标题：内外因素交错 主流机构减仓导致周线五连阴
进入5月以来，投资者每天面对的都是不断刷低点的走势，特别是经过周四上证指数下跌117.45点、深证成指下跌581.17之后，周五仍是继续下跌。2700点不攻而破，上证指数再度刷新9个月以来新低，而深证成指则创出自2009年5月27日以来的收盘新低。同时，在周k线上也形成了五连阴，这样的暴跌引来不小恐慌。
“虽然1至4月我国经济走势表现为十分平稳回升态势，但来自国内外的不利因素和不确定性仍然是市场无法承受的压力。”有分析师评论说：“目前市场在各种因素的作用下持续下跌，技术形态上已经作出的明显的空头排列，新的下降通道已经形成，特别是在目前股指期货已经推出的背景下，股指期货助涨助跌的特性使大盘的下跌空间很可能超出市场各方的想象。虽然市场随时可能出现反弹，但上涨的空间将不会太大，抢反弹带来的利益将远不及风险巨大。”
欧洲债务为经济复苏带来阴影
近日，希腊爆发全国性罢工及10万人大示威，抗议政府的财政紧缩政策。很多分析人士对希腊未来的经济走势表示担忧。
欧洲央行理事会在6日的政策会议上如市场预期的决定维持基准利率于1%不变。尽管特里谢会后声明消除了外界有关希腊可能出现主权债务违约的担忧，但未能安抚投资者对债务危机可能还会进一步波及欧元区其他债务较重国家的紧张神经。各项数据似乎将全球市场带回到2008年的雷曼事件的现场。前瞻的投资者更将担忧的范围扩展至全球经济复苏的趋势上。
对此，国际评级机构穆迪6日警告说，希腊债务危机可能扩散并伤及欧洲多国的银行业，包括葡萄牙、意大利、西班牙、爱尔兰和英国。穆迪指出，上述国家的金融系统面临的挑战各不相同，特别这些国家庞大的财政赤字无疑是一大威胁，而西班牙、爱尔兰和英国的金融系统在金融危机中受到重创尚未完全恢复元气。目前市场正是基于对此的忧虑从而刺激投资者避险情绪近期的急剧升温，进而推升美元、日圆等避险货币的急升。
证券分析师彼得·布克瓦担忧欧洲不能控制在希腊引起骚乱的债务危机，他说，“我们讨论的不是几家企业要破产，而是几个国家要破产。”
但有也分析师表示，欧洲债务危机并不象投资担心的那么巨大，并表示这场源自于希腊的债务危机在欧盟和众多国际组织的共同努力下，是完全可以被安全渡过的。
当然，如果欧洲债务危机不幸出现扩散，全球经济复苏将出现停滞，甚至二次探底，对我国贸易出口的影响将十分巨大。而我国经济对外贸出口依存度较大，一旦海外进口力度下降，国内外贸企业将再度陷入困境，这将给A股市场带来巨大冲击。
澳资源税增加炼钢成本
5月2日，澳大利亚财长斯万公布了该国税收系统改革方案，从2012年7月1日起，包括矿业巨头必和必拓、力拓在内的资源企业须将其开采不可再生资源所获利润的40%缴为税收；加上企业税、提炼成本及资本投资回收等，资源类企业的法定税率总计约为58%。澳大利亚目前依据产量对矿业公司征税，各州征收的特许税税率在2%-10%之间。《华尔街日报》警告此举将令业内多达千亿澳元的投资计划蒙上阴影。
如果澳大利亚这一税收计划成为现实，原料严重依赖进口的我国钢铁企业将再次面临考验。从政府角度来看，澳政府此举无可厚非，并且实施的可能性也很大。而事实上，该税收新政，旨在借助受中国需求推动的矿业繁荣来增加政府收入。与此同时，澳政府的提高资源行业税收的举动很可能为巴西政府提供参考，未来其他铁矿石出口国可能都将仿效。这一政策如果实施，将对当前的铁矿石价格形成进一步支持，矿石谈判恐更加困难；尤其是作为我国铁矿石第二大进口国的印度，如果也收取新税，中国铁矿石谈判局面将更加恶化。
分析人士认为，澳资源税事件本身对钢铁行业的长期影响接近中性，但短可能提升铁矿石涨价预期。目前我国钢铁企业的微利状况不足以支撑铁矿石价格继续大幅上涨，如果矿石上涨钢铁类上市公司业绩将不十分乐观。
房地产调控引发相关个股巨挫
自4月14日国务院常务会议关于部署遏制部分城市房价过快上涨的政策措施以来，政府各级部门推出一系列组合政策精准打击房地产投机资金。这一系列政策效果十分明显，光大证券最新研究报告显示，新政对成交量的作用立竿见影。大部分重点城市4月最后一周的成交量萎缩幅度在50%以上。二手房短时间内供给激增，需求锐减，北京挂牌量增加50%，各地的成交量在新政后一周环比下滑了60-80%。住宅市场将从一季度的供给驱动型的市场立即转变为需求驱动型的市场。
