标题：期指首个交割周临近 警惕“到期日”效应

期指首个交割周临近

下周警惕“到期日”效应

楚怡俊

股票市场通常有“月末效应”，而股指期货也往往出现“到期日效应”。5月21日(下周五)是沪深300股指期货IF1005合约的最后交易日，这是股指期货上市以来的首次合约交割。目前市场人士对于我国期指首个“到期日”对市场究竟有多大影响尚有分歧。有人认为市场波动将加大，无可避免将对A股造成冲击。也有观点认为我国股指期货交割结算价为平均价，到期日效应相对较弱。

观点A：市场大幅下跌可能性大

A股市场历史上的多次暴跌如“2·27”、“5·30”和“6·27”都被指与新加坡新华富时A50指数的交割日到期交割有关，而本月5月21日是国内股指期货IF1005合约的首次交割日，5月28日则是新华富时A50的交割日。

中国国际期货研究院副院长王红英认为，新华富时A50指数成交量过小，对国内A股市场的影响有效。而IF1005合约的成交量巨大，日均成交额超过千亿，远远高出现货成交额，因此将会对A股造成比较大的影响。

随着价差收敛，套利空间减少，甚至无法实现套利盈利，那么套利交易者就会有强烈的平仓意愿，一旦期货现货的平仓步骤出现不一致，可能导致套利者抛空现货并带动期货走低。“如果大量的套利者都进行类似的操作，市场大幅下跌的可能性会非常大。”王红英表示。

对散户而言，股指期货临近交割日时，会出现与商品期货相似的期现价格趋近效应，现货与期货价格是绝对收敛的，投资者应考虑在最后交易日前，卖出所持有的相关股票避免股价剧烈波动。

观点B：到期日效应相对较弱

持有现货的套利者需要到期日按照期货结算价格出清股票才能完成套利。如果套利交易者比较多，同一时间内现货市场的抛压就会集中出现，对现货指数形成下跌压力。目前离5月21日IF1005合约到期日还有一周，因此广大投资者需要警惕股指期货到期日价格波动带来的风险。

上海证券金融工程部负责人李艳则认为“到期日效应”是一个持续影响的过程，日前期现货价差接近于零，留给投资者的套利空间非常有限。她表示是否会加大A股的波动现在还不好说，毕竟股指期货刚上市不久。

中大期货郭富杰表示，“到期日效应”在海外市场普通存在，各国股指期货的最后结算价确定方法可以分为单一价和平均价两种方式，而我国股指期货交割结算价为沪深300指数最后交易日的最后2小时的算术平均价，相比单一价，到期日效应相对较弱。

（来源：解放牛网）