标题：大盘股与中小盘股估值剪刀差达70% 十大蓝筹股耀眼

　【编者的话】从我们跟踪的数据看,目前大盘股和小盘股的动态市盈率剪刀差已处历史高位,小盘股相对大盘股的估值溢价已远超平均水平,之间的估值严重背离。数据显示,截至1月15日,申万大盘股指数最新市盈率为21.13倍,中盘指数市盈率为68.92倍,小盘指数市盈率更是高达71.49倍。也就是说,大盘股指数与中小盘股指数估值已经约有70%的剪刀差,且小盘股与大盘股的估值乖离率已创5年之最。历史数据显示,2009年2月2日开始,中小盘股渐次弱化,大盘股开始启动,当时大盘股指数与中小盘股指数估值约有65%的剪刀差。

　　显然,从相对涨幅以及估值水平来看,大盘蓝筹股目前已经具备了“相对估值洼地”和“涨幅相对滞后”两大优势。从最近一个月主流资金动向看,银行、石化、钢铁、铁建等滞涨大盘股已吸引追求估值洼地的机构资金。

　　从价值投资角度看,大盘股在业绩和估值已具备明显优势,本期价值选股秉承了注重价值、寻求安全边际的选股风格,以行业投资时钟和确定增长为主线,努力挖掘顺应预期、价值低估的滞涨大盘蓝筹个股。

　　本期价值选股条件有五:一是股价滞涨且估值较低,所选股最新市盈率低于20倍,且12月份以来股价严重滞涨;二是业绩优良且成长性较好,所选股前三季度每股收益均超过0.4元,净利润同比呈现增长;三是股东投资带来的收益较高,前三季度年化净资产收益率均超过20%;四是权重较大,最新流通市值均超过100亿元;五是券商等机构给予“买入”“增持”等积极的投资评级。

　　1、中国石化(600028)

　　前三季度每股收益0.573元,年化净资产收益率19.08%;最新收盘价12.99元,最新市盈率16.99倍。

　　煤炭石油概念、H股概念、大盘概念、中价概念、预盈预增概念、沪深300概念、中字头概念、中证100概念。

　　石化、石油业巨头:中石化集团属于国资委直接管理的中央企业,2009年1-9月公司生产原油3173万吨,同比增长1.28%,生产天然气61.17亿立方米,同比增长0.2%;原油加工量13439万吨,同比增长2.99%,生产成品油8363万吨,同比增长3.36%,经营成品油8957万吨。2009年上半年炼油毛利人民币432元/吨,拥有原油一次加工能力2.06亿吨/年,排名世界第三位。

　　权重股之一:以2009年9月30日收盘为基准,中石化扣除H股后的市值为0.790118万亿元(总股本为867.02亿股,H股为167.80亿股,扣除H股后的股本为699.21亿股),占沪综合指数总市值的5.15%(沪综指收盘2799.43点,总市值16.10637万亿),即中石化A股每波动1%,预计影响沪综指约1.442个点位。

　　世界级规模的一体化能源化工公司:是中国首家在香港、纽约、伦敦、上海四地上市的公司,亦是上、中、下游综合一体化的能源化工公司;是中国最大的上市公司;也是中国及亚洲最大的石油和石化公司之一;中国及亚洲最大的汽油、柴油、航空煤油及其他主要石油产品的生产商和分销商之一;中国第二大石油和天然气生产商。

　　勘探及开采业务:2009年上半年生产原油2100万吨,同比增长1.2%;生产天然气40.37亿立方米,同比降低1.1%;2009年上半年新增原油可采储量137.74百万桶,截止2009年6月底公司剩余原油可采储量为2830百万桶油当量,剩余天然气可采储量6685十亿立方英尺;2009年下半年计划生产原油2140万吨,生产天然气49.63亿立方米;2009年前三季度新建原油产能412万吨/年、新建天然气产能5.91亿立方米/年。

　　东方证券:上调至“买入”评级

　　具有消费特征和销售终端的能源供应商。以20倍市盈率估值,中国石化在盈利高点和低谷的股价分别为9.4元和23.2元,以明年业绩估算的股价为16.2元,目前12.99元的市场价格无论是看2010年,还是放在一个处于景气向上的周期里看,均具有较大的提升空间,因此上调评级至“买入”。

　　申银万国:维持“增持”评级

　　安全边际+一定催化剂=市场风格转换时的良好投资标的,该股既有业绩又有一定的故事,是大盘股中比较良好的标的,维持“增持”评级。

　　中投证券:维持“推荐”评级

　　坚定看好该股后市表现,中期目标价16元,之后的股价走势要看市场情绪和资金因素,现在的股价和估值都在底部,收购集团资产和成品油机制微调可能成为股价催化因素,维持“推荐”评级。

