标题：融资融券开启资本市场借贷时代

　　3月31日，融资融券交易试点正式启动。9点37分，股市开盘不到一小时，沪深两市就分别有13单和12单融资业务成交，2单和1单融券业务成交。尽管6家试点券商都争抢第一单，但是，最终的第一单花落光大证券，买入成交时间为9点25分01秒。这一刻，中国资本市场开启了借贷新时代。

　　融资交易多于融券交易

　　融资融券业务分为融资和融券两类。融资业务，就是向证券公司借钱买股票，融券业务就是向证券公司借股票交易。31日，融资交易明显多于融券交易。

　　用100万元买了150万元的股票！当日，融资业务让周先生过了一把借钱买股的瘾。他的账上只有100万元，不过，通过授信额度，他买了150万元的股票。“成不成为第一单不重要，重要的是，有一种见证历史的感觉，毕竟，我们是第一天参与融资融券业务的股民。”周先生说。

　　曾有人以为，融券业务可以用来做空。不过，现在看来，因为融资融券标的股票只有90只，且都是基金重仓股，所以，要做空不太容易。

　　门槛高经验实力不能少

　　不过，并不是每个股民都可以向证券公司融资融券。

　　“参与融资融券业务交易，门槛很高，经验实力一样都不能少。”光大证券世纪大道营业部总经理吴立豫介绍说。在这个营业部，申请参与融资融券业务的都属资深实力股民。“其中参与首单的股民，他们大多有十几年的股市交易经历，资金大多在千万元以上。”吴立豫说。

　　融资融券实质就是借贷交易。“这有点像银行的借记卡与信用卡，借记卡只能存取，而信用卡可以透支，借贷。但是，要获得信用卡，必须先取得授信额度。”参与这一业务，要先开设融资融券账户，并获得授信额度。

　　“就像向银行借钱一样，获得证券公司的授信额度也有一系列的审批手续。首先得有100万以上的证券资金，还得有18个月以上的交易经历，还要提供房产等财产证明。证券公司要向申请人进行尽职调查，然后进行评估、授信。”光大证券上海世纪大道营业部运营总监何丽球说，一般而言，借贷200万元以下由证券营业部批准，而超过500万元，必须经证券公司融资融券委员会审批。

　　“看上去非常严格，但是，这样的审批是必要的。因为融资融券需要付出成本，利息很高，融资融券利率6家券商采用统一水平，融资利率是7.86%，融券费率是9.86%。如果你不能盈利，就无法偿付，并会放大亏空，这不是每个股民都能承受的。”吴立豫说。

　　证券公司差异化竞争加剧

　　融资融券业务的开展对于证券公司而言也是一大利好。目前，我国证券公司经纪业务的交易手续费收入仍然是证券公司的主要收入来源。发展融资融券交易，在买卖业务之外，有了借贷业务，这相当于证券公司又多了一个增值业务。“这将有利于证券公司的成长，证券公司不能仅仅依赖股民的买卖赚手续费，还要以更多更好的服务去赢得更多的客户，并为他们提供个性服务。”

　　同时，融资融券还有利于提高证券公司融资渠道的有效性。我国证券公司目前有效的融资渠道还比较有限，回购市场融资规模比较小，也不能满足证券公司的融资需求。融资融券推出以后，可以为证券公司提供一种新的合规融资渠道，有利于改善我国证券公司的资产负债结构。

　　融资融券业务也对券商的技术及运营提出了更高要求。以光大证券世纪大道营业部为例，其经验重点就更侧重于转向大客户，以实现与其它营业部的错位竞争。“证券行业竞争激烈，适当的差异化已非常必要。”吴立豫说。

　　资本市场成熟的一大标志

　　融资融券的推出，是中国资本市场成熟的一大标志。上海证券交易所总经理张育军这样分析。

　　融资融券可以放大证券供求，增加交易量，放大资金的使用效果，对于增加股市流通性和交易活跃性有着明显的作用。据统计，国外融资融券交易量占证券交易总量的比重都达到15%以上的水平。

　　同时，融资融券也有助于完善股价形成机制，对市场波动起着市场缓冲器作用。由于各种证券的供给有确定的数量，其本身没有替代品，如果证券市场仅限于现货交易，那么证券市场将呈现单方向运行，在供求失衡时，股价必然会涨跌不定，或暴涨暴跌。

　　但是信用交易和现货交易互相配合之后，可以增加股票供求的弹性，当股价过度上涨时，“卖空者”预期股价会下跌，便提前融券卖出，增加了股票的供应，现货持有者也不致继续抬价，或趁高出手，从而使行情不致过热；当股价真的下跌之后，“卖空者”需要补进，增加了购买需求，从而又将股价拉了回来。“买空”交易同样发挥了市场的缓冲器作用。

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　　融资融券如何操作？

　　融资买入、融券卖出的申报数量应当为100股（份）或其整数倍。投资者从事交易期限不得超过6个月。

　　融资买入：

　　例如：假设某投资者信用账户中有100元保证金可用余额，拟融资买入融资保证金比例为50%的证券B，则该投资者理论上可融资买入200元市值（100元保证金÷50%）的证券B。

　　融券卖出：

　　例如：某投资者信用账户中有100元保证金可用余额，拟融券卖出融券保证金比例为50%的证券C，则该投资者理论上可融券卖出200元市值（100元保证金÷50%）的证券C。（据《人民日报》）

　　(本文来源：北方新报)