标题：复苏之路 黄金坚挺

　　□郑良豪

　　尽管投资者对黄金(1138.00,-4.80,-0.42%)的兴趣被重新唤醒，驱动价格连创新高，黄金作为投资品的主要吸引力不仅仅在于近几年的丰厚回报，也在于其可以消除风险的独立特性。投资者日益认识到，随着时间推移，他们需要解决其资产面对衰退和通胀压力时的脆弱性。不幸的是，大多数投资组合中很少包含可以承受这两种情形的冲击并最终成功的资产。

　　过去三年发生的事情充分暴露了一般投资产品的缺陷。事实是，很多投资者眼光较窄，投资的资产都受密切相关之因素的影响。换言之，他们没能很好的实现投资多元化。

　　投资组合多元化用来消除风险，确保投资者将资金分散到多种价值相对独立的资产上，这给了组合更大的平衡，使它在面对各种市场条件的时候更有活力更稳定。

　　当多数商品价格随油价下跌，黄金价格没有做出相同反应。类似的情况，是对冲基金和财产价格下跌，黄金仍保持了积极的价格走势。投资者现在承认他们需要一种像黄金一样的资产，可以作为风险较大的投资的平衡，让他们在找回财富的过程中可以依赖。

　　这种恢复弹性和独立于其他资产的特点都在黄金市场中得到体现。影响黄金价格的因素比影响其他资产的因素更广泛。不同于大多数传统投资，黄金需求的地域和部门多样性阻绝了对主流资产有负面影响的经济冲击。黄金对不同的人有不同的意义——奢侈品、商品和货币资产，其价格因此被很多不同的因素影响。这使得它对市场力量和经济条件的反应和大多数其他资产不同。

　　从供给来看，年矿产量相对较平稳，并且不再依靠某个特定区域或国家，使其对地缘政治和暴力冲突就不那么脆弱。此外黄金来源可能超过了新采伐的金矿，还包括回收的废料，这使得黄金价格的波动性较低，比股指和大多数商品的波动性都要低。

　　黄金的风险相对较小是帮助重塑投资者信心的关键因素之一。黄金作为一项实实在在的资产，没有系统或交易对手风险——其价值不依赖某个人的偿付能力，也不会贬值。但是不同于很多其他真实资产和所谓的替代性投资，黄金可以很快并相对轻松地被售出，因为黄金市场是全球性的并且具有高度流动性。

　　尽管黄金的杰出表现最近吸引了很多注意力，有人评论说未来几年黄金前景不那么乐观。这些诋毁者最经常指出的是，过去几年黄金首饰消费的减少，并辩称经济衰退中的投资需求仅是策略性的，因此不大可能长期维持到情况好转以后。但是我们也可以说，这个观点没有意识到当前的黄金投资市场比五年前已经有很大改变，发展出了新的需求来源、新产品以及新的渠道去满足这些需求。此外促使投资者转向黄金的条件短时间内不见得会改变。

　　最近几个月里，大家愈发在讨论美元的不稳定地位。而众所周知黄金和美元呈负相关，可能更值得把黄金作为美元对冲的角色放在更广泛的背景下考量。投资者往往在美元可能出现熊市的时候增加黄金投资，作为抵御货币贬值风险的工具。但是，眼下的不确定性可能让很多人认为需要长期和战略持有。但是不管怎样，无论投资者的焦虑是基于短期的利率还是更深层的、对结构性不平衡的长期担忧，这些问题现在和将来仍是黄金需求的强有力支撑。

　　同时随着市场开始稳定甚至走向繁荣，需要记住，在很多国家，黄金需求受最近一轮经济衰退的打击很大——例如印度、远东及中东的高纯度黄金首饰市场，那么这些市场的需求也很可能随着经济复苏而恢复到他们以往的购买水平。

　　如果想要保全您的财富，投资者们应当牢牢记住，要永远保证准备好应对意外，而黄金就给您提供这份保证。(作者为世界黄金协会远东区董事总经理)