标题：首日定价一步到位 中小板新股成为“重灾区”

　截至昨日收盘，2007年年内上证指数上涨92.94%，中小板指数上涨111.59%。令人称奇的是，两市A股同期下跌的股票仅63只，中小板下跌的个股就达到了53只。中小板股票俨然成了市场杀跌的“重灾区”。

　　42只个股跌幅超过10%

　　从2007年1月4日到昨日收盘，年内共有46只股票跌幅超过10%，其中42只个股属于中小板，而这42只股票全部是今年年内上市的新股与次新股。

　　在中小板下跌的个股中，有6只个股跌幅超过40%。其中，汉钟精机下跌51.36%，中核钛白下跌44.89%，斯米克下跌43.16%，三金股份下跌42.95%，三特索道下跌42.31%，正邦科技下跌41.02%。跌幅排前十名的个股全部都是下半年上市的股票。

　　在统计数据中，记者注意到，首日上市涨幅较大且在下半年上市的股票跌幅都居于前列，不单是中小板新股走势如此，在主板中，市值最大的股票中石油也在跌幅前列。分析人士认为，上市定价过高，市场资金充裕，使得很多新股在上市首日就一步到位，当天的价格就成了最高价，接下来就是一路下跌。

　　如汉钟精机，上市首日最高价达到44元，随后一路走低，昨日收盘价仅为21.4元，最低价曾跌至18.8元，2007年预测市盈率仅为57.6倍。中核钛白上市后在高位徘徊三天，随后一跌再跌，最高价达35元以上，最低仅为14.61元，昨日收盘17.8元。

　　三因素促成下跌

　　中小板新股之所以有如此大的跌幅，市场炒风炙热是主要原因。目前，股市中有不少所谓新股炒家，专门瞄准新股进行炒作，几乎是每一个新股都有这种炒家进出的身影。此种炒作，使得新股上市开盘过高，后续买盘不足，股价自然下跌。一些专业人士在给新股定价时往往也将价格定得非常高，进一步助推了新股炒作之风，令不少散户买入后深套其中。

　　中小板流动性不足的自身缺陷，也是其上市后迅速沦为下跌一族的重要原因。有的股票上市当天换手率超过80%，一时的供应不足造成短线大幅度上涨，但随后就出现狂跌。如广陆数测，上市开盘43元，当日拉到53元后收盘，第二天和第三天连续跌停，破位43元，此后几乎无反弹，仅仅10天后就跌到28元，上市当日所有买入者损失超过40%。又如拓邦电子，开盘39元，最高居然达到71元，收盘60元，随后连续4个跌停板，破开盘价，最新价则只有23.24元，相比最高价，跌幅居然达到68%。

　　机构投资者的结构不合理，也是造成中小板新股很受伤的一个原因。目前证券投资基金规模尽管达到2万亿元以上，但针对中小板的却很少，只有一两个指数基金。三季度，市场投资风格发生逆转，基金重仓的蓝筹股涨幅惊人，而中小盘股票彻底沉寂。当时，市场针对中小盘股票的买力严重不足，而该类股票估值又比较高，整个中小板的投资气氛十分疲弱。此种情况下，新上市的中小板个股在经过首日炒作后，后续上涨动力被完全消耗。这个趋势一直延续到11月底。在这段时间里，中小板绝大多数个股被边缘化，成交量萎缩到了让人不敢相信的地步，几乎没有投资者敢碰这类股票。

　　炒新热回归理性

　　不过，记者在采访明达资产管理公司总经理刘明达时得知，部分私募基金在当时就已经悄然介入中小板部分成长性较好的个股。这一消息在12月初期的中小板的涨势中得到了印证。

　　事实上，在一个理性的市场中，定价过高的新股，下跌是一个必然过程。如中石油，上市首日高达48.6元，接下来的交易日一路下跌，目前仍在30元附近徘徊。统计数据显示，除了指数型基金外，机构投资者很少买入该股票。该股票目前排在跌幅榜第11位。

　　值得庆幸的是，近期中小板发行的新股似乎正在改变这种趋势。首日上市的涨幅在缩小，而新股上市后的表现在转好。如利达光电、劲嘉股份和路翔股份等。这与中小板目前的市场气氛有一定关系，但不可否认的是，中小板炒新热潮正在回归理性。