标题：国泰君安：旱灾投资主题主要个股推荐

本次旱灾概况：西南地区的旱情，虽然最近才开始被广为关注，但实际上，过去几个月已经早就有迹象显露，比较明显的是西南地区主要城市过去四个月降水量明显低于往年，从半个月之前的旱情图和最新旱情图的对比来看，旱区以及特旱区均有进一步扩大趋势。

本次旱灾可能造成的影响：西南地区茶叶、烟草、蔗糖、三七等农作物和药物产量较大，旱灾将对这类作物的价格产生较大影响，西南地区水电占比较大，旱灾将使得西南地区发电量减少以及火电利用率提高，西南地区对广东地区的电力输入较大，旱情将使得广东本地火电利用率提升，火电利用率提高将提升煤炭需求，此外，西南地区化肥产量和需求量也较高，对化工行业产生一定影响，而旱灾的暴发一定程度上暴露了水利建设的不足，这有可能会使得部分行业受益于后旱灾，比较明显的包括水利建材行业和部分机械行业。

此外，由于西南区主要农作物如糖料、茶叶、烟叶等在CPI 中权重较小，或者占终端产品成本比重较小，对终端价格敏感性不高，价格传导上并不显著，当前旱情来看对CPI 冲击还不大。

可能存在的超预期：前面我们分析的旱灾影响是基于当前的旱灾形势，其中隐含的假定是旱灾仅限于西南地区，且最多持续到5 月份，然而，我们不能排除旱灾持续的时间或者扩散的空间或者两者都超出预期的可能，因此根据相关专家的意见，我们假设了旱灾可能的三种发展趋势，以及该发展趋势下可能造成的影响，如果最悲观的情况不幸发生，干旱蔓延到整个南方，将会使得我国粮食大幅度减产，物价将会出现全面上涨，中国经济会受到严重的影响。另一个超预期的可能来自东南亚国家也陷入长期严重干旱，东南亚的棕榈油、橡胶、稻米、糖和咖啡等的产量在全球占据较大比例，持续长期干旱对这类产品价格可能会有较大推升。

主要股票推荐：综合前面分析，我们推荐的股票池组合如下：康美药业、兴发集团、盘江股份、湘电股份、穗恒运A、粤电力A、葛洲坝、粤水电。