在深圳南山区文心五路海岸城西座１８楼办公室，深圳市哲灵投资管理有限公司总经理徐泽林日前接受了本报记者专访。徐泽林认为，在持续大跌后当前大盘调整已到末段，蓝筹股板块已进入合理估值区间，沪综指２５００点附近或是年内低点，年内Ａ股市场走势可能先抑后扬，下半年沪综指有望升至３５００点上方。
由价值投资转向关注成长
徐泽林介绍，哲灵投资２００７年５月成立，即著名的“５·３０”暴跌的时候，管理的资产超２亿元。２００７年坚持以价值投资为主，即买入股票并长线持有；继而全面转向动量模型下的短线交易；目前主要关注成长型的小市值股，分享小企业成长的巨大收益。
徐泽林坦陈，当时放弃价值投资方法原因有两点：第一，２００７年下半年Ａ股处于高估状态，市场投机炒作盛行，投资者持有蓝筹股已经很难赚到钱。第二，大小非低成本股票全流通会摧毁整个价值体系。于是公司２００７年底全部卖出了蓝筹股，转而买入中小市值股票为主，类似时下流行的“抓小放大”策略。选股要求行业契合市场热点，会比市场热点超前一些，以新兴产业的龙头公司为主，股票价格低且市值适中偏小。
徐泽林开发了一套动量模型选股系统，通过动量模型进行短线波段交易。挑选的股票要符合“三不一小”的特征。即基本面无恶化，业绩不突出，比价不高，主业不是很突出容易转型，流通市值比较小。选择时机在市场热点形成的早期。通过资金的介入，形成良好的技术形态，吸引市场资金的关注，等待变成热点之后，卖出股票获利。持仓周期基本不超过两个月，最短的时候三五天便脱手。根据公司动量模型做波段交易，是应对熊市的良好策略，每次出击不求利润多少，只求全身而退，积小胜为大胜。
徐泽林坦言，挖掘和挑选那些成长潜力股，在其他投资者发现之前抢先买进，等到所有人趋之若鹜的时候高抛出局。
新兴产业是全年投资主题
徐泽林２００９年根据动量模型选择股票，结合市场趋势做波段操作，没有像其他公司一样收益翻倍，２００９年投资收益在７０％左右。２００９年投资比较多的是中小市值股，比如汽车股和农业股。操作手法是先潜伏在比较看好的板块，比如去年的区域经济、新能源，他介入的时间就比较早，但不会先决定哪个品种的仓位重一些，等待趋势明显之后，再适时加重仓位。当创业板市场推出后，许多上市公司是新兴产业和细分行业龙头，他转而更多的是关注这类公司的基本面。
徐泽林表示，今年依然看好新兴产业中小市值股。创业板和中小板公司多是新兴产业，符合国家结构调整和产业发展方向，新兴产业和行业的公司业绩容易出现爆炸式增长，比如海普瑞上市后总市值一度接近万科。中国政府对世界承诺，到２０２０年单位ＧＤＰ的二氧化碳排放量将比２００５年下降４０％至４５％。为实现这一硬指标，国家要大力发展新能源产业，以代替过去的“三高”产业。新兴产业和传统产业的变化反映在证券市场上，就是新兴产业和行业的公司市值和规模会慢慢增长，而传统的周期性行业和产业的公司市值和规模会慢慢降低。
徐泽林认为，中小市值股是今年一个热点，这个热点年内还将延续下去，但是这个过程可能会比较反复。比如前段时间是以神州泰岳为首的，是以电子信息产业为核心的热点，部分股票短期内涨幅都非常大。下一轮可能是医药、节能环保、防通胀类股票为主打。基金等机构买一些中小板和创业板股票，买一些符合产业发展方向的股票，在今年流动性紧缩预期下，可以说是一种无奈选择。因为很多周期性行业股票不能买，机构只能从个股角度去发掘投资价值。
徐泽林认为，近期中小板和创业板调整幅度较大，部分股票如碧水源从１７５元跌至１０６元，短期内股价跌幅接近４０％，远超沪综指２６％的跌幅。这类股票跌幅如此之大，除本身估值和定位偏高外，还有一个原因可能是目前市场还没有比较合适的针对这类股票的估值模型！
