标题：股指期指昨日双双创下新低

险资减仓+期指做空+银行融资、加息传闻等重挫A股

商报记者张淑贤

天然空头基金即将染指股指期货、多家银行曝出融资传闻以及加息预期愈来愈浓厚，在多重利空消息扎堆曝出之日，Ａ股继4月19日暴跌之后，昨日再次上演破位大跌一幕。沪指跳空低开后连续下探，盘中一度暴跌超过百点，不仅击穿今年2月份的阶段性低点，而且还创出自2009年10月以来的新低。

股指、期指双双创新低

在连跌三个交易日后，沪指昨日再次破位下跌，早盘直接跳空大幅低开2％，开盘后该指数丝毫未有企稳迹象，仅一小时时间沪指便击穿今年2月3日创出的年内低点2890．02点，午后沪指再现一波杀跌，盘中最低现2866．34点。

临近收盘时分，沪指惊现一波反弹行情，最终沪指跌幅收窄至2．07％，报收2907．93点。深成指也呈现类似走势，最终下跌2．13％，报收11355．37点。

商报记者查阅发现，沪深两市股指昨日不仅双双创出年内新低，而且这个点位还是自去年10月份以来的新低，Ａ股已被打回至半年前。由于这是继4月19日暴跌后的又一次下跌，业内分析人士指出，Ａ股中期调整的态势已基本确立。

昨日各大板块悉数皆墨。石油、化纤、纺织机械和船舶制造等20多个行业跌幅都在3％以上，电力、金融、煤炭和有色金属等权重板块跌幅也都在2％以上，权重板块中唯一跌幅较少的则属前期跌幅过大的房地产板块，但该板块昨日也有1．08％的跌幅。

在权重板块暴跌的同时，概念股昨日也无任何亮点。次新股、迪士尼、智能电网和出口退税等近20个概念板块跌幅也均在3％以上，久其软件（002279）、长城信息（000748）和合众思壮（002383）等封住跌停。

股指期货四份合约亦全部下跌，ＩＦ1005暴跌86点，跌幅高达2．67％，收盘报3138．8点，盘中最低至3107．6点，创该合约上市以来新低。ＩＦ1006和ＩＦ1009两合约跌幅也分别达2．44％和1．55％，盘中也均创出上市以来新低，分别至3149点和3203．4点。

值得关注的是，ＩＦ1005昨日成交额仍达1320．07亿元，较沪市总成交额1334亿元仅有14亿元的差距，成交量则是持仓量的18．95倍，这说明在股指期货市场上，投机交易占了绝大部分比重。

“保险资金减仓是Ａ股的直接杀手。”一位私募人士对商报记者表示，“虽然减持本身造成的冲击不大，但连续下跌之后，市场情绪已变得风声鹤唳，从而放大了利空消息的负面影响。”

4月份以来，险资权益类投资仓位普遍下降7％－8％左右，相比一季度末，下降了2－3个百分点，险资集中减仓的行业包括地产、银行、机械和煤炭等大盘蓝筹和周期性股票。

期指天然空头施压Ａ股

“都是股指期货惹的祸！”与4月19日暴跌时一样，多数投资者将昨日暴跌归咎于股指期货，“再加上基金等天然空头即将进场，期货下跌势在必然，现货自然不可能好到哪里去。”

证监会上周五发布新规允许基金等机构参与股指期货交易，但基金仅限于套期保值，这就是说，基金在股指期货市场上将是“天然空头”。“基金即将进场，肯定会给市场造成巨大的压力。”业内分析人士称。

此外，在目前较弱的市况下，现货市场很难赚到钱，而在股指期货中做空则是博取盈利的最佳途径，再加上众多媒体大肆宣扬股指期货赚钱的典型人物，“在赚钱效应的带动下，不排除相当一部分投资者出售股票转战股指期货，由此一来，现货市场下跌更大，而期货也会继续下挫。”上述分析人士称。

值得一提的是，股市通常有“月末效应”，而股指期货也往往出现“到期日效应”。现在离5月21日期指交割日越来越近，市场波动将加大，无可避免地将对Ａ股造成冲击?穴5月份合约到期月份的第三个周五，股指期货将迎来首次交割?雪。

