标题：以股票换购形式认购ETF

　　发布时间：[2010-03-1810:03:12]来源：羊城晚报向专家提问基民吧

　　随着近期大批ETF发行募集，ETF不同于普通基金的认购方式让很多投资者一头雾水，特别是对于“股票换购”的认购方式，不少老基民都不甚了解。

　　其实，股票换购是在ETF发行期用股票换成ETF的一种特殊投资方式，其往往被视为分散个股投资风险、改善证券资产的流动性、实现优化资产结构的难得机会。加之其对资金量的要求不像申购时那么庞大，因此对普通投资者来说，参与的门槛也相对较低。

　　我们以最近正在认购的上证中盘ETF为例，该基金用作换购的股票可以是一篮子成分股，也可以是其中的单只或多只股票；用作换购的股票在扣除佣金后可以换成与股票市值(扣除佣金后)同等金额的ETF(也可以先换成同等金额的股票，再用现金支付佣金)，股票市值按该股在网下股票认购期最后一日的均价计算；这相当于减持个股、获得ETF份额。

　　此外，上证中盘ETF进行网下股票认购的单只股票最低申购股数为1000股，超过1000股的部分需为100股的整数倍，累计申报的股数无上限限制。这样，单笔换购成本不大，普通投资者也可承担。

　　那么，什么样的股票适合用来换购ETF呢？一般来说，投资者可以考虑用以下几类股票来换购ETF份额：

　　1、可用亏损和业绩显著下滑的股票进行换购。

　　2、可用估值较高的股票进行换购；

　　3、流动性相对较差的股票可以考虑用来换购ETF，来避免较高的交易成本；

　　4、可考虑使用前期涨幅过高且上涨乏力的公司，以及前期没有表现、股价表现呆滞的公司换股；

　　5、可以考虑将风险较高的成分股换为ETF份额；

　　6、最后，投资者还可采用交叉评估的方法，综合考虑业绩、估值水平、流动性、阶段价格波动和系统风险等因素，评估成分股可进行换购。

　　当然，在换购的同时，投资者也需要考虑用于换购的股票价格走势与ETF标的指数变化的差异，以及对投资价值带来的影响，审慎分析换购机会和风险。