陈宝东，深圳市麦盛投资有限公司合伙人、投资总监。拥有数学学士、经济学硕士学位。１９９７年进入投资界，先后在光大证券、平安证券掌管资产运营，在股市中与各路投资高手斗法十多年，最多时曾率７０亿资金在股市搏杀，业绩可圈可点。
渴望通晓资本市场炼金术，是无数人梦寐以求的境界。经过十多年的钻研陈宝东已悟出克胜资本市场的葵花宝典，这就是四个标准选股，二大因素判断大势。近日，记者在大中华国际交易广场的深圳市麦盛投资有限公司办公室里采访了他。
确立选股四大标准
１９９７年，陈宝东加盟光大证券，成为光大证券研究部的发起人之一，当时国内券商研究部均刚起步。初入投资界，陈宝东与多数股民一样也是靠技术分析、听消息、炒题材股。１９９７年时他曾经购买过ＳＴ九洲，亏损３０％出逃，最后该股竟落得摘牌退市下场。
张裕Ｂ股上市彻底改变了陈宝东的投资思路。１９９７年张裕Ｂ股率先上市。陈宝东执笔张裕Ｂ股投资分析报告，深入研究了中国的葡萄酒行业，经过仔细的产业分析，他首先确定葡萄酒行业在中国是高成长性行业。陈宝东认为，白酒对人体健康不利，同时喝红酒也会成为时尚的标志，随着生活水平提高，红酒必大有前途。另外，张裕是中国最具品牌影响力的企业，管理理念和销售策略均领先同业，张裕正是该行业的龙头，因此具有长期投资价值。当时陈宝东对张裕Ｂ股的每年业绩预测，无一不得到市场的验证。事实上，如果投资者从张裕Ｂ股上市时持有到现在，投资回报已达１００倍，张裕更有熊市中的牛股美誉。
沿用同样的产业分析方法，他向投资者推荐了另外两只股票伊利股份、盐湖钾肥。当时，中国大众刚刚开始有条件消费牛奶，乳制品行业毫无疑问具有高成长性特性，伊利股份是先行的龙头品牌企业，成长空间巨大。中国钾肥７０％～８０％靠进口，需求很大，盐湖钾肥具有资源优势，前景可观。后来的市场也印证了伊犁股份、盐湖钾肥的投资价值。自推荐后十年内，两只股票分别上涨５５倍和６５倍。
经过这三个案例的研究，让陈宝东认识了研究的价值。陈宝东彻底抛弃跟风炒股的方式，并且确立了自己选股的四个标准：第一，行业是大行业即产品市场规模有很大成长空间，具备出现大市值公司的客观基础。第二，公司目前规模比较小，处于高速成长的初期，未来公司市值增长空间大。第三公司管理优秀、战略定位清晰、准确，具有成为行业龙头的主观条件。第四，股价有足够的安全边际。
陈宝东承认一个优秀的投资经理，必须是一个行业分析专家。需要对行业的发展保持持续的关注。特别是应当时刻关注行业成长性的拐点。
比如同样是乳制品行业２００６年之前是高成长行业，之后伴随着光明、蒙牛等品牌的崛起，行业发展已趋稳定，而且竞争过度，高成长性已经消失，２００６年之后，陈宝东就不再看好牛奶制品行业。
价值为本，成长为道
在陈宝东的四个选投标准中，记者发现前三个均属行业分析，基本仍属于定性分析范畴。但是最后一条股价安全边际如何准确把握？似乎知易行难。
陈宝东认为，投资有价值的股票，其实就是投资有安全边际的股票。人们都说巴菲特是一个价值投资者，实际巴菲特是一个成长性投资者。像张裕这样高成长性的股票，什么时候买他都很贵，但投资回报一直很好。原因就是这些公司的高成长性抵消了它的高估值。他让记者看一张示意图，通常情况下可以这样理解，价值型股票，股价围绕一条水平线波动，而高成长性的股票，股价是围绕一条向上的斜线波动变化。一个年成长１０％的股票，赚十倍需要２４年，一个年成长１００％的股票，赚十倍只需３．３年。
