标题：市场暴跌和股指期货没必然关系

基金经理简介

杨林耘：北京大学金融学硕士，15年金融、证券从业经历，主要从事低风险固定收益类产品的资产管理。曾先后在中国对外经济贸易信托有限公司任证券部高级投资经理、泰康人寿保险资产管理公司任高级项目经理、武汉融利期货任首席交易员和高级分析师等，2008加盟东方基金，现任东方稳健回报债券基金经理。

本报记者韩迅

在股票基金普遍遭遇“滑铁卢”的同时，债券基金再次上演“跷跷板”效应。在国内外多重利空因素影响下，各路资金纷纷转向债市和低风险基金以求避险。

4月CPI同比涨2.8%，创18个月新高，同时4月份新增信贷7740亿元又超出预期，在目前的宏观背景下，债券市场还是否值得投资呢？近日，记者采访了东方稳健回报债券基金经理杨林耘。

记者：近期市场暴跌是何原因？如何看待欧洲主权债务问题对中国股票基本面的影响？

杨林耘：从今年整体资本市场来看，股票的机会就比去年要小，今年从投资来说，操作的难度更大。这次的市场暴跌主要是国际国内市场的影响，首先是国内市场宏观经济政策，地产新政的推出对整个地产股、金融股影响较大，甚至成为拖累整个大盘的一个最大的因素。另外CPI不断高企，加息预期被加强。国外主要是欧洲部分国家的债务危机为全球股市蒙上了阴影，不过随着7500亿欧元援助计划的实施，危机已得到缓解。

记者：债券市场在二季度的机会会大于一季度吗？

杨林耘：二季度的债券市场机会也许不像一季度那么大，因为一季度经过2009年的下跌以后，有一点报复性反弹，但是二季度的债券市场这种大幅反弹的机会可能不多，大部分的收益都会是来自于债券的吸票，这是主要的一块收入，中间可能会有一些阶段性的机会。

比如前段时间整个股票下跌造成了所有的资金都到债券市场避险，所以造成了债券市场的上涨，还有大家预期股票市场不好，投资人转向债券市场，这些对债券来说都是利好，在二季度可能会是一个温和上涨的态势。

记者：如何看待股指期货，以及它对股市的影响？两者是否有正相关联系？你是否愿意参与股指期货？何时参与？

杨林耘：这次的市场暴跌跟股指期货的推出没有必然关系，只是一个时点上的碰巧。因为大家觉得政策收紧了，信心受影响了，很多人想回避，这造成了一个大跌和杀跌，当天的股指期货因为有一个放大的效应在里面，只要少部分的保证金就可以做，所以它有一点助涨、助跌的效用在里面。

期货指数也是大跌的，但并不是因为股指期货推出影响的指数和期货指数的大跌，而是因为整个市场不好。

我们公司多次进行股指期货这方面的研讨，而且大家也会想到一些策略应对，参与股指期货只是迟早的事情，长期来说对基金公司的影响不大，至于短期一两次的机会并不代表什么，对基金公司来说，应该也没有损失或者损失也不太大，这里面还是可以采取一些减仓或者品种调整这样一些策略来应对市场的下跌和一些品种的下跌。

记者：如何寻找未来的投资机会？你今年看好的板块是哪些？

业绩回顾晨星数据显示，今年以来，截至5月7日，大部分债券基金实现正收益，债券基金份额加权平均收益达2.07％，一批债券基金的收益率在2％至5％之间，东方稳健回报继一季度获得债基排名第一后，二季度持续走高，目前以7.77％的收益率继续领跑。