标题：QDII亮出创新牌 欲趁热挽回失地

　　近一个月回报超4%，过去一年跑赢国内股票型基金

　　黄婷

　　“一朝被蛇咬，十年怕井绳。”这句话恐怕是境内投资者对待QDII基金态度的真实写照。境内首批QDII近乎遭到“抢购”，风光出海，但结果却在金融海啸的一个大浪中折戟而返，让境内不少投资者对QDII产品心有余悸。此后，国内QDII基金发行一直不尽如人意。不久前刚刚结束发行的招商基金和易方达基金的QDII产品募集的资金均只在6亿元左右，如果换算成美元，这几只QDII基金在国外也只相当于一个“大散户”。

　　日前，基金公司又掀起了新一轮QDII产品发行，在产品的设计和配置区域上都有了不同程度的创新，力图抓住投资者的胃口，而在金融危机后发行的QDII基金在近期A股市场表现落后的情况下也开始呈现出优势。德圣基金研究中心首席分析师江赛春指出，近期QDII产品表现优于国内股票型基金，充分体现了不同市场在不同阶段下的价值差异。

　　受益境外市场，QDII显现优势

　　Wind数据统计显示，近一个月来，QDII基金净值平均增长率为4.13%，远远高于A股股票型基金整体1.33%的回报率。其中嘉实海外中国股票和海富通海外精选近一个月回报率均超过5%，位居可列入统计范围的10只QDII基金净值增长率前列。

　　“主要是因为今年以来境外市场表现都比A股市场要好。”江赛春表示。

　　长盛基金也表示，QDII基金的抢眼业绩源于境外市场走强，尤其是以美股为主导的境外经济复苏。

　　Wind数据统计显示，近一个月来，全球重要市场指数中，表现最好的是俄罗斯RTS指数，近一个月来，该指数累计上涨了15.76%。另外，德国法兰克福DAX指数、纳斯达克综合指数、印度孟买Sensex30指数和东京日经225指数近一个月来的涨幅也都超过9%。与此同时，上证指数近一个月来仅上涨了1.21%，深成指则下跌了0.28%，是全球主要资本市场中唯一下跌的。

　　从过去一年的表现看，可列入统计范围的9只QDII过去一年平均净值增长率达到42.20%，也远远超过普通股票型基金。

　　江赛春表示，近期QDII的业绩表现已经显示出其与A股基金之间的差异，充分体现了QDII基金分散单一市场风险的作用。

　　布局QDII：选产品比选时更重要

　　首批QDII基金遭遇重创的最重要原因就在于“生不逢时”，出海不久就遇到了百年不遇的金融海啸。“但市场再度出现2008年的暴跌概率较小。”江赛春认为，对于当下配置QDII基金的投资者而言，选择合适的产品比择时更为重要。

　　江赛春表示，投资者可以把QDII基金作为一种和A股市场走向不同的资产配置，分散单一市场风险，在这种情况下，没有必要太过于注重选择购买QDII产品的时机，只需要考虑一旦A股市场出现特定性的问题，而自己购买的QDII产品所投资的境外市场不会受到这种问题的影响，甚至还会出现一些A股市场没有的投资机会。“从这个角度上可以选择跟A股关联度较低的QDII产品作为资产配置的一部分。”江赛春说。

　　长盛环球景气行业大盘精选基金拟任基金经理吴达则表示，最理想的投资策略是一个兼容的投资策略，即在抓住发达国家经济全面复苏机遇的同时，兼顾以中国为首的新兴市场的强劲增长。

　　从投资区域上看，目前QDII基金主要分为两类，一类为全球配置型基金，一类则是重点配置某个区域的基金，包括亚太区域、中国香港市场、美国市场等。

　　江赛春认为，港股市场跟A股市场关联性较高，重点投资港股市场的QDII在分散单一市场风险上作用不太明显，但适合于看好内地经济增长、想投资港股市场中一些A股买不到的内地优质公司的投资者。

　　但在A股出现风险的同时，这类QDII产品也很难独善其身。晨星数据指出，虽然境外市场普遍向好，但香港市场受A股影响表现欠佳，今年一季度，提高对中国香港配置比例的QDII基金表现则都较为落后，例如工银全球、交银环球、南方全球等香港配置比例较大，导致其QDII基金净值增长较落后。

　　从近期各大基金公司发行的QDII产品看，QDII基金的类型也在逐渐丰富。与第一批QDII主要集中于香港市场、亚太市场不同的是，新的QDII基金覆盖的市场范围也出现了多元化。

　　如近期正在发行的国泰纳斯达克100指数基金，不仅是国内首只QDII指数基金，更重要的是，它所追踪的指数纳斯达克100与A股指数的相关性非常低。根据国泰基金提供的数据，纳斯达克100指数和沪深300指数的相关性仅0.067(2005年1月～2010年1月)。在现有的基金QDII产品中，有超过71%的资产配置在中国香港地区，而国泰纳斯达克100指数基金的推出，则为实现投资组合的全球配置提供了更多的工具。

　　据悉，嘉实基金的道琼斯指数ETF也正处在准备之中。

　　但江赛春指出，对于投资于美国市场的QDII，投资者需要注意的是，这类QDII产品优点得益于美国市场波动性不大的优势，但与此同时，这类QDII的收益率相对于新兴市场类的QDII也会较小。

　　国投瑞银则将在近期推出国投瑞银全球新兴市场精选基金，这是境内首只采用LOF模式的QDII基金，也是境内首只专注投资于全球新兴市场的基金。

　　QDII隐忧：人民币升值

　　但对于近期QDII的投资者而言，最大的担心莫过于人民币是否会升值。

　　过往数据统计显示，2008年7月，成立9个月左右的首批QDII基金，由于同期人民币对美元出现大幅升值，相应地与美元紧密挂钩的港元也出现大幅升值，导致这些基金投资的以港元结算的相关股票蒙受了较大的汇兑损失。统计显示，华夏全球对应的汇兑损失为9.79%，嘉实海外为9.84%，上投亚太优势为9.78%。

　　“人民币升值确实会对QDII产生负面影响。”一位QDII基金经理对《第一财经日报》记者表示，但他同时指出，这还要看不同的QDII是以什么资产计价。

　　江赛春也表示，人民币升值主要是相对美元升值，人民币升值对以美元为计价的资产可能会产生较大的影响，但如果投资的市场未必和美元高度相关，影响则不大。

　　上述QDII基金经理指出，货币只是影响QDII表现的其中一个因素，最主要还要看投资的境外市场的基本面和估值等方面的情况。从今年以来的市场看，A股市场表现比较糟糕，而境外市场表现很好，如果持续这样的话，人民币即便升值，幅度可能还比不上境外市场的回报高。

　　“A股市场仍然存在政策退出和流动性方面的担忧。”该基金经理认为，从估值和政策明确性看，境外市场存在更多机会。

　　天相投顾也指出，海外美元强势有利于全球经济持续复苏，美、加、澳及新兴市场将继续引领全球经济复苏。