Rss & SiteMap
炒邮网论坛 http://bbs.cjiyou.net/
新华网北京１２月２１日电 巴菲特今年曾有这样的比喻：如果他从火星降落到地球，带着火星货币，可能不会把这些钱都兑换成美元。美元，是美国的货币，也是全球性的货币。美元汇率今年波动剧烈，明年起落更让人挂怀，而其长期贬值趋势也已成为全球热议的话题。
与美元相关，黄金行情今年“牛气冲天”，目前高位运行的金价会否冲上更高平台，成为投资领域一大悬疑。而在去年被聚焦的石油价格今年开始低位反弹，其未来变化对于世界经济复苏仍是一个重大的不确定性因素。
美元的命运
２００９年美元汇率走出一个明显的波峰。
反映美元对西方其他主要货币汇率整体变化的美元指数年初以约８０．９点开盘并快速攀升，在３月５日达到今年的最高点约８９．５。之后，该指数转头向下，一路阴跌。截至目前，美元指数的年内最低点出现在１１月２５日，约为７４．２点。全年美元呈现出第一季度强，后三季度弱的局面。
在经济危机最严重的今年第一季度，美元并没有因为美国经济凋敝、金融风险大增而疲软，相反却大幅走强，成为资金“避风港”。从今年全年看，美国经济形势不好，风险偏好下降，美元往往走强；而经济好转，风险偏好上升，美元往往又会走弱。这与过去货币汇价与本国基本面情况多呈同向变化的经验相悖。
分析人士指出，美元出现这种走势的一个重要原因在于，危机深重期美元和美国国债反倒被认为更加安全，因此吸引了全球资金。这一吸引力的产生，有全球主要经济体利率都降至低点、发达经济体形势普遍很差、美元仍是全球主要储备货币等因素交织而成的大背景，反映出投资者依旧认可美国经济地位超群和主权信用稳健的心态。而美国形势好转后，资金又撤出美元，追逐风险资产。
从技术面角度看，去年最后一个月的急速下滑给美元汇率带来了超跌反弹的动力，在一定程度上促成其第一季度的走强。而在３月份，美元汇率达到此前约３年来的阶段高点，趋势反转的压力明显加大，并最终形成中期顶部。
展望明年乃至更长时期的美元汇率变化，目前看空者似乎居多。空方的一个重要理由是美国高额债务和经常项目逆差导致的美元结构性贬值趋势。其他空头因素还包括美国的通货膨胀可能超过其他经济体，美国政府正在推行“弱势美元”政策以改善出口，部分国家开始加息导致美元和其他货币的利差扩大等。
不过，深广的全球外汇市场历来起伏难测。有外汇交易员指出，目前美元汇率已在多年底部区域，向上反弹的概率和空间已经大于继续下行。进入１２月份，美元汇率出现反弹，并突破了今年７月份以来的下降通道上轨。
摩根大通公司在其外汇市场报告中认为，虽不排除再创新低，但明年美元汇率将出现反转。美林公司在其明年展望报告中，也特别提到出现“美元牛市”的可能性。美林预测，美元汇率与风险偏好的负相关性将有所减弱，欧元对美元的汇率到年终可能回落至１比１．２８水平。被誉为“欧元之父”的经济学家罗伯特·蒙代尔日前也预测，美元可能转强。
由于美元今年走势疲软，并存在结构性贬值风险，其全球主导货币的地位受到明显质疑。一些经济体已开始陆续减低美元的储备比例。国际货币基金组织的一份报告说，当前美元占各国央行外汇储备的比例为六成左右，是历史最低水平。
目前看，还没有哪种货币能够取代美元。瑞银集团报告认为，美元作为一种交易工具以及国际贸易结算单位的角色也不会出现大的改变。一个以美元为主的多币种外汇储备体系是可能性最大的发展趋向。
黄金的热度
根据芝加哥期货交易所的相关数据，国际主力黄金期货合约价格今年累计上涨逾３００美元，涨幅近４０％。特别是金价在历史性突破每盎司１０００美元整数关口后强势不改，一度触及１２１６．９０美元的历史最高点，近日才有所回调。相应的，“黄金概念”类股票在全球各市场上的表现都很抢眼。
来自行业机构的资料显示，从供求基本面看，今年黄金的供应略紧，开采有所下降，作为库存因素的央行售金则从净卖转为净买。而在需求方面，虽然黄金作为首饰等原料的需求下滑，但其投资需求大幅增加，导致总体供求不匹配。
