标题：机构密报：黄金博弈进入关键周期

    近期以来，黄金期货创出历史新高后，在1000美元/盎司之上进行宽幅震荡整理。金价突破1000美元/盎司后，也再次带动了A股中黄金板块的上涨，而通过近期经济组织与国家抛售与进口来看，笔者研究认为黄金博弈或已经进入关键周期，其多空博弈程度将加深加大。

　　我们来看一下近期出售黄金的动态，继瑞士央行今年8月向私人投资者售出105吨黄金后，国际货币基金组织(IMF)执行董事会10月18日决定，将出售403.3吨黄金储备。按照目前的市场价格计算，IMF出售这些黄金可获得约130亿美元，从其解释的原因来看，以解决该组织面临的财力不足问题，并为贫困国家提供更多贷款。、

资料显示：IMF目前约有3200吨黄金储备，是仅次于美国和德国的世界第三大黄金拥有者。国际金融界名人委员会此前曾建议，IMF可以通过出售黄金来缓解目前面临的财务危机。10月23日俄罗斯国家基金贵金属与宝石管理机构宣布，该机构准备在伦敦市场出售45吨黄金，旨在获得444亿卢布资金用以填补国家财政赤字。数据显示：2008年至2009年，俄罗斯黄金开采业迅速发展。据俄罗斯黄金工业联合会公布的数字，今年前7个月，俄罗斯黄金产量同比增加20%以上。这两笔大手笔出售黄金行为均出现在国际金价在1000美元/盎司之上时。从黄金的购买国来看，中国近年进口黄金增长较快，如2008年进口黄金112吨，这还是建立在中国黄金生产增大加快的基础上。根据官方估计，中国黄金生产2008年达到282吨，为世界第一。对于IMF近期要减持的数百吨黄金，外界预期，一些国家的央行将成为主要买家，包括中国央行。IMF表示，出售对象以各国央行为主，若央行无意承购，将分批在公开市场出售。

　　研究发现，到今年9月26日，第二次售金协议也已到期。黄金央行售金协定又称华盛顿协议，是1999年9月26日欧洲14个国家央行加上欧盟央行联合签署的一个协定。从本次欧洲各大央行的最新消息来看，他们已经达成一项新的售金协议，宣布将配额降低20%，由原来的每年500吨降到每年400吨。为什么现在金价正处于高位，而央行们却减少了售金量呢？这明显出现了博弈金价的预期，一些国家认为金价还会涨，采取限制大规模抛售黄金政策，比如德国；一些国家则认为金价不会上涨。对于黄金储备第一大国美国，研究发现，由于美元计价的黄金价格更为密切，因此美国近期主要行动体现为向IMF施加压力，要求其抛售部分黄金储备。美国要求抛售黄金的主要目的是推低以美元计价的黄金价格，维持世界储备货币（美元）的稳定。因此在黄金这一重要贵金属的博弈中，充分体现了各国不同的博弈心理和动机。

　　总体来看，黄金虽然是抵御通胀的重要物品，但如果其出现在历史过高的价位或各种经济体特别是主要经济体基本面的不同，其抛售或买入将再现激烈的多空博弈，从一些国家或经济体开始逢高抛售，一些国家仍在买进看多来看，笔者认为，这种博弈已进入关键周期，而博弈的结果或与世界经济、地区经济及实力国家的策略密切相关。对于此，在黄金价格出现历史新高之时，投资就应保持谨慎，密切关注这些关键因素的演变以采取及时措施。种种迹象表明，黄金博弈已进入到较为关键的周期之内。

　　九鼎德盛首席证券分析师 肖玉航