标题：权证不应作为“股票”来炒

　　权证不同于股票，权证是一种衍生工具，其价值与权证条款及标的股票的价格有密切关系，所以投资权证不可以不管权证所代表的股票，不应把权证当作一个完全独立的“股票”来炒。

　　简单地说，权证只是一个权利，权证持有人有权选择在将来某个特定的时间按已经约定的价格买入(或卖出)标的股票，如果相应股票在该段时间大幅上涨，则认购权证的价值就可能上升，而认沽权证的价值则会下跌；反之，如果相应股票在该段时间大幅下跌，则认沽权证的价值就可能上升，而认购权证的价值则会下跌。因此，“看涨买认购权证，看跌买认沽权证”是权证投资的基本策略。

　　但是权证投资较股票复杂之处还在于，权证都有行权价格和行权期的条款，如果在行权期内标的股票的价格低于(指认购权证)或高于(指认沽权证)事先约定的行权价格，权证所赋予的行使权力就没有任何意义，权证也因此损失全部价值，变为废纸。从这点意义上看，合理评估权证被行权的机会和行权价值非常重要。

　　在过去几年中，伴随着一波大牛市，绝大多数标的股票在其权证存续期内都出现了不同程度的大幅上涨，几乎所有认沽权证的行权价格都远远低于行权时的标的股票价格，因此最终难免归零的命运。有的投资者由于不了解权证的这种投资特性，仅仅因为权证的绝对价格便宜，盲目参与投机并造成损失，实在令人可惜。

　　常听到有人说，权证的投机性很强，权证可以在较短时间内损失大部分甚至全部价值，在过去几年多里这种事例屡次出现，但仔细分析每一个案，绝大部分都是因为无知或者是资金管理上出了问题，把权证当作股票来炒，重仓去赌某个权证。假如能合理地分析权证的机会和价值，科学地执行止损，投资的风险是可以有效管理的。“要投资，先求知”已刻不容缓。

　　机构来源：广发证券