一波三折的西安紫薇地产借壳之路迷雾重重。
紫薇地产借壳ST东碳的路不知不觉间已经走了接近两年，这个被业界称为“最让人看不懂的重组”似乎终于迎来了拨云见日的一天。
3月16日，ST东碳发布公告称，原本一直对重组预案持反对意见的大股东“四川香凤”已与重组方紫薇地产、湖南湘晖以及自贡政府签订《补充协议》、《备忘录》、《担保承诺函》，各方约定将“积极推进重组事项顺利完成”。至此，紫薇地产的借壳形势突然从月初“涉嫌违规被稽查局调查”的一片灰霾转变为曙光再现。
根据紫薇地产与壳方大股东四川香凤签署的《补充协议》，四川香凤将同意继续支持紫薇地产、湖南湘晖对ST东碳的重组。同时，协议还规定，该重大资产重组必须以2009年10月16日ST东碳董事会审议通过的重组预案为基本原则。
ST东碳违规
但就在月初证券会成都稽查局对ST东碳的立案调查曾使得紫薇地产借壳之路迷雾重重。
在3月2日，ST东碳接到中国证券监督管理委员会成都稽查局成稽局立通字2010[001]号立案调查通知书：“因涉嫌违反证券相关法律法规，我局决定对你公司立案调查”。寥寥数字，却有如一颗石子投入一潭死水，紫薇地产上市前途顿时难卜吉凶。
一般认为，ST东碳受调查的原因是去年其一系列对重组重大变故的隐瞒。自2009年10月19日ST东碳发出第一份“迟到”半年的公告起，其“瞒报股权托管”、“在大股东反对下仍通过并公布重组预案”等事实开始被一一揭露。同时，“操纵股价”之嫌亦开始在舆论中慢慢升温。
若ST东碳受调查的原因果真如此，其本身可能会受到严惩不说，紫薇地产借壳无疑亦会显得困难重重。
然而，有另外的猜测却勾画出紫薇地产截然不同的上市前途：“是因为ST东碳管理层大肆购买公司股票。在这个重组关键时刻，想要抢在房地产公司借壳上市新规定出台前完成重组，并提前大量购入股票，涉嫌内幕交易。”
“肯定是重组要成功了，否则东碳管理层自己是不会买股票的。”有投资者表示：“坏消息就是买入时机！”
这样的猜测并非空穴来风，有投资者观察到在3月2日停牌位置，ST东碳股票强制分为12笔出售，被另一个机构大肆购入，合计30836手。同时，上市公司连续三年亏损就要暂停上市的规定，ST东碳亦退无可退，这也被认为紫薇地产必将借壳成功的原因之一。
而3月3日复牌后的ST东碳股价似乎也在印证这样的猜测。ST东碳3月3日午后尽管低开复牌，但股价一度上涨超过7%。
两年上市路
从2008年传出要借壳ST嘉瑞至今，作为西安龙头房企之一的紫薇地产，已经在资本市场的路上走了两年。尽管借壳ST嘉瑞最后在大环境及其他谜一样的原因下无疾而终，但紫薇地产却并未放弃上市的渴望。
在2008年下半年，合并了同为西安高科下属的新西部地产，体量及营收能力大大增强后，紫薇地产将目标锁定在连年亏损的ST东碳上。
当ST东碳在2009年10月发出重组预案，宣布拟向紫薇地产定向增发购买房产资产时，所有人都认为紫薇地产的上市梦终于得以实现。
然而，紫薇地产此后却因ST东碳连续被揭的“瞒报”行为而饱尝临门一脚的扼腕之痛。
尽管此后ST东碳再三强调紫薇地产跟大股东四川香凤间已经开始进入谈判磋商阶段，并对有关重组的意见已经基本达成一致，但作为目标壳公司的ST东碳被成都稽查局立案调查，再次令紫薇地产的借壳上市充满变数。
2009年10月16日通过的重组预案一直四川香凤此前一直持“强烈反对”态度的主因。若按该预案，ST东碳以9.73元每股的价格，向紫薇地产、湘晖股份、华鸿财信、瑞庆科技、正阳富时投资等，发行约1.49亿股购买房产资产后，四川香凤最高只能排在紫薇地产、湖南湘晖后成为ST东碳的第三大股东，这对于想在重组后的上市公司中占得一个有利地位的四川香凤而言，是无法接受的。
不过在今年3月16日，四川香凤又奇迹性地同意了该份重组预案，并与紫薇地产达成了积极的重组协议。
尽管紫薇地产及重组各方并未对达成协议的原因作出具体的说明，但据3月11日四川香凤实际控制人张涌在自主召开的“诉苦会”上透露，“四川香凤可以在接下来的重组协商中让步，原则上同意去年10月16日ST东碳通过的重组预案，但要求自贡市方面保留其要求自保的条款。”
而这些自保的条款，则主要针对四川香凤在世纪之初，因缘际会地取得了原本属于自贡市国有资产管理局的ST东碳控制权，由此双方引起的一系列纠纷。但这些纠纷具体情况，至今还没有被披露。
而在本次为达成重组而签署的协议中，自贡方承诺在ST东碳本次重组成功后，不再对香凤及其关联方提起新的诉讼。同时，湖南湘晖为此承诺作出了担保。当这个最大的障碍得到基本的解决后，四川香凤顺理成章地作出了让步，紫薇地产成功借壳应该只是时间上的问题了。
紫薇地产等重组各方将依据2009年10月16日通过的重组预案制定新的重组事项，在2010年4月15日前提请ST东碳董事会审议，并在今年5月底前提请ST股东会审议。在该两会通过后的3日内，上报证监会。
事实上，此前一再重申“强烈反对”的四川香凤似乎还未得到紫薇地产及其他重组方的百分百放心。在当日订立的协议中，强调了“重组过程中产生的争议事项，应依法协商解决。任何一方不得采取向政府等有关部门恶意举报、媒体爆料、操纵社会舆论等不利于重组和股价稳定的行为。”
这些条款，被认为是与2009年10月16日重组预案通过后，四川香凤不断采取向政府、证监会系统、媒体等各界投诉的行为有关。而这些行为，一度使紫薇地产的上市梦接近夭折。
现在看来，紫薇地产借壳上市已经有了接近终点的可能，这条在“利好、利空、利好再利空”的变故中往返折回上市路径，已经前前后后耗了近两年的时间。