标题：保险资金投资第一季缩水 依旧青睐金融股

　　近百家上市公司前十大流通股东中出现保险身影

　　本报记者 李军慧 北京报道

　　保险资金的投资动向一直是市场关注的焦点，近期密集公布的上市公司年报可以帮助投资者分析险资的动向。截至3月底，已有600多家上市公司公布了2009年业绩报告，其中有100家左右上市公司的前十大流通股东中出现保险资金的身影。

　　从投资板块看，险资依然偏爱金融股，而机械、房地产也是险资重仓的对象。值得注意的是，险资延续了以往“快进快出”的投资特点，以泰康人寿“闪击”世联地产(55.43,-0.47,-0.84%)引人注目。

　　在股市震荡的情况下，保险资金格外渴望投资渠道的拓宽。

　　重仓金融机械股

　　深圳发展银行3月11日向深圳证券交易所提交了2009年年度报告。查阅年报可知，在其前十大流通股东中保险业两大巨头中国平安(51.51,0.24,0.47%)和中国人寿(28.96,0.06,0.21%)赫然在列，并分别以持有1.41亿股和0.95亿股占据该股前十大流通股东的第2位和第4位。

　　仅此一项，就奠定了险资对金融行业的持股比例居首位。据已披露的年报，险资对金融业的投资比重最大持股数量接近2.5亿股，持股市值也高达近60亿元。

　　2010年3月22日，光大证券(26.37,-0.23,-0.86%)公布2009年年报，中国人寿、泰康人寿名列前十大流通股东末两位。除此之外，包括西南证券(16.53,0.01,0.06%)、工商银行(5.01,-0.01,-0.20%)中亦有险资现身前十大流动股东之中。

　　业内人士介绍，因为同属金融行业，保险资金一直是金融股重要的投资者，上市公司2008年年报及2009年中报均显示，保险资金当期持股数量最多的行业同样是金融业。

　　“近几年来，险资一直重仓金融股，其中深发展A(23.43,0.03,0.13%)、工商银行、建设银行(5.69,-0.02,-0.35%)等银行股，中信证券(28.81,0.02,0.07%)、海通证券(16.77,-0.19,-1.12%)等券商股，中国太保(27.42,-0.03,-0.11%)、安信信托(19.62,-0.13,-0.66%)等金融股前十大流通股东中保险出现频繁。”一保险投资人士介绍。

　　除了金融保险业外，保险资金对于机械、设备、仪表和房地产业也一直比较青睐。

　　在机械设备行业，保险资金2009年末持股数量最多的为一汽轿车(22.80,0.32,1.42%)、沈阳机床(12.65,0.33,2.68%)、江淮动力(7.24,0.03,0.42%)等；在房地产行业，保险资金持股数量最多的则为万科A(9.77,0.04,0.41%)、金地集团(14.52,-0.01,-0.07%)、中华企业(14.45,0.04,0.28%)等。

　　此外，从保险资金增减仓行业来看，增仓的行业还有石油、纺织服装、传播与文化产业、医药生物等，而其减仓的行业则有食品饮料、交通运输仓储业、造纸印刷业等。

　　快进快出

　　“保险资金运用限制比较严格，主要分布在银行存款、债券、基金、股票(含股权)投资等，在货币和债券收益相对稳定的情况下，股票市场的操作对整体保险资金收益率影响明显。这也是保险资金不得不在股市辗转腾挪、波段操作的重要原因。”上述投资人士介绍。

　　记者从已公布的上市公司年报中看出，2009年四季度险资调仓动作明显。从保险资金增持行业来看，机械、设备、仪表行业此间增仓数量最多；房地产行业此间减仓数量较多，该行业内万科A、金地集团、中华企业等均在2009年第四季度遭遇保险资金的减持。

　　泰康人寿投资世联地产，三个月内获利出走可以看出保险资金的腾挪之术。

　　3月26日，世联地产发布了2009年度报告，年报显示世联地产前十大流通股东中，已经看不到泰康人寿的身影。而世联地产2009年三季报显示，3只泰康人寿保险产品占据了该股前十大流通股股东的席位。在泰康人寿进进出出的第四季度，世联地产3个月内股价从27.51元的上市首日开盘价，一度达最高70.85元。业内人士粗略计算得出，泰康的建仓成本在30元左右，而其密集减持的价位大约在50元。三个月时间，泰康人寿在世联地产获得了超过70%的利润。

　　第一季缩水

　　保监会3月16日公布的保险业经营数据显示，1月份保险资金投资总额达26428.03亿元，较2009年度的26897.43亿元缩水469.41亿元。业内人士分析认为，主要原因是当月A股出现大跌，沪指从3300点下跌至2943点，导致保险资金所持股票市值缩水。

　　根据统计数据，截至3月23日，保险资金年初持有的近百只股票市值已经减少至204亿元，较2009年底缩水11.49亿元，缩水幅度为5.34%。以中国平安重仓股深发展A为例子，今年一季度以来，深发展A的下跌令中国平安持股市值缩水2.17亿元。

　　以往保险资金青睐有加的打新股现在似乎也已经是明日黄花。以保险资金密集热捧的中国西电(8.23,-0.09,-1.08%)为例，1月28日上市首日即破发，截至3月25日，股价距发行价已跌去逾6%。据wind数据统计，中国人寿因此浮亏287万元，中国平安浮亏220万元。此外，中国重工(7.16,0.10,1.42%)、巨力索具(21.47,-0.28,-1.29%)、中国北车(5.66,0.05,0.89%)、中国化学(5.25,0.10,1.94%)、中国一重(5.66,0.07,1.25%)等保险资金集中申购的股票都令其损失惨重。据不完全统计，保险资金最近3个月打新浮亏已达1亿元。

　　A股市场的保险三巨头2009年业绩斐然，中国人寿、中国平安、中国太保分别预增200%、1500%、400%。但从股价上来看，投资者对这样的成绩却不买账，三家保险公司股价自1月份以来一路向下。

　　国海证券保险行业研究员黄秋涵认为，市场对保险股的逻辑分析仍然基于投资收益的向好，而当前保险投资处境不利，这对保险股形成了压制。

　　险资呼吁投资放宽

　　险资收益倚重的股市方面，大盘指数和银行板块指数并没有得到上涨的动力，市场基本上对2010年股市将震荡前行形成共识，在这种情形下，保险资金要想获取正收益难度加大。迟迟没有落地的投资细则成为保险业内寄予希望的对象。

　　2009年10月，新《保险法》从法律上进一步放开了对保险资金投资不动产、未上市企业股权等领域的限制。

　　“由于监管机构相应的实施细则尚未出台，目前上述这些新的投资渠道仍未实际放开。” 中国人寿掌门人杨超在两会提案中提到，“由于缺乏更多的配置手段，不仅使保险资金过于集中地配置于收益率较低的固定收益品种上，未来将面临很大的利率风险，还使保险业投资收益过度依赖资本市场表现。”

　　值得注意的是2008年，因为保险收益依赖资本股票市场，当年股市单边下跌使全行业投资收益率下降至不足2%的历史低点，这一水平甚至低于寿险保单的预定利率，对行业的长远发展极其不利。