标题：星网锐捷12项专利失效 发行暂缓 IPO之路坎坷

　　4月15日，星网锐捷在首次公开发行股票暂缓发行公告中称，公司4月14日自查发现，部分专利的法律状态与招股意向书内容存在差异，决定暂缓本次A股发行。而这一天，本应该是星网锐捷确定发行价格和可参与网下申购的股票配售对象名单与有效申报数量，以及刊登网上路演公告的日子。

　　星网锐捷4月9日公布的招股意向书，披露了公司拥有的部分专利，其中，发明专利8项、实用新型专利35项、外观专利12项及正在申请的专利12 项。

　　公告显示，公司自查发现，已经失效的专利多达12个，其中，有6个专利经国家知识产权局网站检索，其法律状态已处于终止状态，另外6个专利尽管检索结果仍为授权，但已分别自2009年或2008年开始不再进行后续的缴费维护，应已失效。

　　对此，星网锐捷解释称，由于相关部门工作人员的疏忽，未能及时向公司证券事务部告知有关情况，导致部分专利法律状态与招股意向书内容存在差异。而除了专利问题外，星网锐捷还对非经常性损益和税收优惠存在一定程度依赖。

　　早在2008年6月27日就过会的星网锐捷，迟至今年4月2日才被证监会重新核准首发，而此番因专利问题再次搁浅，无疑给其本就波折横生的 IPO之路蒙上阴影。

　　分析师点评

　　暂缓本次A股发行之前，国都证券、齐鲁证券、国泰君安等多家券商给出的星网锐捷建议询价区间为24元~30.80元。以此计算，若星网锐捷本次 IPO成功，募资总额至少是其原计划的3倍以上。广发证券亦认为，上述放弃的专利中，部分专利因公司已获得新的发明专利或实用新型专利而放弃;其余大部分是外观专利，由于这些专利均已不再使用或公司已不生产、销售与上述专利相关的产品，因此上述专利的放弃及专利法律效力的失效不会对发行人的生产经营和未来持续盈利能力产生影响。

　　但不可忽视的是，星网锐捷对国家税收优惠政策的依赖。按照招股意向书，2007年~2009年，星网锐捷享受的增值税、所得税优惠合计分别为 2561.36万元、2361.65万元、3571.67万元(已扣除少数股东享有部分)，占同期归属于母公司所有者的净利润分别为42.27%、 34.15%、33.61%。若扣除政府补助和税收优惠部分，2007年到2009年星网锐捷的净利润至少减少四成。经营业绩对税收优惠和政府补助的依赖，可以从一个侧面反映星网锐捷的竞争力问题。