陈宝东说，如果说一个股票值１００元，但是现在股价已经１００元了，就没有投资价值了。判断一个股票有无投资价值，实际上就是看股价有无足够大的安全边际。投资有价值股票就等于投资安全边际足够大的股票。
判断大势有依据
既然有了选股标准，是不是就可以放心大胆的买股票了，非也。陈宝东说，对大势的判断也是至关重要的。
２００７年“５·３０”暴跌后，促使陈宝东思考一个问题－－行情还能不能持续？究竟哪些因素决定股票等资产的价格？经过研究，陈宝东发现有两大因素决定大势走向：第一，流动性；第二，经济增长状况。流动性决定估值水平，经济增长状况决定股价变动的趋势或方向。
记者请他分析如何跟踪流动性变化？他说，在中国要参考货币增长率是否逐步上升，可关注Ｍ１增长率，逐月走高表明货币供给加速增长，反之则是流动性收缩。美国的情况可关注美联储的资产负债表状况，其中也透露着流动性是紧缩还是放松的信息。观察流动性当然也要看利率，特别市场化的利率。在中国主要利率是管制的，因此需要参考货币增长率。
为什么人们一直认为股指期货推出前大盘股可能会涨，但一直没涨？陈宝东反问记者。他说，原因就是流动性在收缩，不支持大盘股上涨。Ｍ１的增长率从非正常的３０％以上向正常的１５％左右回归，对股票估值造成很大压力，所以即使在严厉的房地产调控政策出台之前，金融地产也没涨。
陈宝东称，事实表明２００８年底以来，他对大势的判断没有失误。２００６、２００７年Ａ股大涨，就是流动性过剩得厉害。２００９年８月Ａ股大跌，我反而看好美国股市，原因也是流动性变化的趋势不一样。
曾掌控７０亿资金在股市搏杀
陈宝东职业经历中最耀眼之处在于，他既是分析师又是实战大家。他告诉记者他喜欢投资，喜欢这种富有挑战性的职业，喜欢这份职业每天带来的新鲜感。所以自从进入投资界他一直想如何成为一名优秀的投资经理，而不是当多大的官儿。
在光大证券研究所工作４年后，２００２年下半年到资产管理部，由他操控首笔资金是５０００万，一个季度即赚３０％，有时候一周就能赚７％，上级马上开会决定给他增加任务。随后，他领导的光大阳光理财产品１号，募集资金９亿，收益率当时在阳光私募中排名第一。
陈宝东说，“正是真金白银的实践的压力，逼着你不得不思考问题，研究问题。”
从光大证券转入平安证券后，２００６年他率领２０亿资金投入股市，２００７年规模最高达到了７０多亿，当时业绩的考核基准是沪深３００指数。一般人都认为他们不可能战胜沪深３００指数，但陈宝东掌管的投资组合，投资收益在与同期的基金业绩比较中一直排名前三。陈宝东告诉记者，赢的原因就是因为根据当时的市场环境超配地产股。他认为今年地产股没有机会，也是基于对地产行业的深入了解。
十多年下来，他边实践边悟道。他历经股市风雨，最终看到了彩虹。这道彩虹就是资本市场的本质。
当下大盘维持弱势震荡
陈宝东认为根据目前的流动性环境和经济增长状况，大盘会维持一段时间的弱势震荡，一方面流动性紧缩会对市场的估值水平产生相当大的压力，而经济的复苏又会对股价产生一定的推力，两者的博弈导致了市场会维持很长一段时间的震荡。不过，他提醒投资者，你判断今年经济增长肯定比去年好，如果据此买入金融、地产股就错了。因为眼下的流动性差了，但又不像２００８年那么差。因此金融地产只可能存在交易性机会，这种机会也比较难以把握。
