标题：黄金股价是否真实反映业绩

黄金股价是否真实反映业绩

　黄金行业：股价反映业绩了吗？ 荐2股

　　行业整体表现:超越大盘2009年以来,黄金行业指数涨幅为114%,超越沪深300指数(涨幅为74%)。黄金板块整体跑赢沪深300,主要归因于金价的高位震荡向上的走势。

　　财务横向对比分析个股EPS横向对比方面,辰州矿业(002155,股吧)第三季度业绩提升明显;1-9月成长能力对比,紫金矿业(601899,股吧)既增收又增利;7-9月单季度成长能力对比,辰州矿业开始发力;偿债能力对比,恒邦股份(002237,股吧)稍弱;7-9月单季度盈利能力对比,紫金矿业、辰州矿业最为出色;现金流状况对比,山东黄金(600547,股吧)现金流最为充裕;运营能力对比,山东黄金效率最高;估值横向对比,紫金矿业估值偏低。

紫金矿业股价(估值)与业绩出现偏离紫金矿业估值与业绩相偏离的原因:首先,可能是紫金矿业“养在深闺人未识”,还需有待市场来进一步挖掘紫金矿业的内在价值;其次,也许是大量限售股解禁,股票的供求平衡被打破,股价因此而承压,其中公司09年4月份限售股解禁数量为49.25亿股,占总股份比重为33.87%;最后,也许是公司大股东陈发树三个月内套现近30亿元,公司大股东大量套现对股价产生了负面影响。

　　投资策略:推荐辰州矿业和紫金矿业行业方面,我们认为支撑金价走强的因素依然存在,我们维持金价高位震荡向上的趋势判断;个股方面,通过财务指标的横向对比,发现紫金矿业基本面良好、估值偏低,大股东抛售股票的负面影响已经逐步消除,给予“买入”投资评级;辰州矿业盈利能力不断取得提升、成长性良好,且PB估值偏低,亦给予“买入”投资评级。（浙商证券）