标题：两因素决定中期反弹能否出现

　　受持续向好经济数据刺激，美国、欧洲股市均创出反弹新高，A股市场则在“犹豫”中震荡攀升。A股反弹能否在中期持续下去，要视宏观经济复苏的持续性以及有色金属板块的未来表现而定。

　　宏观经济能否持续向好

　　8月份国内宏观数据超预期向好，扭转了前期市场对经济可能二次探底的忧虑。8月份，城镇固定资产投资增长33.6%，比上月的同比增速快4个百分点;社会消费品零售总额同比增长15.4%，比上年同月增速回落7.8个百分点，比上月加快0.2个百分点，实际消费增速达到16.8%，较上月回落0.5个百分点，维持在历史高位。

　　尽管数据显示8月投资增速再创新高，但这样的增速在未来几个月可能难以持续。首先，房地产投资增速难持续，目前房地产投资得以保持较快恢复的原因是建立在房地产市场高度景气基础上的，而目前二手房销量已经出现持续缩量，可能使得未来几个月房地产库存量增加，开发商也不得不减缓投资增速。其次，政策今后加强对于产能过剩行业的投资控制，也会在一定程度上影响投资增速。

　　有色板块会否激活市场

　　预计进入10月后大盘股发行将加快，加之创业板即将开通以及再融资，A股市场的股票供给压力将不断加大。此外，大小非解禁也给A股市场带来很大的压力。据Wind数据统计，10月份两市将解禁限售股3134.69亿股，占全年解禁股份总量的45.45%，是股改以来单月解禁额度最大的一个月。而3180点至3480点之间，A股市场累计换手率超过70%，以目前两市成交量挑战该区域有很大难度。同时，在2639点以来的反弹中，市场缺乏可持续的主流权重板块，反弹能走多远恐怕要“走一步，看一步”。

　　从近30年的历史数据统计来看，美元与黄金保持着大概80%的负相关关系，两者之间的走势如同跷跷板。进入9月后，黄金市场即将迎来传统消费旺季，近5年来国际黄金市场的大行情也都是从9月份开始启动的。同时，全球各国日益严重的通胀压力、美元指数持续走低、各国央行中黄金储备在外汇储备中所占比例的历史低位等因素，激发了人们对黄金的投资避险需求，给黄金价格提供了上涨动力。国际黄金价格在有效突破1000美元/盎司后，将可能创出历史新高，并带动伦敦有色金属走强。因此，黄金股、有色金属股将决定2639点以来的反弹能走多远。(中证)