标题：基金仓位回升 熊转牛会否重演？

　　基金全景图·乍暖还寒

　　仓位回升熊转牛会否重演？

　　 周五（5月21日），大盘低开超过60点，直破2500点，几乎达到了某些基金经理们的最差预期。

　　在这市场“最坏”的时候，没有人能够给出是股市是否会继续坏下去的结论。但从基金近期的些许动态来看，目前市场与2008年末2009年初市场低迷之际有着或多或少相似之处。

　　做空动能力竭

　　随着股指从3000点上一路跌落，偏股型基金开始一路甩货。

　　德圣基金研究中心数据显示，从一季度末至5月14日，主动股票基金平均仓位下降了8个百分点，为74.77%；偏股混合型基金加权平均仓位下降9个百分点，为68.90%；配置混合型基金加权平均仓位下降5个百分点，为63.30%。另一方面今年2月以来，基金连续增持银行间债券，累计增持量达1459亿元。4月更创下了2009年来增持债券量新高。

　　民生证券基金研究员王峰认为，一季度末偏股型基金的持股仓绝对数值仍然处于一个相当高的水平，从这一点可以印证公募基金对于我国经济和未来市场趋势的判断依然比较乐观。但是这一切随着调控力度超乎市场各方想象的房地产调控政策的正式推出，根本上动摇了公募基金对于市场前期的乐观判断，尤其是对于房地产、金融、采掘和金属非金属等权重行业板块的预期和判断，所以才有了后来基金的集中抛售所持股票。

　　而国金证券私募基金月报显示，大多数私募已将仓位降至历史较低水平，也有一部分私募并未降低仓位，依靠提前调整持股结构获得业绩增长。

　　目前偏股型基金平均仓位水平距离2008年熊市的历史低位已不远。而本周最新数据也显示，股票型基金仓位出现回升；大基金公司加仓迹象明显。在市场存在一些非理性超跌的因素后，基金做空的动能或有限。

　　“活水”见涨

　　A股市场不景气，虽然新基金募集能力有所下滑，但产品发行并未减速。

　　5月以来已有18只新基金开始募集，后续仍有不少偏股型基金排队待发。《每日经济新闻》统计显示，4月至今成立的17只偏股型基金共募得297亿元。受到市场因素的影响，4月后成立的新基金普遍建仓较为谨慎，即便是不少被动跟踪指数的基金也开始“择时”。

　　此外，一季度成立的不少新基金由于净值损失严重，也开始慎言慎行了。由于尚处于建仓期中，对仓位把握可以较为灵活，不少次新基金也开始作出仓位调整。

　　值得注意的是，这使得新基金手中的子弹逐步出现了叠加效应。当市场企稳回升时，这部分资金将集体入场。

　　自购升温

　　另一个新动向是近期基金公司和基金公司员工自购本公司新基金现象开始增多，同时出手都更为“豪爽”。

　　从3000点一路跌至2500点途中，新发行基金的公司中不乏大胆入市自购者。

　　华安基金5月初曾认购华安行业轮动3000万元。建信基金也以2000万元自有资金认购该公司旗下的上证社会责任ETF联接基金。兴业全球(340006,基金吧)基金5月19日公告，将从5月21日起的五个交易日内，分别申购兴业全球视野(340006,基金吧)、兴业有机增长(340008,基金吧)基金各2500万元，这也是近期首家基金公司选择老基金自购。

　　如果说基金公司自产自销多少带有“赚吆喝”意味，那么基金公司员工自购热情便具有一定风向标意义，毕竟很少有人愿意拿自己口袋里的钱开玩笑。

　　统计显示，3月份以后开始发行的20只基金中，有11只基金受自家基金公司从业人员认购份额超过百万份。而3月之前发行的新基金中尚无一只被公司员工认购超百万份。

　　刚结束募集的华安行业轮动受到公司从业人员共计认购902.44万份，创下了年内基金公司从业人员认购新基金的最高记录。此外，近期成立的汇添富民营活力和摩根士丹利华鑫卓越成长也受到本公司员工追捧，分别认购499.51万份和325.31万份。

　　而基金公司与员工同期自购升温的现象在2009年一季度也曾出现过，彼时大盘尚处于见底回升至2000点附近的启动阶段，基金公司员工对旗下偏股新基金的自购超过了3300万份。

　　事实上，不乏基金经理认为近期投资新基金是不错的时机。华泰柏瑞投资总监汪晖认为，今年年中或成为股票型基金投资的转折点，下半年新基金取得正回报的可能性加大。