标题：蓝筹疲软，基金“吃药”

本报记者孟群舒

2010年头三个月，基金以绿盘终结了一季度行情。这一季里，上证综指跌幅达-5.13%，深证成指跌幅-8.80%。行情不振，让股票型基金普遍受累。银河证券统计数据显示，截至3月31日，一季度股票型基金平均下跌3.40%。其中，部分基金跌幅超过10%。纵览181只标准股票型基金，仅22只实现正收益。

“抓大放小”拖累股基

早在去年11月，大盘蓝筹股的低估值就吸引了机构的注意，由于中小盘股票已持续上涨，估值较高，有基金选择“抓大放小”，配置了大盘蓝筹股。谁料一季度蓝筹疲软，基金“吃药”。

海富通中小盘股票基金拟任基金经理程岽表示，今年的情况与2009年有些相似。去年一季度，蓝筹股几乎没涨，四五月份蓝筹股启动，到了七月份部分蓝筹银行股涨幅已达50%。然而，由于一系列经济指标见顶，八月份蓝筹股开始下跌，中小盘持续上涨。从数据来看，2009年至今年3月19日，中盘指数涨幅为139.84%、小盘指数涨幅137.63%，大盘指数则稍逊一筹，涨幅为76.03%。

程岽总结说，蓝筹股的低估值，早晚会带来一轮上涨机会。然而，大盘蓝筹股的上涨将直接拉动大盘指数的上涨，难以持续。中小盘虽然估值较高，但一些股票的成长性足以消化高估值，从全年来看，还是中小盘涨得多。今年经济发展的重点是“调结构”，提出了新兴产业振兴计划，涉及产业涵盖新能源、新材料、节能减排、生物医药、物联网、三网合一、智能技术、生物育种、3G、电子商务等，这些新兴产业振兴计划和相关题材大部分均处于中小盘股中，为中小盘的活跃提供了重要的题材支撑；从资金面看，政策退出将成为一种常态，市场流动性将不会十分充裕，在这种情况下，机构投资者往往更加青睐中小盘股。

债券型基金受加息困扰

据银河证券统计，一季度“一级债基”平均净值增长率为2.23%，可投资二级市场的“二级债基”平均净值增长率为1.70%。

今年以来，加息预期较为强烈，对股市、债市也造成了一定负面影响。在加息预期下，债券型基金是否还值得投资，引起了大家的争议，这将考验债券型基金的管理能力。

华富收益增强债券基金经理曾刚去年取得了债券型基金排行榜榜首的业绩。面对当下难题，他表示，从理论上来说，债券的价格受几方面的因素影响，一是持有债券期限内的票面利息；二是债券的期限；三是加息等影响因素。其中票面利息是产生正收益的，加息因素是产生负效应的，而在加息的情况下，期限越短的债券，负效应越轻。因此，在加息周期预期下，债券的价格会呈现出一条上下波动的曲线，正是这些浮动的波段，给了债券型基金主动管理、调整组合配置的机会。只要通过主动管理调整组合期限，挑选优质的中短期债券，依然有很大机会取得正收益。

指数创新产品持续升温

今年以来，指数基金产品开始大打差异牌，当前正在发行的指数基金产品，涵盖了行业指数基金、QDII指数基金、价值指数基金、分级指数基金等多种类型。过去一段时间以来，中证指数公司加大指数开发力度，也为指数基金产品设计提供了丰富标的，极大地促进了指数基金产品创新。

继境内首只行业指数基金国投瑞银沪深300金融地产指数推出后，指数产品的范围继续扩大。目前，中证指数将发布中证产业链指数系列基金，这一系列指数由中证上游资源产业指数、中证中游制造产业指数、中证下游消费与服务产业指数组成，由国投瑞银基金开发。由于国内尚无根据产业链上中下游开发的指数产品，基金开发完成后，将让投资人借行业主题指数基金捕捉行业轮动投资机会变得更为便捷。