ETF产品具有独特的投资优势，是最受投资者关注的基金品种之一，也是今年上交所重点打造的产品群。而ETF产品的"玩法"有很多种，除了大家所熟知的申购、二级市场买入、定投外，"股票换购"其实也值得关注。
投资者如持有ETF产品的成分股或备选成分股中的股票，可以用单只或多只股票向证券公司办理网下股票认购手续，也就是通常所称的"股票换购"。
用作换购的股票可以是一篮子成分股，也可以是其中的单只或多只股票。用作换购的股票可以换成与股票市值（扣除佣金后）同等金额的ETF（也可以先换成同等金额的股票，再用现金支付佣金）。股票市值按该股在网下股票认购期最后一日的均价计算。这相当于减持个股、获得ETF份额。
股票换购是ETF发行特有的方式，被视为分散个股投资风险、改善证券资产的流动性、实现优化资产结构的难得机会。天相报告指出，如投资者持有以下几类股票可考虑换购ETF份额：
1、可用亏损和业绩显著下滑的股票进行换购；2、可用估值较高的股票进行换购；3、流动性相对较差的股票可以考虑用来换购ETF，来避免较高的交易成本；4、可考虑使用前期涨幅过高且上涨乏力的公司，以及前期没有表现、股价表现呆滞的公司换股；5、可以考虑将风险较高的成分股换为ETF份额；6、最后，投资者还可采用交叉评估的方法，综合考虑业绩、估值水平、流动性、阶段价格波动和系统风险等因素，评估成分股是否需要换购。
举例说明。例如目前正在发行的国内首只中盘指数基金--易方达上证中盘ETF就于3月17至19日接受网上现金和网下股票认购。网下股票认购即"股票换购"。网下股票认购的单只股票最低申购股数为1000股，超过1000股的部分需为100股的整数倍，累计申报的股数无上限限制。由此看来单笔换购成本不大，普通投资者也可承担。因此，投资者如认为所持股票难有较佳表现或风险过高的，可及时把握此次换购机会。
当然，在换购的同时，投资者也需要考虑用于换购的股票价格走势与指数变化的差异，以及对投资价值带来的影响，审慎分析换购机会和风险。
网下股票换购ETF操作指引1、开立上海证券交易所A股账户，办理指定交易或转指定交易。
注意：（1）如投资人需新开立证券账户，则应注意：基金账户只能进行基金的二级市场交易，如投资人需要参与网下股票认购或基金的申购、赎回，则应开立A股账户。
（2）开户当日无法办理指定交易，办理指定交易或转指定交易当日无法进行认购。因此，建议投资人在进行认购前至少2个工作日办理开户，在进行认购前至少1个工作日办理指定交易或转指定交易。
2、在A股账户中具备足够的符合要求的指数成分股和已公告的备选成分股。
3、投资人填写认购委托单。申请一经确认，认购股票即被冻结。
□ .卫.红 .投.资.快.报