每天盘面上，股价涨跌背后是大资金进进出出，我们不知道操作这些资金的姓谁名啥，什么长相、连性别都不知道。但，笔者常常想另一个问题：这些主力资金为什么要这么做？他们的心理和我们有什么不同？这十几年来观察一些个股，再读一些金融心理学方面的书，也有所感悟。
为什么股价怕“打照面”？
吉林制药(０００５４５)２０１０年３月底以来借重组题材一路上攻，４月１６日冲顶回落。为什么会在这里止步？固然，累计涨幅已经较大，是该歇歇了。但放眼望去，这天它的最高价１４．６０元，正与２００８年１０月６日它曾经到达的１４．２０元处于一条水平线上。股价碰到这个最高位以后，就慌慌张张跳水。
而更让人不解的是，该股２００９年１１月６日、１９日两个高点，也与２００７年１２月２８日、２００８年１０月２０日两个次高点处于同等高度，且股价每次触及等高的峰值，就急速下跌。
很多个股都有这种情况，股价碰到前期高点，必定回落一两天或者一两个月。为什么股价怕跟自己的“光荣历史”打照面？这是个有趣的问题。
笔者请教过台湾证券投资家丁元恒先生以及深圳信和投资总经理关铁良先生。照这些业内人士的解释，是因为在股价的前期高点，通常伴随着成交量急剧放大，比如２００９年１１月６日的换手率竟然达到４３．７％，大批追高的人被套。那些没有及时割肉出局的投资者，经过几个月或者一两年的等待，对这个给他们带来痛苦的股票不免憎恨、厌恶，悔恨买了这个烂股。一旦股价回到他们的持仓成本，他们就会全部清仓，坚决果断毫不留恋。因此，以后股价遇到前期价位时，都会面临巨大的抛压，造成股价下跌。
而能突破这些成交密集区继续上涨的股票，说明主力实力不一般，因此可看高一线。如近期的方大集团(００００５５)、过去的北方国际(００００６５)、中兵光电(６００４３５)等。
有鉴于此，股票投资者特别是散户，对接近前期高点的个股，要少碰为妙。持有股票上涨接近前期高点，也应该先出场为妥。
信心比成交量重要
心理学家杰拉尔德·洛布如此总结：“影响证券市场最重要的因素就是人的心理。”这真是金石之论。我们可以发现，在股市最悲观的时候，如果有特大利好，股市就能轻量暴涨，只需要很小的成交量就能支持几百只股票涨停。像２００８年１１月１０日，超过三百只股票涨停，而沪市成交仅仅为５８９亿元(现在日成交额１６００亿元也不能造成这个效果)。在那个时刻，固然是买的人多了，但也是卖的人少了。当普遍翻红、大盘指数昂扬向上时，持股者对未来也有更好的期盼，因此惜售股票，造成市场中某个时段内股票稀缺。而场外资金火线进场，生怕错过历史大底。大买单一口接一口吃掉最前的五档卖单时，股价就呈现“火箭式上升”，并不需要很多资金就能推高股价。而在经济前景低迷时，投资者也不敢轻易下单买股票，造成股市成交量减少。
在这个意义上说，信心比资金量、比成交量还重要。有信心就有资金，没有信心，钱再多也是熊市。
期盼和悔恨交替折磨
股市心理分析中，其实不需要那么高深的学问。关键是能解释股市中常见的一些规律。笔者认为，把“恐惧”和“贪婪”加在股民身上是不公平的，这两个词都有一定贬义，也不很准确。为什么不能用更中性、更准确的词来表现股市中的常见心理、解释投资者行为呢？我比较同意拉斯·特维德在《金融心理学》中常用的两个词：期盼和悔恨。这是更准确的描述。
股价暴涨后没能在第一高点及时卖出，持股者心中往往悔恨，跌得越深，悔恨越强烈。而跌到一定幅度时，看好这只股票的持币者心中期盼获利之情非常强烈，加紧买入。在这个转折点上，原持股者与新持股者的心理正好相反。当股价向上反弹，接近前期高点时，老持股者一卖了之，解除了心理负担。而股价下跌，形成Ｍ形头部，这下轮到后进者开始悔恨了。市况不好时，第二个顶低于第一个顶。这是典型的Ｍ形头部。
一只公认的好股票深跌后出现反弹，被套者已经失去耐心，股价只反弹１０％他们就赶紧清仓，形成抛压；对持币者来说，没能在最低点买入这个股票，已经有所悔恨；股价回落接近前期底部时，场外资金就纷纷抄底，造就第二次反弹。Ｗ底就这样形成，在市场转好时，第二个底部比第一个底部高。这是典型的Ｗ底形态。 (月水明楼)