标题：通胀前景导致黄金寓言

　　黄金大涨有游资的因素，但一系列即期因素成为引爆行情的导火索

　　本报评论员 张立伟

　　9月8日，国际现货黄金价格突破1000美元，这一绕开其他商品孤军突破的事件，仍然看不到其所代表的趋势意义，但却令人震撼，市场再次阶段性的观察和分析这个后危机时代的走向，并试图赋予“千金”特殊的色彩。在市场意义上，突破1000美元的黄金与美元的相关性已经减弱，如果得以巩固，未来将具有更强的金融属性。

　　黄金大涨显然有游资长期酝酿的因素，但一系列即期因素成为引爆行情的导火索。在9月8日这一天，欧元与英镑上涨引起了美元下跌。当日公布的德国7月出口数据和英国7月制造业产出数据环比都出现了较大增幅，从而提升了欧元和英镑，令美元下挫。与此同时，9月8日美国联储的报告显示，美国7月消费信贷下降216亿美元，6月消费信贷下降155亿美元，大大超出预期，在美国，消费占GDP70%，这导致市场对复苏前景悲观。而此前刚公布的8月份失业率升至9.7%，这意味着美联储在未来将利率继续维持在当前的低水平。

　　而在9月5结束的G20财长会议，多国代表虽然就何时采取宽松财政货币政策“退出策略”展开了激烈的争论，但是最终结论是，在经济稳步复苏后制定协调一致的经济刺激计划退出策略。这意味着世界各国将继续维持当前宽松的财政货币政策，从而有利于流动性支撑的商品与股市的炒作，通胀前景更加明显也有利于黄金投资。实际上，作为对冲美元的黄金，在美国大肆印刷货币的情况下，持续走高并无悬念。只要美元政策不逆转，从而使得通胀前景不定，而通缩也没有显现的情况下，投资黄金、资产是必然的选择，而对货币和国债不利。

　　在市场看来，美元贬值是无可避免的事件。此次美国金融危机是美国2001年以来持续宽松货币（通胀）政策的结果，而当前的救市政策正在重演这一悲剧并形成一个自我强化的通胀循环周期。

　　美国联邦储备资产负债表也在不断膨胀，现在则已经超过了2万亿美元，并有增加的趋势。投资者深信美元在赤字危机的冲击下，必然陷入长期贬值的命运，这刺激了黄金的投资。

　　美元正处于内忧外患的位置，在9月7日，联合国贸易和发展会议在一份报告中表示，约束世界经济的货币和资本规则体系没有发挥恰当作用，在很大程度上应该对金融危机和经济危机负责。只要美国经济走向以及美联储货币政策不发生逆转，美元缓慢走向衰弱的旅程就不会结束，而美国令人绝望的赤字水平，已经拒绝了强势美元的幻想。这对持有美元最多的中国而言，是一个悲剧性事件。