下方支撑993－996美元。
三、后市展望
总的来说，黄金市场呈现较为强劲的向上突破势头，但需要谨慎的地方在于美元的异动和自身仓量的配合。操作上建议趁金价横盘整理之时依托前高少量建多，5日均线止损，随后根据金价过千情况再做决定。鉴于沪金内盘表现弱于外盘，投资者需谨慎注意追高的风险。(鲁证期货 张晶)