标题：跌幅够大，难言转势

　　■ 《红周刊》特约 联讯证券首席经济学家 文国庆

　　按常规思维，市场跌破2800点，就已经进入底部区域，可以系统性地减仓、补仓，但是如果出现全球性的金融危机，则另当别论。本周欧洲主权债务危机持续发酵，所引发的欧元震荡，直接导致了各大股市的破位下跌，A股市场不能免俗，再跌110点，筑底失败。

　　心理共振形成中期跌势

　　 从估值角度看，A股市场跌到这步田地已经进入可买入区域，但是由于全球金融系统已经进入紊乱时期，再值钱的股票也难免被套牢。长线价值型投资者可以买入并持有，但是技术型投资者可能还要看看再说。常言道：“势比人强”，当市场进入一种规则的下行通道的时候，股票跌不跌往往与是否物有所值无关。市场处在尴尬之中，上证指数虽然不至于快速下跌，但也看不出上行动力。

　　 一种中期趋势的形成，是投资者心理共振的结果，当外部环境十分恶劣的时候，要改变这种趋势，需要一种超常规的外力，而目前还看不到这个力量。

　　 我们可以不管欧洲国家的死活，但是要关注工业企业的成本高低，而这个东西，恰恰与汇率密切相关。美元近期的快速上升，使得很多企业的经营环境发生了剧变，而以后美元汇率如何走，谁也不清楚，政府也不清楚。一连串的不清楚导致了投资者整体的无预期，股票市场的活力迅速下降，大盘只能按原有趋势运行。

　　全球股市同趋势

　　 短期内，欧元跌势趋缓，美元指数处于间休期，可以感到市场的恐慌情绪出现了暂时缓解，资金回流美元的速度可能减缓，但几天之后汇率怎么走，谁也说不清楚。按我的思维，美元上涨的趋势没有变，欧元也爬不起来，过两天找个借口，游资还会把美元指数打到88点以上，那时候全球又乱了。当然，这只是瞎猜。

　　 看看全球各大市场的情况，欧洲指数深不见底而且刚刚破位，美国股市中期跌势确立，与A股再比照一下，您会明白A股目前的窘境。

　　 这些市场的涨跌固然与我国股民无关，但是在美元为核心的金融体系下，各国股市有那么一点互动关系。

　　知道了这些关系，我们就不要急于对市场下结论，先看看再说。当然，最近政府对房地产和货币政策的口气有所松动，使股民们看到一些希望，算是利好，但还不能作为行情反转的依据。当然，如果您对个股了解得很透彻，不在乎短期套牢15%，那就大胆地满仓操作吧。■