标题：美元弱势 好“色”才会赢

　　自今年3月份以来，美元持续贬值，导致了以黄金为首的有色金属价格的强劲上扬。国际金价屡创新高，11月13日已经达到了1123美元的新高，铜、铅、铝等金属也纷纷上涨。分析人士表示，在目前有色金属供需层面没有明显的改变时，美元指数将在很大程度上决定金属价格的走势，而前期一直振荡整理的有色板块也有望重现强势特征，其中，黄金、铜两个子行业最被分析师看好。
　　美元贬值或将持续
　　尽管美国政府一直坚称美国奉行"强势美元"政策不会改变，但从最近几个星期美元大幅贬值看显然不是如此。瑞银集团（UBS）近日在一份题为"美元的未来"的报告中指出，美国政府当下面临巨额债务，且债务有日益增加的趋势。除去公共债务外，美国还面临庞大的经常账户赤字。同时，美国的通胀水平也或将高出其他国家。上述不容乐观的因素都将打压美元，令美元在不远的未来继续走低。
　　不仅瑞银甚至多位主流经济学家都认为美元还会持续走弱，一是因为美国不得不通过美元贬值来改善经常账户赤字、缩小对外净债务。据有关数据显示，美国财政预算赤字创出历史纪录，占今年GDP的11%，并可能在2010年占GDP的9%。诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼就表示，美国需要更加弱势的美元来帮助减少贸易赤字，美元下跌自然且合理；二是美国实际正通过美元贬值来达到促进出口的目的。哈佛大学经济学教授费尔斯登说，美元相对于其它货币必须下跌。如果不以此来增加出口、减少进口，那么，国内消费上升只会导致美国经济疲弱、失业增加。他表示，近期美元兑欧元、日元及其它货币下跌，对于降低美国贸易赤字、缓解全球失衡是既正常又有利的。
　　此外，我们可以看到美国联储似乎也在放任美元下跌。最具说服力的就是，自今年3月美元持续下跌的过程中，美国财政部长盖特纳、美联储主席伯南克在多个场合都重申了强势美元的立场。但自10月份美元加速下跌以来，人们却很少看到政府高官出面讲话维护美元。
　　而国信证券最新研究报告显示，美元指数至少持续贬值到2010年3月。国信证券认为，目前决定美元指数是否反转的核心是美联储是否加息，此前美联储延长公司债和MBS资产购买计划至2010年3月，而且美国可能较长时间处于"无就业复苏"的状态。所以，美联储最早启动加息政策也应在明年3月份之后。
　　有色行业业绩改善
　　"当供需层面没有明显的改变时，商品价格与美元指数之间具有非常高的相关性。"国金证券研究所分析师王冠苏表示。在供需中规中矩的2006年和2008年上半年，以及供需过剩但"供给跟着需求走"的2009年，商品价格与美元指数之间的相关系数高达-0.85。而且有色金属具备金融属性，有色价格的上涨幅度会超过美元指数的贬值幅度。展望未来，他认为，有色金属目前的供需状况仍没有太多的利好或利空亮点，在这种情况下，美元贬值仍将会对商品价格产生较明显的推动作用。
　　也正是在这种推动作用下，有色金属价格今年涨幅可观，特别是贵金属，黄金表现得最为明显，目前国际现货金价现已创下1122.85美元/盎司的新高。承继上半年的涨势，其他金属也继续稳步上扬，三季度以来，铜、铝、铅锌等品种均创出年内新高，多头氛围较浓。
　　而金属价格的上涨，也使得我国有色金属行业的业绩开始复苏。
　　统计数据对比显示，2008年四季度有色金属上市公司归属母公司股东的净利润亏损117亿元，较三季度大幅下降344%；2009年一季度有色金属行业的业绩初显跌幅收窄，上市公司归属母公司股东的净利润合计-10.5亿元，环比增长91%；从第二季度开始，有色类公司净利润由负转正，复苏拐点进一步确立，行业利润达到20.4亿元，较一季度增幅高达294.4%。第三季度有色类净利润继续增至39.9亿元，环比增幅超过90%。
　　对于四季度有色金属的表现，东北证券分析师诸利达表示，从流动性和美元走势上看，推升基本金属价格上行的因素在四季度仍不会有所改变。
　　黄金、铜最被看好
　　在今年的这波反弹行情中，有色金属一马当先，山东黄金、包钢稀土、中孚实业等个股涨幅都超过了两倍。但最近几个月却一直处于振荡整理中，即便如此，很多分析师仍看好有色金属板块的后市表现。
　　"目前支撑金属价格的预期因素并没有发生根本改变，振荡整理后金属价格和相关板块有望重现强势特征。"中信证券分析师李追阳表示。
　　东北证券研究部经理郭峰也认为，从整个资源品价格来看，未来上涨的预期还是存在，短期有色股的回调，处于蓄势整理的状态当中。虽然黄金股受到黄金的影响，出现了几次冲高回落的走势，但更多的有色资源类股，以铜、铝为代表的一些小金属的资源股，特别是铝业为代表的一些股票，目前还是处于一个底部的特征，像中国铝业目前底部特征的态势还是比较明显，未来不排除有补涨的过程，建议投资者可以逢低关注有色资源股。
　　具体到板块、个股上，各大券商最为看好的是黄金和铜这两个子板块。

　　李追阳认为，目前黄金价格高企且在乐观趋势下，加上黄金公司"外延式"扩张预期，维持行业"强于大市"的评级，建议重点关注山东黄金、紫金矿业和中金黄金，首选山东黄金。而工业金属方面，继续建议关注云南铜业、江西铜业、中金岭南、厦门钨业、吉恩镍业等。民生证券分析师黄玉表示，随着盈利能力的提高，2009年有色板块的整体业绩将继续回升，给予有色行业"推荐"评级，第四季度有色板块的亮点仍旧在黄金、铜、铅锌这三个板块上，其他子行业仅有短线交易性机会。并对以下公司给予重点关注：中金黄金（600489）、山东黄金（600547）、中金岭南（000060）、驰宏锌锗 （600497）、云铝股份（000807）、焦作万方（000612）。
　　另外，中信证券表示，并购重组是永远的主题。在振兴规划中，政策明确提出促进企业重组，优化产业布局。因此，中国铝业、中国有色、五矿集团等央企背景的有色金属企业将普遍受益。