世界黄金协会大中华区总经理王立新在接受记者采访时谈到，金价今年一路冲高的原因，主要是因为黄金的金融资产属性明显增强。黄金具有天然保值功能，同时又具有抵御通胀的作用。而且，由于主要以美元计价，黄金价格走势与美元汇率的变化具有较强的负相关性。
此外，近年挂钩黄金的ＥＴＦ等金融产品的出现，也使各类黄金交易市场的流动性更强，规模扩大，进而推升了投资性需求。世界黄金协会的数据显示，目前全球黄金ＥＴＦ持仓量约相当于１７００吨黄金。
对于金价未来走势，由于目前看空美元的声音较强，很多行业人士也继续看涨黄金。美国零售期货经纪公司林德－瓦尔多克公司资深策略分析师詹姆斯·巴瑞特在金价突破１２００美元之后说：“黄金仍未见顶，近期目标应该在１２４０美元。”
不过，考虑到金价已创出新高，并正在走出自２００５年６月以后的第三波涨势，看空的观点也许更值得关注。英国独立宏观研究机构ＣＥ公司首席国际经济学家朱利安·杰索普认为，金价在年底前将回落至１０００美元下方，而明年最低将跌至８００美元。他认为，由于未来通胀和美元贬值的风险或远低于预期，对黄金的投资性需求可能下滑。再加上高价导致的商品需求疲软，金价可能出现大幅回调。
中国金市今年也很火热，有关斥资千万元购买黄金现货的“超级金民”报道屡见报端。各类黄金投资产品也纷纷登场，门槛下调，面向普通投资者。王立新对记者表示，中国黄金市场成长性很强，在全球经济不景气的背景下今年表现更是一枝独秀，无论首饰消费还是投资需求都出现明显增长。不过，他也提醒，目前国家对高杠杆的黄金投资类产品并不鼓励，市场过热也不利于长期良性发展。投资者更应看重黄金在资产类别配置中的特殊作用，而不应贪恋价差带来的短期暴利。
油价的轨道
高油价给世界经济带来的心理阴影并未完全消散。
国际原油期货价格２００８年７月一度飙涨至１４７．２７美元的天价，随着危机爆发油价迅速回落，今年２月１２日跌至３３．５５美元的低谷，短短７个多月跌幅就达７７％。
油价低落似乎让世界经济“松了口气”，但２月中旬以来油价又转入震荡上行轨道。第二季度油价上涨了四成多，创下１９９０年第三季度以来的最大单季涨幅。１０月２１日油价年内收盘首次站上８０美元关口，近期则有所回落。纽约商品交易所原油期货期权资深交易员雷蒙德·卡本告诉新华社记者，“我们在６个月的时间里看到了通常两年才有的变化”。
纵观油价全年波动，“复苏”是一条主线。华尔街策略分析师康尼·特纳说：“投资者认为金融危机最糟糕的时候已经过去，这意味着随着经济复苏迹象日益显著，石油需求最终会上扬。”
今年主导油价的另一主要因素是美元汇率变化。由于美元在今年后三个季度中持续走低，原油等商品期货的金融投资需求猛增。根据美国商品期货交易委员会公布的持仓数据，今年１０月份，纽约商品交易所原油期货中投机净多头的持仓已经超过１０万手，创下２００８年３月以来的最高纪录。
近期持仓数据显示，目前资金依然看涨原油，主要理由是预期全球经济复苏将进一步巩固，特别是新兴经济体增长将加速。国际能源机构（ＩＥＡ）、石油输出国组织（欧佩克）以及美国能源部下属的能源情报署均上调了２０１０年全球石油需求预测。高盛公司最新发布的研究报告称，由于新兴经济体强劲增长提振需求，国际油价明年平均将涨至每桶９０美元，２０１１年将升至１１０美元。美林公司则将明年平均油价预测提至８５美元。
从中期来看，另一可能推高油价的因素是石油产业投入不足。ＩＥＡ首席经济学家法提赫·比罗尔日前警告，一旦经济形势好转，石油需求量上升，投资不足造成的供应不足就会直接反映到油价上。
不过，从技术面看，近期油价回落到８０美元以下后，国际油价进入盘整期，８０美元成为明显阻力关口。还有行业人士指出，随着近期迪拜债务危机和希腊主权信用遭调降等事件的出现，世界经济复苏进程又平添变数。另外，由于美元汇率走势难测，油价未来变化并不明朗。