标题：仅5只股票型基金收益为正 基金苦等翻身仗

　　今年以来，股票投资方向的公募基金似乎被下了“魔咒”——近一个季度的时间都没能找到赚钱的办法。截至3月11日，它们的净值增长率几乎均为负，仅有5个正收益的“幸存者”。

　　在赚钱效应全无的情况下，新基金发行也如难以转暖的“寒冬”天气。新基金难发就难有资金支持，大股票不易启动，公募基金似乎走入一个“死循环”。一些基金经理预期，能打翻身仗的春天不远了，也许就在4月份，但需要的是耐心。

　　全军覆没

　　截至3月11日，根据银河证券基金日报统计的数据，所有主动管理的股票投资方向的公募基金今年以来收益率仅有5只为正，其余300多只均为负，其中标准股票型基金的平均净值增长率为-5.97%，偏股型基金（股票上限95%）平均净值增长率为-5.31%，灵活配置型基金的平均净值增长率则在-4%与-5%之间。

　　今年以来，大盘维持窄幅震荡格局，上证综指下跌7%，同期被动投资的标准指数型基金平均净值增长率为-7.61%。而在震荡市中，主动管理型基金略高于被动基金仅两个百分点的收益显示，其并没有比指数基金表现出更多的“主动”优势。宝盈、金元比联、东方等基金公司旗下6只股票型基金甚至收益率超过了-10%。

　　保持正收益率的基金主要为大摩领先优势、嘉实主题、华夏大盘精选、华夏策略精选、华夏稳增基金。

　　德圣基金研究中心首席分析师江赛春指出，市场上涨与基金配置结构的问题导致公募基金今年以来普遍表现不佳。今年以来，市场虽然热点不断，但主要为区域经济、主题投资等品种，基金重仓股表现低迷，而上涨的品种多数盘子较小且轮换较快，公募基金难以参与。

　　正是大摩领先、嘉实主题、华夏大盘精选这类或规模较小、或重点做主题投资、或投资变换较灵活的基金在这种行情下表现较好。2009年年报显示，大摩领先规模为5.8亿，嘉实主题规模超过80亿则表现出了较强的主题风格基金选股能力，王亚伟管理的华夏两只基金一直以灵活著称且在海南等区域经济热点中斩获颇丰。

　　长城证券分析师阎红认为，目前的“全军覆没”情形除了与大多数公募基金的行业配置有关，也与去年底基金整体对蓝筹行情的错判有关，他们所期待的蓝筹行情并没有如期而至，规模较大的基金难以大幅度调仓追上热点的节奏，而且这些小股票让多数规模较大的公募基金没有办法 “容身”，可参与度很小。

　　2009年年报显示，当时基金仓位创新高，主动投资股票方向基金仓位猛增至85.97%，虽然2010年1月，公募基金普遍进行了调仓或减仓，但根据德圣基金研究中心监测的数据，其普遍仓位并未有大幅下降，目前，股票型基金的仓位依然保持在80%附近。

　　“死循环”中比耐心

　　2009年年报中，基金经理们曾一致认为2010年的总体收益预期应比2009年降低，认为由于2010年的流动性水平不如2009年,股价的上涨将更多的来自盈利水平的推动。但实际情况比他们预想的还要差。

　　“我们确实追不上那些赚钱的品种，但后面可能会好起来。”上海一家规模较大的基金公司投资总监称，“2009年初谁也没有料到基金能有翻倍的收益，2009年底又一致看好，再次没有料到会一路赔钱到现在，两次主流的判断都是错误的，现在市场一致认为大盘股没有机会只能进行波段操作，也许不久后这个判断也会被修正。”

　　开年信贷等政策调整的速度超出市场预期，同时在供求关系上，新股发行不断但新基金募集不见起色，市场情绪一直处于谨慎状态。春节后，两市的成交量几乎从未超越过节前水平。

　　“接下来，政策调整不会再是关键的超预期因素，如果实体经济表现超预期，再加上股指期货4月份即将推出，市场也许将有所起色。”上述投资总监称，“现在比的就是耐心。”

　　春节后，基金经理的换手率普遍大大降低。北京一位基金经理称，其仓位一直保持在7成多，重点配置的仍然为金融等大盘股，“那些小盘股波动太大，即使有价差也错不出来，风险太高，这些品种主要是私募在做，他们跑得太快。”

　　一些基金经理按照“逆趋势”的思路操作，即大盘涨就要卖，大盘跌就要买，但一段时间以来2900点到3100点仅200点的空间也让他们觉得可作为的空间实在不大。

　　虽然持有的都是金融等大盘蓝筹股，但许多基金经理对这类股票的上涨也并无信心，“也许加息对银行股是个利好，但这类股票估值低，新基金发不动没有新资金，基金多数又已经在里面了，没有足够的资金大股票很难启动。一旦启动空间也不会很大。”上述基金经理称。

　　目前，他只在现有品种上做一些微调：股价超过前期高点就卖出，跌下来再买入，或者在一些小盘新股上打打新。“今年基金的收益率能到10%可能就差不多了。”他坦言。

　　目前正在发行的新基金有12只，许多基金公司感叹销售不易，据了解，南方策略基金在这些新基金中发行数较为顺利者，有关渠道透露其募集已有10个亿，但与以往相比，这样的数量也不算乐观。

　　阎红认为，在市场下跌空间有限的判断下，市场维持震荡或可能上行，建议投资者关注大盘基金或投资二线蓝筹股的基金，“灵活的中小盘基金已经有一段时间的表现，但这类股票估值已经较高可能存在下跌风险，不建议投资者追高。全年看来，选时选股能力较强的混合型基金总体会有较好的表现。”

　　3月11日，国家统计局公布2月份主要宏观经济数据，除通胀超出预期之外其他基本符合预期。市场对货币政策进一步收紧的担忧再度升温。3月12日，在加息预期下，沪指下跌近40点。申万巴黎基金投研人士指出，从中期来看，A股市场或难以走出震荡行情。