房价下跌速度可能超市场预期。预计二手房价格将会很快下降，据了解现在有一些开发商也在酝酿是否5月推的新盘需要以20%的降价幅度低开。如果5-6月新盘普遍以20%降价幅度开盘，那么房价显然将以硬着陆的方式进行调整。最新的一个不利消息是，恒大地产在5日宣布，旗下所有产品85折销售，恒大的举动将彻底改变市场对一手房价下跌速度的预期，之前市场普遍预期的是一手房降价可能会延迟。而随着今年土地价格走低和新房供应的增加，将对房价形成越来越重的压力，预计会有更多的开发商加入主动降价行列。
房价的下跌同样也带动了相关上市公司股价的下滑。早在房地产调控政策出台之前，房地产股已经进入了主动回调的走势之中，自4月6日至4月14日房地产板块模拟指数已经下跌5.99%，而后自4月15日至本周五则再度下跌22.05%，累计下跌幅度高达26.71%。房地产调控政策对相关上市公司的影响远大于各大城市的房价。
尽管房地产股如此下挫，该行业的未来投资机会仍然不被看好，同时还影响到与之相关的银行、建材、钢铁等很多行业投资评级。光大证券表示从目前政策的力度和房地产市场的反应看，未来2-3个季度房价可能将快速回落到2009年2-3季度的水平，并且一手房的下跌速度也可能会超过市场此前的预期。地产板块在5月大概率是一个反复寻底的过程，短时间内看不到有利的催化因素，继续看淡房地产行业，投资策略上继续观望。
三重因素引发通胀预期
还有一个对资本市场影响较大的因素就是今年以来日渐抬头的通胀迹象，不论是水果蔬菜还是杂粮小豆都出现了不同程度的上涨。另有媒体报道，邮币市场十分火爆，今年4月每枚价位也不过6500元的“庚申猴”邮票，进入5月后，大幅飙升至9000元。当巨大的流动性退出房地产冲向其它行业是自然会引起相关物品价格的上涨，这也正是通胀初起的端倪。
业内专家指出有三大因素推动CPI逐步走高。其一，房地产市场失去了吸收流动性的功能。前期房地产市场销售火爆，吸收了大量的流动性。但是，在房地产新政的影响下，预计房地产销量在短期内都将呈现出低迷的态势。虽然央行目前致力于控制信贷，阻止货币快速进入实体经济，并通过数量化手段降低银行间市场流动性，但不可否认前期巨量的信贷和货币投放仍将持续拉升通胀水平。在失去房地产这一主要蓄水池之后，流动性对通胀的拉升作用将逐步显现。
其二，猪肉价格已经触底反弹。猪肉价格在CPI中的占比较大，同时对肉禽类食品价格的走势影响较大，因此猪肉价格的波动对CPI冲击较为显著。从一季度的猪粮比、猪料比看，猪肉价格已经跌无可跌。4月份，猪肉价格已经略有反弹，这已经对CPI产生了正面的拉动作用。假设待宰活猪价格在四季度回到12.5元的前期价格，这将拉动未来8个月的CPI环比月均上涨0.15个百分点。
其三，天气反常加大了未来粮价上涨的可能。前期西南地区旱情严重，影响到了部分农产品价格。但是由于西南地区种植的主要农作物占全国比重较低，根据测算，由于干旱对全国的CPI的拉动接近0.1个百分点。重要的是，目前东北地区的低温环境对农作物播种造成了影响，这将对未来粮价的稳定带来隐患。就目前的情况，尚不足以判断粮价未来将大幅上涨。但如果未来天气持续异常，CPI将面临再次上调的风险。
通胀预期的增加，进一步加快了政策退出的步伐，近期央行不断的运作，包括上调准备金，发行3月期与3年期央票就是一个明证。中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇指出,存款准备金率和央票这两个数量型工具的搭配使用,对于保持适度流动性,控制贷币信贷过快增长和防止通货膨胀来说,都有很大的作用。
综上所述，A股市场面临着，多重不利因素和不确定性风险，由于房地产、银行、钢铁、外贸等诸多行业近期内受到压制，大盘短期内出现转势的可能性不大。广州万隆表示，实际情况是以基金为首的国内主流机构依然处于减持当中，目前阶段所有反弹都是主力机构拉升的自救式反弹，难以具有持续性，目前阶段行情依然处于悲观情绪中。