标题：20大权重股筹码：中国石化第一大杠杆

　　华夏系第一大话事人

　　 理财周报记者 杜晓光/文

　　 上海某券商人士告诉记者“加息据我了解已不远了”。

　　 二八转换市场谈了很久，小盘股火爆依然，大盘股却仍是徘徊悱恻。股指期货正值推出之际，权重股从表象上看，已经有了松动的迹象。

　　 本期理财周报记者综合总市值与流通股，统计了具有代表性的20只（以及对比前50只）权重股筹码分布状况后发现，机构布局权重股趋势呈现靠拢超大权重、重点包围具有出色业绩银行股的双重特点。

　　 机构组团布局深

　　 在权重股前20只股票中，共计拥有机构超过2230个，所属基金公司达到60家，持股总市值约3048.26亿元。据统计，60家公司中持股市值超过100亿的有7家，依次为华夏、博时、易方达、嘉实、长城、兴业、华安基金，另外南方基金与华宝兴业基金市值分别为96.97亿和92.58亿排在第八、第九，光大保德信基金以81.51亿紧随其后。

　　 而权重股前50只股票共4700个机构，持股总市值为6280.94亿，可见前二十只股票市值超过前五十股票总市值（持有股票的）的50%。华夏基金按两种方式统计持股总金额均为第一，前二十统计市值占前五十统计总额超过64.67%，且前二十只权重股中，持股总额前十位基金公司市值之和，占60家基金总市值54.20%。

　　 同时，基金三巨头华夏、易方达、博时又占前十大基金公司总市值的59.41%，博时、易方达两种统计结果均排名为二三位，分别占前五十只股票总市值比例为49.47%和50.25%，在权重股布局军团中，基金可谓是一家独大，且超大权重股总额优势明显。

　　 券商以及券商理财模式在权重股机构股东群中占有重要地位。从统计基金公开资料以及年报披露数据的分析结论来看，国泰君安与中信证券(28.81,0.02,0.07%)是前二十权重股中仅有两家纯粹的券商机构，国泰君安持股中国石化(12.00,0.15,1.27%)0.36%，中信证券持股建设银行(5.69,-0.02,-0.35%)0.06%，券商市值接近40亿。

　　 券商机构中，大部分机构类型则表现为券商集合理财模式，中国中铝、万科A(9.77,0.04,0.41%)、中国中铁(5.85,0.00,0.00%)及上港集团(5.65,0.04,0.71%)，该模式的机构股东覆盖了16只权重股。据统计，在16家上市公司股东席位中，券商集合理财模式市值总额达到25.37亿，但券商集合模式规模还较小，规模最大的为中国平安(51.51,0.24,0.47%)，市值规模达到4.66个亿，社保基金也不甘寂寞，4亿扎进中国联通(6.33,-0.01,-0.16%)。

　　 基金三大风向标：平安、人寿、招行

　　 根据统计，持股总金额在前十位的基金公司中，覆盖20家权重股的有博时基金、华夏基金、易方达、长城基金四家。

　　 从市值看，所持股票市值超过10亿的，博时有11只，华夏基金有9家，易方达为8家，嘉实与长城共有9家。其中持有招商银行(16.29,-0.09,-0.55%)，万科A,浦发银行(22.91,0.06,0.26%)，中国平安与工商银行(5.01,-0.01,-0.20%)股票的市值最庞大。

　　 而从持股比例观察（以20家为基数，占比为占流通股的比例，此为笼统累加），博时累计持有股份占比18.15%，持有中国人寿(28.96,0.06,0.21%)4.67%股份为最高，万科、建行等6只股票持股比例也在1%以上；华夏基金共持有前二十只权重股25.78%股份，其中累计持有超过1%股份的公司依次为建设银行（4.81%）、交通银行(8.40,0.00,0.00%)（3.95%）、中国平安（2.72%）、中国联通（2.68%）、民生银行(7.76,0.01,0.13%)（2.25%）招商银行（2.22%）、中国石油(12.98,0.07,0.54%)（1.39%）、浦发银行（1.04%），8只股票持股总计达21.06%；易方达共持有18.6%股份，其中累计持有超过1%股份的股票有7只（持股高达13.42%，此外中国人寿持股比例为0.98%，亦接近1%），其中民生银行2.74%为最高；长城基金仅有两个持股占比超过1%的股票都为银行股；嘉实超过1%的三只股票依次为民生银行、招商银行、中国平安。

　　 银行基数大，十大基金涉足最深，其中招商银行规模最庞大。根据十大基金机构股东数量统计，招商银行拥有属于十大基金的82个股东机构席位。

　　 20个权重股中，招商银行为基金所持有股份市值总额遥遥领先，总额高达519亿，其次为中国平安，总额超过479.9亿，都远远超过其后浦发银行的293亿。

　　 由此可见，招商银行成为最吸金权重股，上港集团（流通股前十）最差，不足招商1/50，中国人寿被基金累计持股比最高，达到26.76%，中国银行(4.29,-0.02,-0.46%)总股本较高，累计持股仅为0.42%。

　　 中石化杠杆效应最强

　　 股指期货出台的背景下，加强配置沪深300(3407.346,15.41,0.45%)权重股的本质，是未来以最少的资金来撬动指数，进而在指数期货上获得收益。所以，谁的杠杆效应最大，谁就最值得关注。

　　 判断杠杆效应，国元证券(18.10,0.01,0.06%)分析师建议从四个方面进行分析：股性要活跃、杠杆效率、估值空间、资本市场的号召力。

　　 由于沪深300的权重是按照自由流股计算，因此中石化和中石油在沪深300中的权重较低，分别只有1.04%（排名19）和0.91%(排名21)，但是上证指数中的权重达5.32%（排名第3）和12.27%（排名第二）。如果简单按照沪深300的权重进行配置，中石油和中石化不会成为市场关注的焦点。但记者对比银行板块发现，中石化、中石油却是比较合适的股指杠杆股。

　　 相较于其他排名较前的大盘股（中国石油、工商银行、中国银行、中国人寿），中石化的股性一直较为活跃，从基本面看，由于受到油价和成品油调价的影响，其业绩弹性大于中石油，更大于金融类股票。所以也相较其他大盘股，更适合作为在做股指期货中的操作标的。

　　 理论上来说，中石油的杠杆效应更强，但是缺少跟风和活跃股价表现，即使存在套利资金推动，也难以快速拉升股价。

　　 由于沪深300是按照自由流通股股本分配权重，自由流通股本不包括战略投资者和不会减持的大股东，大部分的情况下权重体现了市场上实际流通的股票数量。所以权重越大的股票，成交量更大，实际上的要撬动同样点位的资金量更大；而中石化的权重排名19，在沪深300的权重略大于1%，意味着实际上的资金量并不大。

　　 李晨表示，从现阶段的成交量看，把中石化上推5%-10%，需要10-15亿资金。而且中石化和中石油的比价效应，会把中石油也带动上去。一旦沪指变化，也会带动沪深300的变动，正通过这种蝴蝶效应来影响股指期货的走势。

　　 相较之下银行股的权重虽然大，影响更直接，但日成交量大，往往需要撬动一个银行板块，所需资金量太大。所以从这两点看，中石化是比较合适的股指杠杆股。

　　 石化在沪深300中的权重小，但是在沪指中的权重保证了它具有很强的市场号召力。分析师李晨认为，中石化逐步恢复到合理的估值水平，仍有10%以上的上升空间。