他认为长远看人民币肯定要升值，人民币升值就会导致热钱流入，尽管国家可以采取对冲措施，但是仍然增加了流动性。流动性增加，股票的估值就会提升。因此他判断说，大盘股会有好转机会，但要看流动性改善状况。
新兴产业是配置方向
一心一意想成为专业投资经理的陈宝东，目前是深圳市麦盛投资有限公司的合伙人，专司投资总监。陈宝东认为一个人的投资理念再正确，有时也难免有思维惯性的局限，比如他一直看好葡萄酒行业，因此，曾推荐过另一只生产葡萄酒的股票，但是这只股票业绩表现一直不理想。经过再研究发现，在一些行业里一旦龙头企业形成，品牌的巨大影响力确定后，后来者其实很难有很大的表现空间。这就是思维惯性的局限。因此，理想的投资业绩需要团队协作，制定统一的投资策略，不因一人一事改变风格。这正是他加盟麦盛投资的原因。如今陈宝东更远大的志向是与志同道合的人一起打造中国一流的资产管理公司。
很多人认为，震荡市很难赚钱，因此决定等待行情出现。陈宝东说，目前震荡的市场环境不买股票，也会损失很多赚钱机会。他和团队一道正在悄悄布局一些具备高速成长潜力的大牛股。陈宝东认为，目前成长性的新兴行业正在兴起，一些新兴行业的龙头企业已隐约可见，比如在节能减排领域，这些领域将是他们重点配置方向。此外，陈宝东还看好消费升级和区域振兴中的优质公司，长期投资。
陈宝东投资观点
陈宝东说，研究创造价值，研究发现价值。但一个专业投资者还需要在市场面前保持定力，才能坚持既定的投资理念。按照四个标准选定的股票，一买入即跌是常事，这就需要反思。如果经过反思，行业和上市公司基本面没有问题，只是市场因素影响所致，那就可以果断加仓。
陈宝东自称是一个很有定力的人。比如创业板登陆，的确有些股票具有高成长性，但发行价市盈率为七八十，显然已经没有足够的安全边际了，即便如此创业板的上市公司上市后股价还会上涨５０％～６０％。陈宝东说，这是没有把握的钱，我不会赚，专业投资者应当着眼长远，安全第一。也就是要牢记巴菲特的话，第一条是不要亏损，第二条就是永远记住第一条。
陈宝东绝对是巴菲特的粉丝，他告诉记者他看过中国出版的巴菲特所有著作。
陈宝东投资语录
●研究创造价值，研究发现价值。
●人们都说巴菲特是个价值投资者，事实上巴菲特是一个真正的成长性投资者。价值投资成长为道。
●基本面分析是最主要的，交易仅是辅助性手段。现在我也没有领悟技术投资的实质。
●要想获得超额收益，选准成长性股票是关键。
●市场情绪对股价影响很大，专业投资者需要始终坚持投资安全边际大的股票，这需要定力。
●价值投资就是投资安全边际足够大的股票。
●专业投资者不赚没把握的钱。安全第一。
●投资是一门艺术也是一门科学，有规律可循。
●高成长性公司的股票，什么时候买都觉得贵，但买了回报都很好。原因是高成长性抵消了高估值。
陈宝东投资案例
２００８年３月，陈宝东离开平安证券尝试私募投资，３月初上证指数在２４００点开始建仓时重点配置了新能源和医药，４月根据流动性的变化，开始配置金融、地产，第四季度转配置高成长的小盘股。几番精准切换下来，让他下海后的第一次私募操盘大获全胜，一举盈利８０％，而同期上证指数上涨仅３０％。
他告诉记者，他没有靠技术分析赚过钱，但是有了这四个选投票和判断大势的两个条件，他已不怕市场的风云变幻。他认为即使股指期货推出，也不会改变影响市场运行的因素。而且从美国、香港的经验看，股指期货推出也没有起到稳定市场的作用。