标题：股指期货时代“稳”为上(图)

　　银河基金研究总监王忠波博士学历，高级会计师，14年证券从业经历。曾先后就职于山东证券公司和深圳证券交易所，从事研究工作。2002年4月加入银河基金公司，历任宏观策略与行业研究员、研究部副总监，现任研究部总监。2008年4月至2009年8月兼任银河稳健基金基金经理，2009年4月起担任银河行业优选股票基金基金经理。

　　随着股指期货正式推出，A股单边获利的模式就此终结，机构投资者将成为股指期货市场的中流砥柱，基金业也将迎来新的挑战。银河基金研究总监王忠波接受记者采访时指出，“股指期货是一把双刃剑，如果运用不得当也会造成负面影响，特别是对混合型基金业绩产生较大的影响，这将导致基金业绩分化更加严重。”他建议投资者在股指期货时代，要选择长期业绩稳健的基金公司及相关混合型基金品种避风减震。

　　记者：今年的市场呈现波动，股指期货的出现可能改变市场运行模式，投资者的操作难度加大，你怎么看这种变化？

　　王忠波：从整个A股市场的成熟完善来看，在2006年以来的市场中，A股的盈利模式主要是靠“趋势投资”，掌握了资产周期轮动理论的投资者都赚了钱。不过，在股指期货推出后，趋势投资盈利模式很可能将受到挑战，新的盈利模式和新的波动时代对A股市场将产生重大的影响，对于投资者的选基能力要求较高。

　　记者：证监会明确了股票型、混合型、保本型三类基金可投资股指期货。这对基金尤其是股票型基金有何影响？基金如何参与股指期货的投资？

　　王忠波：目前，证监会规定基金投资股指期货以套保为主，其每日持有的买入股指期货合约价值不超过基金资产净值的10%，持有的卖出期货合约价值不得超过股票总市值的20%。这意味着，基金投资者利用股指期货的用途有限，只能维持在套期保值的范围内。

　　此外，证监会规定，仅股票型基金、混合型基金以及保本基金可以参与股指期货。债券型基金和货币市场基金不能参与。基金参与股指期货投资的效益直观来看，一方面可以提高投资效率，降低投资成本，另一方面可以提高基金产品的创新性，未来随着法规进一步放开，机构对股指期货运用更加成熟，可能有更多的创新产品发挥股指期货的功用，比如可以利用股指期货的杠杆作用增强投资收益等等。

　　记者：投资者该如何应对股指期货时代基金业绩分化，如何使自己的财富减少波动。

　　王忠波：在市场震荡加剧的趋势下，长期投资稳健品种的重要性将更加凸显。混合型基金运用股指期货的力度会相对较大，今后业绩分化将更加明显。投资者选择混合基金时应该注意以下几点：首先，要注意市场环境的影响。灵活配置从股票和债券类资产获取正收益，是混合基金在震荡市中的最大优势；其次，要关注资产配置能力。考虑到混合型基金一般都在股市和债市之间进行积极配置，投资者应重点关注资产配置选择能力指标，优先考虑经历了市场考验表现稳健的老混合型基金。