标题：华泰柏瑞： 重视“否极泰来”机会

Ａ股近期在欧洲债务危机、国内地产调控、银行融资、资金收紧等“空军”袭击下大幅跳水，跌幅已高达15％，令不少投资人心生恐惧，不知后市何去何从。华泰柏瑞投资部总监兼华泰柏瑞量化先行基金拟任基金经理汪晖表示，“盛极而衰，否极泰来”是股票市场波动的真谛，若从一个较长的时间周期来看，当前市场已经明显处于低风险区域，投资者要重视否极泰来的投资机会。

现在是新基金发行好时机

“现在是新基金发行的好时机。从历史经验来看，市场低迷时发行的新基金往往能给投资者带来意外收获。”汪晖表示。

面对当前市场大幅震荡，新基金首募规模日渐下滑的现象，汪晖有着自己独到的见解：“今年的市场情况与2004、2008年的情况非常类似，都是一个否极泰来、机遇重现的时期。市场低迷期发行的基金具有低成本介入机会，中长期表现可能更优。而且通常新基金有6个月建仓期，比较容易把握市场机会。”

回顾今年来绵绵无期的调整，汪晖认为，“从今年的市场行情来看，持续不断地调整，既不是经济问题，也不是业绩问题，而是政策问题。宏观政策全面收紧，是本轮市场调整的根本原因。现在看来，政策的影响还将持续，比如宏观刺激政策的退出、货币政策的进一步收紧等，下半年对市场影响最大的因素仍然是政策。”

展望下半年的投资机遇，汪晖坦言，2010年可能表现为没有系统性、趋势性牛市机会，也没有熊市风险。目前股市处于低风险区域，是股票投资的较好时机。在股票投资中，汪晖建议，抓住“业绩驱动”的结构性行情和“政策主导的产业结构转型”这两条主线，并用“量化”这种工具来约束自己更好地实现“投资逻辑”，可能会是淘得真金的成功策略。

华泰柏瑞量化先行基金问世

为了更好地帮助投资者把握Ａ股中的结构性机会，华泰柏瑞将从5月17日起正式公开发行旗下首只量化产品——华泰柏瑞量化先行基金。

与以往量化基金不同的是，华泰柏瑞量化先行基金的量化模型更具“本土化”，其量化模型是以中国市场为基础、基金经理长期投研经验为依据，采用国外成熟的数量化投资方法，结合本土特点模拟提炼，在行业配置的基础上，原创了“华泰柏瑞单因素多因子量化选股模型”。华泰柏瑞量化先行基金也是国内为数不多的运用自己原创的量化模型进行投资的量化基金。汪晖介绍说，这套量化模型的核心是选择低估值品种。根据华泰柏瑞基金公司的测算，低估值品种十年的累计收益率高达10倍，远远跑赢其他品种。汪晖透露，所谓低估值品种，并非单指低市盈率，而是根据不同行业的特点分别采用ＰＥ、ＰＢ等不同的指标。华泰柏瑞量化先行基金将动态投资于所选行业的低估值品种。

据了解，该基金的投资比例为，股票资产占基金资产的60％－95％，债券、货币市场工具、权证等其他证券品种占基金资产的5％－40％。

汪晖表示，量化基金注重行业配置，个股选择采用量化模型，是主动和被动的良好结合。从长期来看，各种投资风格都会有生存空间，而在中国市场，量化投资方兴未艾，应该会有很好的发展空间。