徐泽林认为，新兴产业涉及新能源、新材料、节能环保、新医药、生物育种、电动汽车、信息通讯等产业。新兴产业是中国经济转型的必然要求，基金等机构买进新兴产业中小盘股是大势所趋。徐泽林透露，从４月起开始逐渐配置新兴产业概念股，目前股票池中没有一只大盘股，股票池中以节能环保、电子信息股票为主。
徐泽林认为，信息通讯、电动汽车因为与居民生活密切相关，发展前景和市场空间都很大，并且能够带动居民就业，因此国家优先扶持的可能性更大。
Ａ股市场调整已接近末段
徐泽林表示，从国际惯例来看，股指期货推出以后，股指大部分都是下跌的。５月Ａ股市场出现了持续大幅下跌，但大盘短线调整已到了末段，蓝筹股板块已进入合理估值区间，Ａ股整体估值水平已逼近历史低点。由于大盘涨或跌受多方面因素影响，会出现涨过头或跌过头的时候，但从Ａ股估值水平和历史数据对比看，目前Ａ股市场已接近底部区域，沪综指２５００点一线或是年内低点，年内Ａ股市场走势可能先抑后扬，下半年沪综指有望升至３５００点上方。
徐泽林认为，今年资本市场处在几大矛盾的纠结中：第一，政策调控与基本面好转的矛盾；第二，经济整体复苏较好与个别行业过热的矛盾；第三，新增信贷投入股市减少与社会游资增加的矛盾。在此背景下，股市走势仍然还要看政策的松紧程度，今年政策市的痕迹仍会很明显。
由于今年股市处于多重矛盾纠结之中，投资者后市的操作策略仍应是“抓小放大”。
徐泽林后市依然看好中小盘股，认为中小市值股经过此轮调整后，还有望成为后市的一个热点。目前中小市值股票已基本调整到位，中小市值的高成长潜力股，或者一些新行业股票是可以做的，投资者可以考虑适量参与。
徐泽林看好区域板块，认为今年区域板块会是全年比较好的一个投资方向。在去年区域板块还没有完全启动时，他就认为区域板块会逐步取代行业，成为更好的投资选择。除了区域概念，今年还会关注低碳，３Ｇ、三网合一，还有农业股和银行股。
投资理念
做自己看得懂的股票，赚自己赚得到的钞票。
注重价值而不拘泥长期死守，擅长发现市场转机。
选股要符合“三不一小”特征。即基本面无恶化，业绩不突出，比价不高，主业不是很突出容易转型，流通市值比较小。
投资成长型的小市值股票，分享小企业成长的巨大收益。
根据动量模型做波段交易，坚持在标的股票动量增长后介入，在动量衰竭前获利了结。每次出击不求利润多少，只求全身而退，积小胜为大胜。
采取重仓持股策略，单个账户持股最多不超过３只，一般是一个账户重仓持有一只股票。重仓持股策略对股票的选择要求较高，一旦符合选股模式的标的股走势变坏，公司会在第一时间选择止损出局。
成功案例
徐泽林介绍，２００６年开始对东方锅炉、东方电机股改方案的仔细研究；２００７年初对兰州铝业、山东铝业合并中国铝业方案的价值发现，当时都获得了几倍的投资回报。２００７年下半年，东南亚国家对锡矿限产，公司率先发现了锡业股份基本面出现重大转机，在５０元附近买入，重仓持有在９０元附近卖出。２００８年３至４元买进宝光股份，赚了２０％至３０％的利润后卖出；达到盈利预期目标立即兑现。尽管２００８年几乎所有股票都下跌，但公司当年取得了３０％以上的投资收益。
个人简介
徐泽林，１９９３年大学毕业，２００４年北京大学光华学院金融专业研修班毕业。
深圳市哲灵投资管理有限公司总经理，深圳市名囊科技转化研究所常务理事，中国首批证券执业分析师，２００４年当选中国１０大最受投资者信赖的证券分析师。
国内著名财经评论员，前中央电视台证券节目特邀评论员，也是深圳电台，深圳电视财经节目最受欢迎的财经评论员之一。