标题：涉股基金上周“很受伤”

仅13只基金实现正收益 涉股基金上周“很受伤”

昨天，A股继续杀跌。而过去的一周，沪深两市股指双双下跌0.58%和1.4%。在大盘微跌的背景下，涉股类基金未能走出强于市场的趋势。股票型、偏股型、灵活配置型、指数型基金整体出现下跌走势，仅13只基金净值未跌，跌幅超过2%的基金多达34只。

上周，股票型基金跌幅最多，全周平均跌幅1.35%。股票上限为95%和80%的偏股型基金，平均下跌1.26%和1.11%；股票上限为95%和80%的灵活配置型基金，平均跌幅为0.97%和1.14%；上述几类基金的跌幅均大于指数型基金平均0.77%的跌幅。这说明基金的走势弱于大势。

虽然整体下跌，但也有少数基金取得了正收益。股票型基金中，国联安主题驱动、宝盈泛沿海增长、东方策略成长3只基金实现正收益，周涨幅分别为0.53%、0.49%和0.16%。值得一提的是宝盈泛沿海增长，这只基金身处宝盈基金负面漩涡，上周能够取得正收益实属不易。

偏股型和混合型基金中，华富竞争力优选、上投摩根中国优势、国联安稳健、建信优化配置、东方龙混合、新华泛资源优势，共6只基金实现正收益。此外，上周上证50指数微涨0.29%，受此影响，易方达上证50指数、嘉实基本面50指数(LOF)、工银上证央企50ETF、华夏上证50ETF，4只标的为50指数的基金实现正收益。

上周跌幅超过2%的基金不少，多达34只。具体为：股票型基金23只，指数型基金3只，偏股型基金6只，灵活配置型基金1只，股债平衡类基金1只。这其中，鹏华盛世创新股票(LOF)周跌幅3.07%，是上周跌得最多的基金。此外，景顺长城内需贰号、景顺长城内需增长、银华领先策略、招商大盘蓝筹、融通行业景气、嘉实主题6只基金跌幅超过2.5%。而景顺长城两只基金以及嘉实主题，均是今年以来基金市场上的领跑基金，上周跌幅较大可能与仓位或是重仓股票有关。 （北京晨报）

基金应对震荡市：轻视仓位注重配置

市场在3000点附近震荡，趋势难以明朗。市场上下震荡的区间越发收窄，也使基金腾挪空间受到限制。对此，“轻”仓位“重”结构，已成为多数基金的首选。

在连续几周的小幅减仓之后，基金在上周小幅主动增仓。业内人士认为，由于上周基金整体增仓幅度偏小，并不意味着基金对于后市看法有所改变。此外，近期基金减仓和增仓幅度均较小，仓位基本运行平稳，一定程度上表明基金对于后市还未做出趋势上的判断。

浙商证券就305只偏股型开放式基金的平均仓位进行测算得出，剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，上周基金整体表现为主动增仓，但主动增仓的幅度仅为0.20个百分点。综合来看，上周选择增仓的基金数量超过了减仓的基金数量，但优势并不明显，其中选择主动增仓的基金占比59.34%.

此外，值得注意的是，据浙商证券测试，华夏、博时、嘉实、易方达和南方这五家资产管理规模最大的基金公司的平均仓位依然保持分化。业内人士认为，在市场趋势尚不明朗的情况下，基金仓位趋向于平稳运行。

“震荡”运行已成为市场主基调，且市场震荡幅度越来越窄，在目前的市场环境下，“轻视”仓位对投资业绩的贡献，重视投资结构的不断优化，已成为多数基金的首选。

天治基金研究总监吴占峰表示，对于2010年而言，仅从指数或者行业指数来看，市场上涨和下跌的空间均不大。因此在投资策略上，需要轻视仓位而调整结构，注重自下而上的选股。

交银施罗德投资总监项廷锋亦表示，如此小的震荡幅度对于基金这样的大资金来说，根本没有腾挪的空间，相反资金运行导致的巨大冲击成本，可能反而使得基金受损。项廷锋透露，目前交银施罗德的团队更鼓励基金增加基础配置比例，减少交易性的配置，更好地应对目前的市场环境。

“2010年完全不同，今年的关键是选股结构，所以说，如果基金在第一季度选择的行业或个股不对，高低仓位都不会有很好的表现。”景顺长城基金投资总监蔡宝美表示，“比如说第一个季度没有配置医药，或者是一些中小盘股，基金组合难以取得好的表现，也就是说基金不管是低仓位还是高仓位，只要没有配到关键的板块和个股都无法胜出，所以今年的行业和个股选择比去年更加重要。” （上海证券报）

国泰君安：融资融券掀风潮 双禧基金机会多

历经数年筹备，融资融券业务的各方面准备工作日臻完善，推出预期也愈加强烈。作为A股市场即将推出的又一创新业务，必将对国内证券市场带来长期而又深远的影响，也会给国联安双禧中证100指数基金提供了更多的投资机会。

第一，融资融券赋予国联安双禧中证100指数基金一定溢价。国联安双禧中证100指数基金的成分股很可能成为具有较高折算率的融资融券抵押担保证券标的，因此，其将被赋予更多流动性或一定溢价。特别是，当管理层选择融资先行、或者融资业务规模大于融券业务规模的情况下，这种溢价将更为显著。

第二，国联安双禧中证100指数基金及其成分股多空头交易策略。融资融券业务中的卖空机制，使得多空头策略在A股市场实施成为可能。当投资者预期未来一段时间内中证100指数中一个/多个成分股与其他中证100指数成分股的走势产生显著差异，例如具有较大的下跌风险时，投资者可以通过申购国联安双禧中证100指数基金、并融券卖空股票获利，反之亦然。

第三，国联安双禧中证100指数基金与其他上市交易指数基金的多空头策略。中证100指数代表了两市的大盘蓝筹股，当预期市场上大盘蓝筹股较小盘股有较大的上涨空间，可以通过申购国联安双禧中证100指数基金、并融券卖空小盘股指数基金，构建多空头策略。

第四，双禧A可作为良好的资产配置工具。双禧A作为分级基金中的低风险级别，极有可能作为较好的抵押担保品乃至融资融券标的。双禧A在常态下价值稳定，在某种程度上类似债券，因此风险较低。如果作为融资融券的抵押担保品乃至融资融券标的券，则能有效提升双禧A的投资价值。由于双禧A的交易性且能获得高于存款利息的稳定收益，投资者不仅可以将其视为现金等价物运用于资产配置中，也可以作为抵押担保品进行融资买入/融券卖出的交易而获得额外收益。

第五，双禧B具有阶段性大幅获利机会。当市场处于稳定的大幅上涨阶段，双禧B的高杠杆性将使投资者获得比其他指数基金更高的收益，如果同时卖空估值畸高、预期出现调整的股票，将能进一步扩大投资者的收益。 （上海证券报）