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标题：融资融券推出将带来新的投资机会

1楼

方寸发表于：2010/3/26 13:18:00

　　伴随着融资融券的正式启动，首批中信证券(600030)、光大证券(601788)等6家试点券商的融资融券总规模接近500亿元人民币。此举不仅将推动券商创新业务增长，而且更加重要的是，将会给市场带来新的结构性机会。

　　其中，市场关注度颇高的首推券商股。首批6家试点券商中就有中信证券、广发证券(000776)、海通证券(600837)及光大证券四家上市券商，他们的净资本及经纪业务市场占有率排名靠前，综合实力较强，有助于融资融券业务的顺利开展。

　　中金公司表示“融资融券对证券业长期利好，但短期影响有限。”券商股在沪深300中占有较大权重，而在2009年整体涨幅偏小、估值偏低。融资融券、股指期货不但能增加券商的佣金收入，融资融券业务也将为证券公司带来相关利差收入。由于券商只能用自有资金和证券进行融资融券业务，因此，净资本越高的券商获利越高。在证监会指定的11家参与融资融券试点的券商中也只有中信证券、海通证券、光大证券和招商证券(600999)4家上市公司，其中海通证券的净资本最高，其次是中信证券。

　　君之创咨询分析师李跃则提醒说，随着融资融券业务的进展，券商股的交易性机会会比较多。但是值得注意的是，券商股目前股价已大体提前反映了利好预期，而券商目前市场竞争的加大和佣金比例的降低，也会在一定程度上抵消融资融券和股指期货对券商业绩的贡献。

　　早在1月8日，融资融券获国务院正式批准，随后一段时间关于大盘蓝筹股即将启动的“抢筹行情”言论四起。据分析，上证所和深交所已经公布的第一批90只融资融券标的股基本上是两个市场中最具代表性的蓝筹股。由于大盘股的流动性好、业绩稳定，它们在融资融券业务中充当保证金时具有更高的折算率，这也会刺激对蓝筹股的需求。

　　W IN D数据统计显示，在融资融券90只标的个股中，有23只2009年最新预测市盈率低于20倍，42只个股低于目前沪市26倍的平均市盈率，69只个股低于深市主板39倍的市盈率，另外，合计有74只个股的动态市盈率低于50倍。低市盈率的个股主要集中在银行业、机械等个股，高市盈率个股则分布在钢铁、有色等强周期性行业。

　　广州证券分析师张广文认为，目前大蓝筹的市盈率已接近12倍的历史最低点，已出现估值洼地。中小板股票从估值角度来看，已超过沪指4000点的位置，上涨的空间有限。大盘想要向上突破，大蓝筹股必须启动，否则紧靠中小市值股的炒作难以出现结构性行情。

　　但是，从目前情况看，整个市场仍未完成从中小盘股向大盘蓝筹股的风格转换。在分析其中原因的时候，兴业全球基金等机构认为，一是，在目前政策退出预期下，市场资金面趋向偏紧，难以支撑蓝筹股的爆发;二是，中小盘股多数是政策支持下的新型产业，未来发展空间更具有想象力。

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