银河证券
目前A股市场上，与华润集团、北药集团相关的公司包括华润三九、东阿阿胶、双鹤药业和万东医疗这四家。
公告显示，框架协议仅是华润集团与北京市政府签订的战略合作框架协议，因双方尚未商定具体事项，故本框架协议对相关各公司暂无影响。我们认为实质性影响相关公司业绩的关键因素有二:一是整合过程中资产的转移、合并和剥离对相关公司的影响；二是整合后效率的提升对业绩的影响。其中，前者影响较为迅速、直观。
框架协议表明“北京市政府支持双方医药资源重组整合，积极推进华润集团医药板块和北药集团的战略重组和整体上市”，但并没有说明具体的方式和相关的资产范围以及上市地点，所以从理论上说，既存在A股上市的可能，也存在香港上市的可能。如果在A股整体上市，则涉及相关的四家公司的吸收合并问题，操作难度较大，但也有上海医药的先例可循；如果在香港整体上市，则A股四家公司并不存在被吸收合并的问题，市场关注的焦点则在于整合过程中是否有相关的资产可以注入上市公司。
如果从这个角度出发，医疗器械、化学药、中药三个平台都存在相关的资产。但这些资产是否注入相关的上市公司，则存在极大的不确定性。
四家相关上市公司业绩体检表
股票代码 股票名称 EPS(元) 评级
2009年 2010年E 2011年E
000999 华润三九 0.72 0.90 1.14 推荐
600062 双鹤药业 0.84 1.05 1.27 推荐
600055 万东医疗 0.32 0.27 0.35 未评级
000423 东阿阿胶 0.59 0.78 1.00 未评级
资料来源:Wind、中国银河证券研究所(备注:双鹤药业和东阿阿胶还未公布2009年业绩，故表中2009年业绩为预测数据)