“根据股指期货的游戏规则，在交易结算日那一天，期货价格和股票现货价格有一个强制收敛的特征，这个特征不是市场给予的，而是股指期货的交易规则所规定的。”中财时富金融期货研究中心高级顾问邵涛日前称。

银行融资传闻雪上加霜

“沉寂一段时间的银行再融资传闻扎堆曝出，这无疑让本已脆弱的Ａ股面临雪上加霜的惨状。”一位券商人士接受商报记者采访时表示，“再加上农行ＩＰＯ有可能提速，且融资额将超出预期，也在很大程度上拖累了Ａ股。”

权威人士透露称，在本周四的董事会上，建设银行将提出“Ａ＋Ｈ”两地同时配股的方案，比例或定在10∶0．7，以当前市场预估，这意味着建设银行的再融资规模大约在500亿元－700亿元。

华夏银行（600015）因讨论再融资事项已停牌两周，不排除其今日披露相关方案。而据此前曝出的消息称，华夏银行拟向前几大股东定向增发，融资约150亿－200亿元，以补充核心资本充足率。

这两条消息的震撼力尚无法与农行ＩＰＯ提速相比。据称，农行ＩＰＯ上市有望从三季度提前至7月份，5月份就会上报招股说明书（申报稿）。更值得关注的是，农行ＩＰＯ规模或将达到300亿美元，从而成为有史以来最大规模的ＩＰＯ。此前全球ＩＰＯ之最为2006年“Ａ＋Ｈ”上市的工商银行，其筹资规模为219亿美元。

工商银行（601398）约131．8亿股Ｈ股也将在今日解禁，按昨日Ｈ股5．79港元计算，该批解禁股将新增流通市值763亿港元，业内分析人士预计，不排除高盛将进一步减持部分工商银行Ｈ股。

公开信息显示，高盛原持有工行164．76亿Ｈ股，高盛已于去年6月份出售32．032亿股，套现约148亿港元。虽然对于该批解禁股将如何处理，高盛尚未作出评论，但分析人士称，高盛投资工商银行获利颇丰，不排除套现一部分股权，待工行再融资时再行认购，也可以维持原有的持股比例。根据年报，工行其余两名战略投资者之一德国安联在今年2月份出售了10亿股工商银行，占其持股比例的31％。

更大困扰源自加息预期

业内分析人士称，农行ＩＰＯ突然提速，一方面是迫于补充资本金的压力，另一方面不排除为第三季度可能进行的货币政策调整预留空间和时间，而加息预期恰是目前困扰Ａ股的最大因素。

2月份我国ＣＰＩ涨幅飙升至2．7％，将银行1年期定期存款利率甩下了0．45个百分点，离2．79％的2年期定期储蓄利率也仅一步之遥。3月份ＣＰＩ虽然回落至2．4％，但仍高于1年期定期存款利率，而且预期年中还会出现ＣＰＩ的高点。

“国际油价已经超过80美元，冲击90美元指日可待，输入性通胀压力上升。”一位业内分析人士称，“一旦实际储蓄利率存在持续为负数的可能性，则加息肯定会被提上议事日程。”

央行行长周小川上周末表示要密切关注价格走势和管理好通胀预期；新任央行货币政策委员会委员李稻葵在北京说，中国当前最大的经济问题是资产价格上涨过快；中国人民银行研究局副巡视员李德则说，当前央行推出加息的可能性比较大。

三位重量级人物的相继表态被市场解读为“加息指日可待”。渣打银行昨日发布的报告指出，中国2010年通胀将增长3％－4％，到2011年?熏通胀将成为较大威胁。大宗商品价格、国内食品价格以及工业品价格均可能在2011年初全线上扬?熏该行因此预计今年二季度将会有两次加息。

在加息周期即将到来之际，Ａ股或远未到触底反弹的时候。信达证券分析师刘景德认为，沪指在击穿前期低点2890点之后，将会继续下跌，不过，持续大幅度下跌的可能性不大。同时他预计，二季度可能会出现全年低点。