标题：花旗看多黄金 押注至1300美元

●黄金价格与原油价格出现背离数据来源：Bloom berg、国泰君安

　　日前，美国纽约COMEX黄金期货12月合约突破了1000美元/盎司的大关，这是国际金价史上第三次突破1000美元的关口。昨日，CO MEX黄金盘中再度冲破这一位置。

　　此前，黄金价格两次突破1000美元关口的时候还是2008年3月和今年的2月，而且前两次在1000美元的位置上只停留了非常短暂的时间。不过，种种迹象表明这一次的“冲刺”似乎可以延续得更久，以花旗集团为代表的大型机构也开始认为1000美元的大关很有可能在这一次被有效突破。

　　花旗：黄金看多至1300美元

　　这一次的冲关得益于金价近期的一波“冲刺”，上周纽约黄金期货12月合约创下四个月来最大单周涨幅，最近几个交易累计上涨幅度超过了5%。国内金价也受此影响逐步上扬，上海黄金期货主力合约01912昨日收报222.65元/克，而在两周之前还在205元/克的位置盘桓。

　　由于前期两次冲关1000美元都以失败告终，而且甚至没有在1000美元以上停留很久。因此，每当黄金价格上涨到1000美元的时候都是市场“恐高”心理开始发作的时候———毕竟，即使在上轮商品牛市泡沫的巅峰时期金价也没有有效地突破过这个关口。

　　不过，这一次的情况可能有所不同。从图形上看，这一次黄金价格上涨走得非常漂亮。“这一波上来，使得自今年2月份至8月份以来的走势形成了一个上升三角形的突破，从技术上看中长期将继续看好。”首创期货的贵金属分析师刘旭表示。

　　花旗的结论与刘旭颇为类似。从本报记者昨日获取到的一份来自花旗集团的报告上看，该机构更多地也是以技术分析来给黄金的走势“把了脉”：花旗看多到1300美元，并视1065美元、1190美元和1300美元为黄金价格的关键点位。

　　擅长黄金投资的国泰君安期货理财二部副总经理葛成杰很直接地表示，“短期内金价可能冲到1050美元左右，之后反抽确认1000美元的支撑。”

　　“天时”也在利多黄金。从历史情况来看，9月份是黄金消费的旺季，也比较容易催生行情。有数据显示，过去20年的9月份，黄金期货有16次上涨，且涨幅远大于其它任何月份。刘旭表示，与前两次冲关单纯靠投机需求所不同的是，本次黄金价格的上涨与需求旺季重合，这一点也有助于黄金价格历史性地有效突破1000美元。

　　背后推手：投机资金明显回潮

　　“从黄金上涨的逻辑上看，大家主要还是因为担心通胀或者经济出现滞涨而去投资黄金，但就这一次突破1000美元的行情来看，应该属于技术上的方向性选择。”葛成杰表示。

　　一般情况下，黄金价格的上涨主要受避险需求、美元贬值、通胀预期等方面的影响，而在昨日美元指数破位探至前期低点的时候，黄金的价格也没有出现大涨。从这个角度看，这次黄金价格的波动受美元影响并不是特别明显。与此同时，国际原油走势也没有与黄金走势出现明显的同步。

　　国泰君安证券认为，以上因素大多属于中长期的逻辑，而解释此次黄金价格先于其他大宗商品价格而动需要分析资金面上的微妙变化。该机构认为，SPD R黄金信托的增仓是造成黄金价格异动的主要原因。SPD R是黄金现货市场上最大的多头之一，也是持仓量最大的黄金ETF。截至9月8日夜间的数据，SPD R持有1077.36吨的黄金头寸。

　　国泰君安证券提醒道，9月3日SPD R进行了今年6月1日以来最大的单日增仓，达到了14.65吨，而且黄金价格上一次冲击1000美元整数关口就是在6月1日增仓之时。当时市场走势同样也是在SPD R加仓前一天市场大涨，然后加仓当日推动价格冲击高点。

　　其进一步指出，受到CFTC打算对能源和农产品(000061,股吧)期货的非商业交易者(即通常所谓的投机者)的头寸进行限制、同时考虑取消部分头寸巨大的商品ETF的头寸限制豁免的因素影响，资金在从商品ETF撤出而且回流到了SPD R，金价上涨属于“调整资产配置的影响”。

　　只不过，加仓黄金并不是SPDR一家的动作，据刘旭透露，整个CFTC(商品期货交易委员会)目前的黄金期货净多头持仓已经高达18万手以上，远远高于15万手至16万手的旺季平均水平。从历史情况看，在黄金价格首次破千、原油价格冲击140美元的2008年一季度，黄金期货的历史最高净多持仓量也只是21万手。

　　“实际上，从现在的情况看，投机资金的回流才刚刚开始。”刘旭表示，自从美国对银行系统进行了压力测试之后，市场对于金融系统的安全问题已经不再担心，而从那时开始市场的流动性也慢慢回来了，典型的表现是资金对于高风险投资的偏好开始逐步上升。”