　　2中国神华(601088)

　　前三季度每股收益1.243元,年化净资产收益率21.05%;最新收盘价33.31元,最新市盈率20.1倍。

　　煤炭石油概念、H股概念、基金重仓概念、大盘概念、高价概念、沪深300概念、稀缺资源概念、中证100概念。

　　世界领先的综合性能源公司:公司是世界领先的、立足于煤炭的综合性能源公司,专注于煤炭和电力业务;2009年1-9月期间公司商品煤产量为158.8百万吨,同比增长15.2%。

　　国内最大的煤炭生产商和销售商:2009年1-9月煤炭销售量达到189.6百万吨,同比增长10.4%,煤炭销售加权平均价格达到人民币387.5元/吨。

　　清洁火电业务:公司积极发展与煤炭业务有协同效应的清洁火电业务,电力业务规模可观,公司的电厂主要分布在矿区、铁路沿线以及中国经济发达和电力需求旺盛地区,比如京津塘地区、广东省、浙江省等地。

　　长江证券:维持“推荐”评级。

　　成长依旧稳健,盈利越来越好。考虑到四季度冬季用煤旺季和经济复苏预期的双重因素,预测公司2009年-2011年每股收益分别为1.697元,1.817元和1.942元。维持公司“推荐”评级。

　　天相投顾:维持“增持”评级

　　量价齐升带动利润稳步增长,预计公司2009年、2010年每股收益分别为1.60元、1.79元,以12月18日收盘价计算,对应的动态市盈率分别为20.28倍、17.69倍,而未来两年煤炭行业的动态市盈率仅为24倍和21倍,作为动力煤行业的龙头,同时公司估值相对较低,维持公司“增持”投资评级。

　　3深发展A(000001)

　　前三季度每股收益1.17元,年化净资产收益率27.33%;最新收盘价23.93元,最新市盈率15.32倍。

　　银行类概念、深成40概念、基金重仓概念、大盘概念、预盈预增概念、沪深300概念、中证100概念。

　　资产规模:截至2009年9月30日,银行资产总额5,543亿元,较年初增长16.8%;贷款总额(含贴现)3,605 亿元、较年初增长27.1%;负债总额5,352亿元,较年初增长16.8%;存款总额4,239 亿元、较年初增长17.6%;所有者权益191 亿元,较年初增长16.4%。

　　公司银行业务:截至2009年9月底,公司存款余额较年初增幅18%;一般性公司贷款余额较年初增幅28.7%;贸易融资余额较年初增幅30.1%,较二季度末增幅14.9%。

　　资金同业业务:2009年中报显示,公司发展了新的债务融资工具承销业务,其中:主承销4只,其中独立主承1只,联合主承3只,承销金额13亿,参团17只,销售金额16.7亿元。2009年上半年在上海黄金交易所162家会员交易量排名中,该行有数周的黄金代-理交易量及铂金交易量两项指标进入前十名。该行2009年第二季度代-理业务同比增长150%,特别是对公现货业务,同比增长超过500%。

　　华创证券:给予“推荐”评级

　　估值方面,预计2009-2010年分别实现净利润45.84亿元和57.45亿元,分别增长646.58%和25.32%。按照公司2009年10月30日股价22.48元计算,2009-2010年市盈率分别为15.23倍和14.44倍,市净率分别为3.36倍和2.31倍,与沪深300指数估值水平相比较低,给予“推荐”评级。

　　日信证券:给予“买入”评级

　　业务颇具特色,远景愈加广阔。在不考虑增发摊薄情况下,预测公司2009年、2010年的每股收益分别为1.58元、1.99元,对应12月1日收盘价24.19元,PE水平分别为15.3倍、12.2倍。短期来看,公司具备一定估值优势,长远来说,看好公司在贸易融资细分市场中的龙头地位以及平安入主后所带来的资源整合效应,给予“买入”评级。

　　齐鲁证券:维持“谨慎推荐”评级

　　一般贷款增长强劲,拨备达到监管要求。从市盈率看,我们认为深发展当前的市盈率估值具有吸引力。结合该行未来两三年仍然较高的ROE水平,市净率估值仍合理,如果向平安定向增发顺利完成后,其市净率水平将显著下降,其业务发展速度也将提升一个水平。由于向平安定向增发时间上还存在较大的不确定性,维持“谨慎推荐”的投资评级。